国联证券：电力资产红利属性增强，长期收益可期

　　财中社1月9日电国联证券发布电力行业报告，国债利率下行，红利资产配置价值相对凸显。12月9日召开的中共中央政治局会议，分析研究2025年经济工作，其中货币政策表述方面由“稳健”改“适度宽松”，稳健略偏宽松的背景下，流动性有望保持合理充裕，十年期国债收益率或有进一步降低空间，截至2024年12月27日，已经下降至1.6929%，电力资产作为典型红利资产，资金配置比例有望提高。

　　“国九条”和市值管理政策有望推动运营商分红落地。2024年4月国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，其中提出“强化上市公司现金分红监管”、“加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率”等。年内多次会议、政策提及市值管理相关内容，市值管理有望纳入央企负责人考核机制，正向激励有望加强，同时电力企业经营稳健、信披质量较高等为A股核心资产，“市值管理”要求有望进一步推动电力企业分红比例提升，给投资者带来较好回报。

　　降低带动电力公司净利润增长。电源建设有高资本开支属性，电力运营商建设电源之初，需要发债/借款/再融资等方式筹集部分建设资金，因此电力运营商每年财务费用（主要为利息费用）支出较多。在降息背景下，电力公司有望通过低息贷款置换高息债务，有望节约财务成本，释放利润。