环保预期宽松 螺矿比继续修复

　　环保政策继续左右黑色系商品走势。前期唐山提前限产预期落空后，钢材高位回调，铁矿走强;而后唐山市辟谣，9月限产力度不减，钢厂复产受阻，钢价走强，铁矿震荡走低。进入本周，市场传言生态环境部在2018-2019年采暖季期间不设置限产比例、同时汾渭平原及长三角地区也并未出台相应的限产文件，而中央及地方相继表示禁止“一刀切”行为，均暗示环保存在宽松迹象，由此引发钢价下跌跌，铁矿石震荡走强，截至9月13日，螺矿比已较前高下跌9.5%。

　　图：螺纹/铁矿石 数据来源：Wind、方正中期

　　从自身层面看，铁矿石供需情况确有所好转。供给上，港口库存总量大幅减少，其中高品位矿库存较7月初继续减少591万吨，PB粉降幅居前，达到521万吨，卡粉则小幅增加23万吨，发货量下降及需求增加导致PB粉库存持续减少。需求上，近期高炉开工率及铁矿石日耗持续增加，港口日均疏港量连续两周维持在280万吨上方。由此导致现货价格较为坚挺，PB粉走势较强，9月以来PB粉涨幅居前，与低品矿价差也有所扩大。