东北证券：军民需求快速增长 关注高温合金优质赛道

　　高温合金是重要的先进金属材料。高温合金具备耐高温、高硬度、高韧性、高强度等优异性能，是国防建设、航天航空、能源、船舶等战略性产业的关键材料。高温合金按制备工艺可分为变形高温合金、铸造高温合金和粉末高温合金，三者需求量占比分别为70%、20%和10%。

　　高温合金下游应用广泛，军民市场空间广阔。从我国高温合金应用结构来看，航空航天领域是高温合金最大的应用领域，应用占比达55%；其次为电力及机械领域，占比分别为20%和10%。

　　1） 航空发动机快速发展拉动高温合金需求增长。高温合金在先进发动机中用量占比达到40%-60%，主要用于燃烧室、导向器、涡轮叶片和涡轮盘四大热端部件。高温合金在军用航发上的用量随军机数量增长+维修换装而放量，我们测算未来10年军用航发对应高温合金需求量达5.4万吨。对于商用航发来说，目前国产商发如未来装配于C919上的CJ1000发动机等正加速研制中，高温合金在我国商用航发上的应用未来可期。