本周煤价跌幅有限

产地方面，主产区煤价延续涨势，受检查和月底月度任务即将完成影响，坑口停产减产煤矿增多，整体供应收紧。冶金、化工及长途等采购稳定，大集团站台外购执行量价奖励政策;叠加迎峰度夏预期，站台、煤厂及港口贸易商拉运积极性提高，煤矿拉煤车排队普遍，部分煤矿货源紧张，价格持续看好。

环渤海港口方面，港口出货增加，价格维持高位;上周五开始，询货有所减少，煤价上涨乏力，个别煤种报价下调。一方面，环渤海港口持续垒库，尤其曹妃甸港垛位紧张，港口报菜单出现困难。另一方面，前期货源有利润，担心后面市场下跌，贸易商出货意愿加强。周一，市场成交活跃度不高，电厂库存高位，非电尚未发力，询货和采购减少。但夏季预期没有完全兑现之前，贸易商大都对市场存在期盼，港口煤价依然在高位震荡;即使本周煤价下跌，跌幅也非常有限。市场普遍预期夏季用电高峰将至，加之成本因素考量，贸易商保持较强的挺价意愿，导致报价下调幅度有限。然而，下游终端采购以刚需为主，对价格敏感度较高，部分贸易商面临出货压力，煤炭价格的实际支撑减弱。

产地市场繁荣和供应偏紧的状况支撑煤价保持稳定，难以出现大幅下跌;但由于近期煤价上涨较快，而日耗偏低，非电需求尚未充分释放，特别是电厂采购表现不佳，叠加港口库存增加，煤炭价格进一步上涨的动力不足。但笔者分析，入夏之前的煤炭市场并不悲观，依然是“大涨小跌”模式。首先，迎峰度夏临近，电厂在有计划的备煤，适当提高库存。近期全国大部分地区普遍升温，电厂日耗有所提升，带动终端释放部分需求。其次，宏观经济预期向好，增发国债项目六月底前全部开工，非电用煤需求得到提振，市场情绪偏乐观。再次，今年总体供应紧张，需求好于供应。不过，淡季未过，电厂存煤较高，补库压力不大;叠加进口煤优势重现，环渤海港口电煤价格持续上涨几无可能。