经营稳健，集团资产注入赋能
- 2023-08-01 15:11:03上传人：St**挣扎
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- 黄金行业优质企业
- 注入赋能，再迎发展期
- 背靠中国黄金集团
- 金铜双轮驱动业绩增长
- 集团资产注入助力公司成长
- 矿山资源储备丰富
- 集团承诺资产注入
- 金、铜、钼、冶炼多元发展
- 内蒙古矿业
- 湖北三鑫
- 中原冶炼厂
- 加息终点预期走强，看好黄金中长期走势
- 黄金价格分析框架
- 加息末期 渐行渐近
- 央行购金需求强劲
- 盈利能力提升，成本管控优化
- 盈利能力持续提升
- 债务结构不断优化
- 成本管控纵深推进
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值： 12.4-14.3 元
- 相对估值： 11.6-13.9 元
- 投资建议
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 中金黄金 历史沿革
- 图 2： 公司保有资源储量（吨，万吨）
- 图 3： 集团及公司黄金产量（吨）
- 图 4： 公司股权结构
- 图 5： 集团营业收入情况（亿元）
- 图 6： 公司营业收入及增速（亿元， %）
- 图 7： 公司归母净利润及增速（亿元， %）
- 图 8： 公司分产品产量（金：吨，铜：万吨）
- 图 9： 分产品营业收入（亿元）
- 图 10： 分产品毛利（亿元）
- 图 11： 分行业毛利及毛利率（亿元， %）
- 图 12： 公司年新增金金属量（吨）
- 图 13： 部分黄金上市公司黄金资源储量比较（吨）
- 图 14： 内蒙古矿业铜产量及电解铜市场均价 （万吨，万元 /吨）
- 图 15： 内蒙古矿业钼产量及钼市场均价 （吨，元 /千克）
- 图 16： 内蒙古矿业营业收入及增速 （亿元， %）
- 图 17： 内蒙古矿业净利润及增速 （亿元， %）
- 图 18： 全球铜矿山资本开支（亿美元）
- 图 19： 预期铜的长期供需存在缺口
- 图 20： 钼消费量（百万磅）
- 图 21： 钼价格走势（元 /千克）
- 图 22： 湖北三鑫金铜产量（吨，万吨）
- 图 23： 安徽太平铁产量（万吨）
- 图 24： 湖北三鑫营业收入及增速 （亿元， %）
- 图 25： 湖北三鑫净利润及增速 （亿元， %）
- 图 26： 公司主工艺流程
- 图 27： 中原冶炼厂净利润及增速 （亿元， %）
- 图 28： 黄金分析框架
- 图 29： 黄金价格走势（美元 /盎司）
- 图 30： 金价与美债实际收益率（美元 /盎司， %）
- 图 31： 金价与美元指数（美元 /盎司）
- 图 32： 美国就业情况（百万人）
- 图 33： 美国及欧元区 CPI 变化（ %）
- 图 34： PMI 变化
- 图 35： 美国零售和食品服务销售额 环比 （ %）
- 图 36： 全球央行购金情况 （ 吨 ）
- 图 37： 中国官方黄金储备情况 （ 万盎司， %）
- 图 38： 各公司营业收入情况（亿元）
- 图 39： 各公司归母净利润情况（亿元）
- 图 40： 各公司 ROE 水平（ %）
- 图 41： 各公司采矿业务毛利率 （ %）
- 图 42： 各公司资产负债率（ %）
- 图 43： 各公司流动比率（亿元）
- 图 44： 各公司 营业现金比率 （ %）
- 图 45： 各公司资本支出 /折旧和摊销（ %）
- 图 46： 各公司期间费用率（ %）
- 图 47： 公司期间费用率变化（ %）
- 图 48： 公司 PE Band
- 表 1： 公司自有矿山基本情况
- 表 2： 中国黄金集团拟孵化后注入中金黄金企业名单（截至 2019 年底）
- 表 3： 纱岭金矿资源储量及初步设计方案
- 表 4： 公司业务假设
- 表 5： 未来 3年盈利预测表 （ 百万元 ）
- 表 6： 归母净利润随金价变化的敏感性分析（百万元）
- 表 7： 归母净利润随金价变化的敏感性分析（百万元）
- 表 8： 归母净利润随金价变化的敏感性分析（百万元）
- 表 9： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 10： 资本成本假设
- 表 11： 公司 FCFF 估值表
- 表 12： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 13： 可比公司 2022 年黄金板块业务情况
- 表 14： 可比公司估值情况
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