光大证券：水电出力持续低迷 对旺季煤价构成支撑

　　1-5月水电发电量累计同比下降19%，火电发电量累计同比增长6.6%

　　根据国家统计局发布的数据，2023年1-5月我国发电量累计同比增长5.3%，相比2021年同期增长7.7%；其中，1-5月水电发电量累计同比下降19%，相比2021年同期下降4.4%；1-5月火电发电量累计同比增长6.6%，相比2021年同期增长3.4%。5月单月水电发电量同比下降33%，相比2021年同期下降14.2%；火电发电量同比增长16.5%，相比2021年同期增长4.6%。2022年1-5月水电出力较好挤占了一定的火电发电量，而2023年1-5月则刚好相反，水电出力低迷推动火电发电量创近几年同期新高水平。

　　水电发电量每降低1%大约为煤炭需求带来0.11%的增量