多空交织 天胶宽幅振荡

　　由于美国3月非农就业数据好于预期，叠加3月美国通胀数据再度反弹，美联储6月降息预期低于50%，预计年内降息启动点或延迟至9—11月。在偏空情绪增强的背景下，上周国内天胶期货2409合约呈现先扬后抑、冲高回落的走势，期价重新回落至14700元/吨一线。

　　美联储降息预期弱化

　　2024年以来，从CPI到PPI再到通胀预期都在反复提醒市场，美国通胀不会很快消失，通胀压力强于预期，美联储首次降息节点不断延后。数据显示，今年3月美国CPI同比上涨3.5%，环比上涨0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，3月美国核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均超出市场预期。此外，今年3月美国非农就业总人数增加30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，远超市场预期的20万人。数据公布以后，美联储降息预期暴跌至冰点。市场对于美联储6月降息预期低于50%，首次降息时间从9月推迟至11月，预计今年内只会降息约40个基点。而担保隔夜融资利率期权的交易员甚至押注今年仅一次降息。随着美联储降息预期弱化，此前偏多的宏观氛围显露疲态，这对于沪胶期货形成偏空影响。