博时基金肖瑞瑾：关注国内人工智能下游应用创新

　　今年一季度，人工智能板块领涨市场，而进入4月份后，不少AI概念股遭遇回调。对此，博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾认为，主要原因在于2月至3月市场短期上涨幅度较大，同时欠缺基本面兑现和业绩支撑。

　　肖瑞瑾分析称，4月以来市场的回调主要集中在计算机、通信两个一级行业，与此相反，下游应用占主导的传媒一级行业悄然走强。这表明4月以来市场对人工智能板块的投资逻辑发生了转变，投资重心从人工智能模型为代表的计算机、算力为代表的通信行业，逐步转移到AI应用为代表的传媒行业，包括游戏、出版、影视剧等AI赋能的下游行业呈现了较大幅度上涨。

　　对于AI板块内部发生分化的现象，传媒、游戏势如破竹而芯片等细分赛道有所回调，肖瑞瑾认为，结合一季报等基本面因素，板块内部的这种分化趋势是合理的。首先，包括芯片在内的上游算力和大模型由于一季度普遍业绩较为平淡，市场逻辑充分演绎，因此在一季报业绩期欠缺催化剂。其次，随着大模型技术成熟，国内下游应用市场将迎来快速发展期，下游应用市场规模空间更为广阔。最后，随着下游应用的逐步成熟和扩张，使用人数不断增加，算力不足的瓶颈和模型能力又将成为市场关注点，市场逻辑将会重新转回到上游芯片算力和大模型环节。