深度报告：重组胶原蛋白三类医疗器械先行者，研发储备充足奠定成长基础
- 2023-08-10 12:50:41上传人：ゆm**褐瞳
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- 投资聚焦
- 1、美护领域：人源化技术全球领先，拥有首款械 Ⅲ重组胶原填充剂
- 1.1 、高度重视研发创新，重组人源化胶原蛋白制备技术全球领先
- 1.2 、自主研制的薇旖美三类械快速放量，后续医美产品规划与市场战略清晰
- 1.3 、医用敷料及功效护肤品产品矩阵较为完善，自有品牌发展潜力可期
- 1.4 、基于合成生物技术，公司有望加速重组胶原蛋白应用拓展 &创新原料开发
- 2、严肃医疗：抗 HPV 敷料经营平稳，重组胶原应用拓展有望贡献增量
- 2.1 、开展重组胶原蛋白多领域临床应用研究
- 2.2 、基于病毒进入抑制原理研制抗 HPV 生物蛋白，产品市占率排名前三
- 2.3 、产学研合作开展广谱抗冠状病毒新药 EK1 的研发
- 3、公司概况：重组胶原蛋白产品收入持续增长，募资强化领先优势
- 3.1 、功能蛋白研究及产业化先行者， 拟增设产线以进一步扩大业务规模
- 3.2 、管理团队经验丰富，股权集中利于长期发展
- 3.3 、抗 HPV 蛋白销售额稳定，薇旖美三类械放量带动收入 &盈利能力快速提升
- 3.4 、募资主要用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂研发
- 4、盈利预测及投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值及投资建议
- 风险因素
- 表 目 录
- 表 1： 公司研发团队及专利情况（截至 2022 年末）
- 表 2： 锦波生物与外部单位的合作研发情况
- 表 3： 重组 Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维注册信息
- 表 4： 市场上胶原蛋白三类械产品情况
- 表 5： 重组胶原蛋白医用敷料及功能性护肤品（部分）
- 表 6： 胶原蛋白严肃医疗产品及对应用途
- 表 7： 部分品牌私处护理液产品
- 表 8： 主要在研项目多数集中于重组人源化胶原蛋白的应用开发
- 表 9： 锦波生物完成了抗 HPV 生物蛋白产品的研发
- 表 10 ： 常见的治疗 HPV 的产品作用机理及功效
- 表 11： 公司两大核心技术概况
- 表 12 ： 当前各生产车间情况
- 表 13 ： 公司核心管理团队成员履历
- 表 14 ： 募集资金用途（单位：万元）
- 表 15 ： 各子项目的研究进度
- 表 16 ： 锦波生物分业务盈利预测（单位：亿元）
- 表 17 ： 可比公司估值
- 图 目 录
- 图 1： 重组胶原蛋白的发展历程
- 图 2： 天然人体 III 型胶原蛋白中央功能区域具备高细胞黏附性特征
- 图 3： 锦波生物开发的人源 Ⅲ型胶原蛋白核心区呈现出特有的 164.8 8° 柔性弯折结构
- 图 4： 锦波生物已申请专利《人胶原蛋白 17 型多肽、其生产方法和用途》
- 图 5： 锦波生物已申请专利《重组 17 型人源 化胶原蛋白在乳腺癌治疗的用途》
- 图 6： micoreCol.Ⅲ （样品）产品与基质对照组人体测试数据
- 图 7： 锦波生物外部合作单位
- 图 8： 持续加大研发投入（亿元）
- 图 9： 重组 Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维产品包装
- 图 10： 重组 Ⅲ型人源化胶原蛋白特点
- 图 11： 2018 年以来中国台湾双美营收（亿元）
- 图 12： 2018 年以来中国台湾双美归母净利润（亿元）
- 图 13： 2021 -2022 年薇旖美三类械销量（万支）
- 图 14： 2021 -2022 年薇旖美三类械销售额（亿元）
- 图 15： 薇旖美精准定位全眼周抗衰治疗
- 图 16： 参与制定《重组人源化胶原蛋白行业标准》
- 图 17： 预计重组胶原注射剂的市场份额持续提升
- 图 18： 公司两大功能性护肤品自有品牌产品矩阵
- 图 19： 自有品牌 164.88° 肌频细分产品销售额（万元）
- 图 20： 自有品牌重源细分产品销售额（万元）
- 图 21： 2020 -2022 年功能性护肤品销售额（万元）
- 图 22： 2022 年自有品牌肌频 &重源销售额（万元）
- 图 23： 2022 年功能性护肤品分渠道销售额占比
- 图 24： 2020 -2022 年医用敷料销售额（万元）
- 图 25： 2020 -2022 年自有品牌旗下的重组胶原蛋白皮肤修复敷料销售额（万元）
- 图 26： 重组胶原蛋白二类医疗器械销售额（按经营模式分，万元）
- 图 27： 十四五规划提及科技前沿领域攻关表述
- 图 28： 十四五规划提及制造业核心竞争力提升表述
- 图 29： 重组胶原蛋白在产业链里起着 “承上启下 ”的关键作用
- 图 30： 锦波生物专利 -超级生物肽五肽
- 图 31： 锦波生物 -超级生物肽六肽
- 图 32： 2014 -2023 年我国骨修复材料行业市场规模（亿元）
- 图 33： 中国女性私护品行业市场规模
- 图 34： 2022 年私密护理市场产品市占率
- 图 35： 兰蜜 ·重组人源胶原蛋白阴道敷料
- 图 36： 兰蜜 A型重组 Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维
- 图 37： 病毒进入抑制机制模式
- 图 38： 2020 年治疗 HPV 药品市占率
- 图 39： 抗 HPV 生物蛋白产品销售额（万元）
- 图 40： 抗 HPV 主品牌金波销售额（万元）
- 图 41： 抗 HPV 生物蛋白产品毛利率
- 图 42： 酸酐化牛 β-乳球蛋白产能及产能利用率
- 图 43： 锦波生物发展历程
- 图 44： 重组 III 型胶原蛋白产能及产能利用率
- 图 45： 酸酐化牛 β-乳球蛋白产能及产能利用率
- 图 46： 锦波生物股权结构
- 图 47： 2019 -2022 年营业收入（亿元）
- 图 48： 2019 -2022 年分产品收入（亿元）
- 图 49： 分季度营业收入（亿元）
- 图 50： 2019 -2022 年以来公司毛利率水平
- 图 51： 公司采取 ODM 和 OBM 相结合的销售模式
- 图 52： 公司各渠道销售收入占比
- 图 53： 2020 年以来分渠道毛利率
- 图 54： 持续加大研发投入（亿元）
- 图 55： 剔除研发费用的期间费用率呈下降趋势
- 图 56： 2019 -2022 年公司归母净利润（亿元）
- 图 57： 2019 -2022 年公司归母净利率
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