经济“透视” 基于杠杆的视角

　　疫后杠杆特征，映射怎样的经济线索和政策思路，往后或如何演绎？

　　一问：疫后杠杆变化？“N”型走势，政府杠杆放缓、企业内部分化、居民转向稳杠杆

　　疫后实体杠杆整体抬升超 35 个百分点，走势呈现出“N”型特征。CNBS 公布的实体杠杆率，自 2020 年初的 246.6%、抬升至 2023 年二季度的 283.9%，其中，2020 年实体杠杆整体抬升 24.3 个百分点至阶段性高点的 270.9%；2021 年实体杠杆整体回落超 8 个百分点；2022 年以来，实体杠杆再度抬升 21 个百分点以上。