集中润滑系统领军者，开启第二成长曲线
- 2023-08-09 19:21:10上传人：一醉**千年
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- 1 公 司 概况： 润滑 系统领 域领 军者， 国产 替代持 续推进
- 1.1 深耕 集中润 滑系统 ，下游 领域不 断拓展
- 1.2 业绩 短期波 动，盈 利能力 突出
- 1.3 股权 结构集 中稳定 ，员工 持股发 展信心 足
- 2 润 滑 系统下 游行 业众多 ，全 球市场 规模 超千亿
- 2.1 润滑 系统为 机械设 备重要 配套部 件，全 球市场 规模超 千亿
- 2.2 风电 行业： 全球风 电集中 润滑系 统市场 约 10 -15 亿
- 2.3 轨道 交通： 车辆轮 缘润滑 系统减 少轮对 磨损
- 2.4 工程 机械： 集中润 滑系统 适配度 高，市 场空间 大
- 3 风 电 液压变 桨系 统需求 提升 ，国产 替代 空间大
- 3.1 风力 变桨系 统是风 电机组 核心控 制系统 之一
- 3.2 国内 风电变 桨系统 市场 约 65 亿， 海外企 业垄断 液压市 场
- 3.3 风电 单机容 量提升 ，液压 变桨系 统需求 大
- 4 产 品 拓展 +市占 率提 升，公 司有 望实现 高增 长
- 4.1 风电 下游客 户优质 稳定， 集中润 滑系统 实现国 产替代
- 4.2 集中 润滑技 术领先 ，跨行 业拓展 能力强 ，助力 高端进 口替代
- 4.3 切入 风电液 压变桨 系统， 打造第 二成长 曲线
- 5 盈 利 预测与 估值
- 5.1 盈利 预测
- 5.2 相对 估值
- 6 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 盘 古 智 能（ 301456 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：盘古 智能为 设备集 中润 滑系统 整体解 决方案 提供商
- 图 2：集中 润滑系 统是盘 古智 能的主 要产品
- 图 3： 2022 年 ，集 中润滑 系统占 比 71.7%
- 图 4：公司 集中润 滑系统 和液 压系统 业务毛 利率高
- 图 5： 202 3Q1 ，公 司实现 营收 0.9 亿元
- 图 6： 2023Q1 ，公 司实现 净利 润 0.3 亿元
- 图 7：近年 来，公 司毛利 率、 净利率 整体下 滑
- 图 8：近年 来，公 司期间 管理 费用整 体下降
- 图 9：公司 实际控 股人 为 邵安 仓、李 玉兰夫 妇
- 图 10 ：集中 润滑系 统由润 滑泵、 分配元 件、附 件及控 制系统 组成
- 图 11 ：2021 年 ，国内 润滑系 统下游 中汽车 行业占 比最高
- 图 12 ：2021 年 ，全球 润滑系 统市场 规模 为 210.6 亿美元
- 图 13 ：2021 年 ，中国 润滑系 统市场 规模 为 409.8 亿元
- 图 14 ：公司 集中润 滑系统 在风机 的主轴 系统、 偏航系 统、变 桨系统 、发电 机系统 等均有 应用
- 图 15 ：我国 风电累 计装机 容量持 续上升
- 图 16 ：全球 风电累 积装机 容量上 升
- 图 17 ：轨交 行业使 用的集 中润滑 系统为 轮缘润 滑系统
- 图 18 ：2022 年 ，全国 铁路营 业里 程 15.5 万公 里
- 图 19 ：2022 年 ，我国 地铁新 增线路 为 760 公里
- 图 20 ：2022 年 ，我国 动车组 保有量 为 4194 组
- 图 21 ：2022 年 ，我国 机车保 有量 为 2.2 万台
- 图 22 ：2022 年 ，我国 城轨车 辆保有 量为 5.1 万辆
- 图 23 ：2022 年 ，我国 地铁保 有量 为 4.9 万辆
- 图 24 ：挖掘 机配置 一套标 准自动 润滑系 统包括 泵、点 击、分 压器、 油管等 部件
- 图 25 ：2023H1 ，全 国挖掘 机销量 为 10.9 万台
- 图 26 ：2022 年 ，我国 挖掘机 大中小 挖结构 占比
- 图 27 ：风电 机组主 要液压 系统结 构图
- 图 28 ：风力 发电机 变 桨系 统 -液压 变桨工 作原理
- 图 29 ：2022 年 ，全球 前十大 风电装 机厂商 新增风 电装机
- 图 30 ：2022 年 ，全球 风电新 增装机 液压变 桨系统 占 51.4%
- 图 31 ：2021 年 ，国内 风电变 桨系统 市场规 模为 64 亿
- 图 32：2022 年 ，全球 风电变 桨系统 市场规 模为 141 亿元
- 图 33 ：全球 风电风 机新增 装机单 机容量 上行
- 图 34 ：2022 年 国内海 上风电 单机装 机容量 较高
- 图 35 ：2021 年 ，国内 风电变 桨系统 单价 约 52 万元 /套
- 图 36 ：公司 风电行 业市占 率上升
- 图 37 ：公司 风电行 业下游 客户优 质稳定
- 图 38 ：2022 年 ，公司 国外市 场营收 达 3807 万元
- 图 39：2022 年 ，公司 国外收 入占比 为 11.1%
- 公 司 研 究 报告 / 盘 古 智 能（ 301456 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 40 ：2022 年 ，公司 递进润 滑系统 销量 为 3.5 万套
- 图 41 ：2022 年 ，公司 单线 /油 气润滑 系统销 量 为 2460/153 套
- 图 42 ：公司 精密机 加工能 力突出 ，实现 核心计 量阀类 零部件 自研自 产
- 图 43 ：公司 的集中 润滑系 统在非 风电领 域持续 突破
- 图 44 ：公司 轨交轮 缘润滑 系统已 经应用 在中车 地铁车 辆上
- 图 45 ：公司 双线式 集中润 滑系统 安装在 三一旋 挖钻 SR305R
- 图 46 ：2022 年 ，公司 风电行 业营 收 2.9 亿元
- 图 47 ：2022 年 ，公司 工程机 械行业 实现营 收 0.3 亿元
- 表 目 录
- 表 1：润滑 系统具 备润滑 、清 洁、冷 却、密 封、防 锈、液 压等作 用
- 表 2：全球 主要润 滑系统 企业
- 表 3： 2023 -2027 年全球 风电润 滑系统 新增市 场需求 测算
- 表 4：博世 力士乐 、哈威 、伊 内等海 外企业 垄断风 电液压 系统市 场
- 表 5： 2023 -2027 年风电 液压变 桨系统 新增市 场需求 测算
- 表 6：公司 覆盖国 内前十 大风 电整机 厂商以 及维斯 塔斯等 国际知 名企业
- 表 7：公司 在风电 集中润 滑系 统领域 具有丰 富的经 验和技 术优势
- 表 8：公司 正在研 发的多 个集 中润滑 系统项 目进入 小批量 供应或 样机测 试阶段
- 表 9：公司 正在研 发的多 个液 压系统 项目进 入样机 测试阶 段
- 表 10 ：公司 液压变 桨产品 顺利导 入金风 科技收 入测算
- 表 11 ：分业 务收入 及毛利 率预测
- 表 12 ：可比 公司估 值情况
- 附 表：财 务预测 与估值
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