招商证券：N型TOPCon电池盈利修复空间可能较大

　　电新：需求恢复产业链涨价在即，N型电池盈利修复空间较大

　　核心观点：

　　产业链价格上涨只是时间问题，外部条件基本具备。组件价格连续8周维持低位，在现有价格下，很多一体化企业也面临亏损，未完成一体化的非一线组件公司则面临更大经营压力。综合目前盈利情况及头部企业产能无法满足全球需求，我们判断目前价格不能持续，涨价只是个时间问题。从产业链微观运行情况看，Q4行业库存有效去化，PERC甩货结束，而3月组件等终端排产增速超过35%，需求如期开始恢复，涨价的外部条件已基本具备。