警惕资金面收紧风险 债市转熊言之过早

　　在政策利好股市背景下，近两日债券市场有所回调。业内人士认为，这更多是政策密集落地下的情绪冲击，而非债券定价的转变。

　　蜂巢基金表示，从历史数据来看，2008年以来3次印花税下调，10年期国债收益率有2次整体下行，有1次出现小幅上行，相关度整体不高。同样的情况，印花税下调对股市短期内有一定提振效应，但中期未能改变市场趋势，因此无需过分解读印花税对债市的影响，核心关注点还是回归到宏观经济及市场信心的修复情况。

　　不过临近月末，资金面有收紧趋势，多位机构人士提醒应适当降低杠杆率。截至发稿，沪、深交易所国债回购利率尾盘下行，GC001利率收盘报2.260%，其早盘最高报2.610%；R-001利率报2.235%，其早盘最高报2.595%。