9月15日消息，中金公司认为，3Q22高位浆价压制延续，但若下游需求略修复+终端提涨落地，特种纸板块有望迎盈利修复拐点；若2023年浆价温和下行预期兑现，龙头将享受“低浆价+高纸价”的盈利弹性。中长期看，行业已迈入“原料为王”时代，木片及纸浆价格中枢或将明显抬升。

　　中金 | 纸浆系列专题(一)：当前浆价走到哪里了？

　　自去年10月底以来，纸浆价格已超涨40%+，且横盘近半年，同期造纸行业盈利、估值快速筑底，部分拥有优质纤维的龙头呈现强韧性的盈利表现。当前时点来看，在上游贸易浆厂利润空间处历史高位，但下游利润压缩、纸厂开工率偏低背景下，高位浆价还能走多远？若浆价高位转跌，造纸板块的投资机会在哪里？能否复刻2019年浆价转跌后的弹性表现？中金建材造纸团队推出纸浆系列报告，旨在为投资者呈现纸浆供需基本面、本轮纸浆周期全景、浆价后市展望及投资机会等。