种植季点燃郑棉多头热情？

　　近期棉价走势呈窄幅振荡，2405合约在15800-16100元/吨运行，更多的交易机会集中于波段交易及月间、内外价差上。进入4月后，市场关注的热点是否会有所转变？

　　3月国内市场交易的重点在于“金三银四”旺季不旺的讨论，年前的强预期与年后的弱现实形成反差，主要源于几点原因：第一，年前走货偏强，很大一部分来自于织厂的补库，原料从历史低位水平补库至历史高位，而这背后更多是库存的转移，而不是有效的消耗；第二，订单前置挤占了年后需求，导致年前阶段性表现过热，其中红海问题也是订单前置的考虑因素之一，下游担心红海问题影响订单的及时运输；第三，年前东南亚走货良好，尤其欧美限制新疆棉的订单存在，为东南亚提供了较好的需求。

　　3月份ICE的表现相对郑棉更加亮眼，2403、2405合约的on-call未点价在春节后上升，仓单历史低位，为基金多头逼仓提供了良好的盘面基础，导致2405合约最高上涨至100美分/磅。美棉本身的基本面情况良好，在春节前，东南亚采购较多，导致美棉商库存低位，推动美棉走出独立行情。美棉走势强势也是导致国内郑棉尽管下游需求不佳但难以下跌的原因。