市场人士：量化与主观策略适用行情不同 互相切换难度较大

　　期货日报网讯（记者邬梦雯）8月26日，由期货日报主办、牛资管（杭州）信息技术有限公司联合主办、玉皇山南基金小镇特别支持的主题为“量化风起时，主观迎盛世，翘首新型复苏下的投资机遇”的2023CTA基金大会在杭州举办。记者了解到，在过去两年间，量化和主观策略的表现经历了此起彼伏的过程，在2021年至2022年上半年，量化策略比较出彩，但是从2022年下半年持续到今年，量化CTA正在经历非常大的挑战。与此同时，在行情陷入振荡市时，主观CTA则有相对较好的表现。傲创（杭州）资产管理有限公司创始人陈泠希在会上表示，基于市场行情的变化，如何进行策略的配置和切换是一个很现实的问题。

　　对此，上海古木投资管理有限公司创始人基金经理徐洁表示，量化和主观策略间的切换是非常有难度的一件事，需要基于对于未来市场的判断。“量化和主观适合的环境不同，量化CTA主要是靠品种的分散来减缓大幅回撤，因此必须分散在大品种上。如果说各个品种没有相对连续又较长时间、较大幅度的行情，可能对量化CTA不是太友好，就像去年下半年到今年的行情。但是如果对于某一个行业板块，或者对某一些品种有比较深的研究，那么选择主观策略，就可以靠捕捉有限的几个行情获得不错的收益。我们要对于未来市场的波动特征有一个预判，才能够做好策略间的调整，但是这种预判本身对于管理人的要求是比较高的，因此难度很大。”她说。

　　“投资者在选择主观策略时，更多应该关注其管理人在一个产品过程当中风控做的如何，而并不是关注短期内如两三年的历史业绩如何。具体来看，应该从两个角度来筛选主观的管理人，一个是其擅长的板块，一个是本身做的风控体系到底如何。” 广发期货有限公司总经理助理、资产管理部总经理陈军表示，而对于何时配置量化策略，从风险收益角度来讲，在回撤的时候配置，其风险收益会更好。