钮文新：谁在大肆炒作“央行扩表”

　　最近，央行在国新办发布会上回应了社会对“央行扩表”的关注。数据显示，截至2023年末，央行总资产45.7万亿元，相比2022年扩表约4万亿元，创出历史新高。从央行资产负债表看，导致央行扩表的主要因素在于：此间，央行增加了MLF（中期借贷便利）及PSL（抵押补充贷款）等结构性货币政策工具的使用，余额上升。

　　为什么要使用MLF、PSL？其实，它们就是央行对金融机构的、不同期限、有抵押的“再贷款”。比如MLF大都是1年期的“有抵押再贷款”；PSL的期限和针对性相对灵活，2014年7月，央行向国开行注入为期3年1万亿的PSL，利率4.5%，用于支持棚户区改造、安居工程、“三农”和小微企业发展。

　　从数据看，截至2023年末，被计入央行资产负债表的“对其他存款性公司债权”科目、大致属于MLF和PSL的广义再贷款余额增长了4.24万亿元，并由此导致央行资产负债表扩张。什么意思？诚如央行副行长宣昌能所说：“央行对存款类金融机构增加债权，会主动投放流动性。”实际是说，央行通过MLF/PSL等工具，增加对存款类金融机构的债权，这是主动释放基础货币，是“主动投放流动性”。