库存、创新、自主可控三重因素拉动 电子行业上半年业绩反转

　　2024年是电子行业的业绩反转年，行业内各个细分环节业绩同比均有明显改善，行业整体业绩高增长。上半年在消费电子、IoT、出口等行业补库存拉动下，电子行业利润增速较高；下半年预计环比上半年持平，鉴于去年同期业绩高基数，下半年业绩同比增速会有所放缓。

　　2024年电子行业的业绩驱动因素主要包括库存周期、AI创新、自主可控。本轮补库始于2023年二至三季度，消费电子手机/PC持续了约3-4个季度的拉库存动作，直接带动相关元器件价格修复性上涨，以存储芯片为例，价格涨幅高达70%-80%，相关环节利润修复明显。AI创新方面海外投资强度高于国内，以英伟达为核心的云侧AI资本开支投资预计将至少持续2-3年，直接拉动相关产业链订单高增长。此外，中国大陆半导体成熟工艺自主可控仍在加强，大陆成熟制程Fab产能利用率明显高于海外。展望未来，上述业绩驱动因素中，补库周期正接近尾声，AI创新海内外持续共振，半导体自主可控步入先进制程领域。

　　1、半导体自主可控国产化初现成效，补库周期接近尾声