明年尿素或近强远弱 价格重心逐步下移

　　目前市场对尿素远期价格相对悲观，且自2022年以来，尿素期货价格长时间贴水现货价格，预计市场主要在尿素的供给端和需求端两方面存在担忧或疑虑。直观来看，自2020年开始，国际和国内尿素供给增速开始大于需求增速，尿素价格高点一年不及一年，整体呈现下行趋势，所以预计2024年在上游供给端继续释放新产能、需求没有明显增长的情况下，尿素近强远弱的Back结构维持（月差角度），尿素期货可能继续贴水尿素现货价格（基差角度）。

　　整体价格重心向下

　　期货维持贴水现货的结构之下，虽然不利于尿素产业链各环节囤积尿素现货，并移仓转抛远月（不利于尿素现货卖出套期保值），但对于中下游的贸易商和复合肥工厂来说，首先，可以利用远月的低价，提前锁定比近月或当下现货更便宜的尿素采购价格，利用期货进行买入套保，建立尿素虚拟库存；其次，利用期货的杠杆效应，也让企业拥有更充裕的现金流，节省采购资金；再次，期货的流动性较好，可以随时对盘面进行获利平仓，及时获取盘面利润，使得企业的资金周转更快；最后，期货贴水较好反映未来国内尿素产能增加的预期，也有利于企业利用尿素期货或期权等工具对后市开展风险管理。