【研报掘金】机构：预计白酒市场热度或有升温

　　机构指出，商务需求回落后白酒市场以居民消费为主体，居民消费更多依赖于消费场景释放，因而市场表现出淡旺季分化的特征从消费场景角度分析，考虑到6月份有升学宴场景释放，7—8月有暑期消费的刺激，9月份开始国庆中秋备货，预计后续白酒市场热度应有升温且好于5月市场表现。

　　核心逻辑

　　1.2023年以来白酒各季度营收增速波动不大，净利润增速有所回落。2023年下半年渠道库存强压力下，上市公司2023年及2024Q1利润增速均未出现低于营收增速的情况。白酒2024Q1顺利收官，全年看2024H1归母净利润增长或有一定基数压力。毛利率整体保持上行，扩张型次高端表现承压。2023年白酒板块整体毛利率同比提升1.10pct至80.50%，2024Q1白酒毛利率整体同比增长0.45pct。