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①市场预期美国降息节奏放缓美元还能走强多久？
美联储预计将在本周降息25个基点，这一预期已被市场消化。随着美联储会议的临近，摩根士丹利称，投资者关注的三个关键议题分别是：2025年美联储利率点阵图的预期、鲍威尔主席对降息节奏的表态以及隔夜逆回购利率的决定。摩根士丹利经济学家预计，本周公布的2025年点阵图利率预期中值可能会保持在3.375%左右，至少持续三个月。这一预期低于市场原预期区间下限。宏观经济数据也加强了美联储的谨慎立场，失业救济申请数据表明劳动力市场有所疲软；核心通胀年率仍高达3.3%，进一步巩固了12月降息的预期，同时暗示2025年的政策路径可能较为谨慎。CME FedWatch工具数据显示，美联储12月降息的概率为97%，但预计2025年的宽松步伐将较为缓慢。此外，美元因市场预期美联储2025年将放缓降息步伐而走强，徘徊在两周高点附近，削弱了黄金吸引力。上周美元指数一度上涨0.1%至107.11，创一个月来最佳周表现。同时，10年期美债收益率微升至4.344%，对非收益资产黄金施加额外压力。MKS集团的Nicky Shiels预计，2025年下半年美元走软和实际利率下降将支撑黄金的长期看涨前景。
评论员许戈：12月美联储降息是大概率事件，但对于明年1月的降息，市场认为可能性在下行，主要是最近数据均显示美国通胀有抬头迹象；其次，美国明年特朗普上台，增加关税或导致更严重的通胀重燃，这或对美元构成利好，因为欧元和加元的减息正在加剧，会形成利差的扩大；最后，明年似乎还有更深的不确定性，即特朗普对美元汇率的态度，随着制造业回归，大量产品的生产，强美元或导致出口受阻，因此美元明年或先强而后弱。
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