2008年各项政策措施逐步落位，2009年1月份新增贷款规模达到了1.62万亿元，然而同时我们也注意到，央行在资金调控上，开始了新的策略，例如加大回收力度等，后市资金面状况将会如何变化，事关全局。为保持内需，国内经济领域，1月份至今陆续披露十大产业振兴计划，于钢铁产业而言，类似计划是“治病良药”，抑或是“一纸空文”？尚存诸多疑虑。对外领域，面对国际经济环境的局面，面对着不断滑落的外贸出口数据，一方面我们的决策高层启动了一系列外交活动，旨在消除全球贸易保护主义抬头趋势，另一方面，我们的汇率、税率以及相关政策，为保持适度出口竞争力，是否也将同步趋向于调整呢？值得关注。国内钢铁产能在2008年下半年一度陷入削减低谷后，2008年末、2009年伊始，出现了明显的反弹迹象，尤其是建筑钢材，危市之中钢筋创造了单月近千万吨的产量，各地建筑钢材库存同步大幅攀升。供给面如此现状，市场下一步将要何去何从？国际钢材价格方面，持续的疲软态势，与经济形势大体类似，价格对照来看，国际市场资源流入国内，已经从理论逐步演变为事实，西本12月月报中提及的“国际市场需求的萎靡、价格的不断破位，或许会让中国初级钢铁产品进口出现一个短期小高潮”推论，不幸成为事实。基于此，后一步国际市场价格变化，与国内市场价格变化之联动关系将会如何演绎，需要理性看待。2009年3月份，沪市、乃至国内建筑钢材价格将会呈何种态势运行？庞大的库存压力能否得到有效化解？需求释放预期能否如约顺利实现？一起关注本期市场分析报告。
纵观国内钢材价格——西本指数2月份之数据变化，总体表现为一路阴跌。从变化周期来看，2月上旬价格总体保持平稳坚挺，甚至出现过小幅度探高状况；中旬，市场阴跌开始，几乎保持每日下跌50元/吨上下，邻近月底更是加速下跌。从幅度来看，2月份总体下跌幅度近500元/吨，波动幅度更是略超过500元这一水平线。
总结来说，2月份，上海（乃至全国）市场建筑钢材价格变化，涉及到了产量、资金、钢厂政策、需求释放现状等多方因素，综合来看，具体体现如下：
其一、季节性因素与需求现状。2月份大部分时间仍处在农历正月，需求不旺，是传统季节性因素直接体现的一个方面。另一方面，2月中下旬以来，持续的阴雨降温天气，也客观上抑制了部分需求。而从实际价格变化过程中，终端用户表现出的采购意图变化来看，跌价现状压制了部分需求的有效释放。
其二、产能与供给压力。这一因素的根源在于2008年年底，螺纹钢价格从3100元吨直线上涨至3700元/吨以上，西本指数更是探到了3800一线，这一点与当时原材料价格的暴跌、其它品种钢材继续暴跌相对应，直接导致了产能集中到建筑钢材领域，2008年12月螺纹钢单月产量963万吨，创下了历史新高。
随后的相关数据表明，产能增加一直在继续（后续相关涨价将会具体分析呈列数据），各地市场库存自然是直线攀升。以上海为例，螺纹钢库存突破60万吨，盘螺加上线材库存迫近17万吨，累计库存总量达到了80万吨的规模，这一数据较之历史最高纪录来看，有过之而无不及。库存压力与上述需求因素相对照，价格波动压力形成了一个主要因素。
其三、钢厂价格政策。这里要指出此前的钢厂价格政策，存在这样几个方面问题。
一是严重脱离市场，造成了一如既往地“价格倒挂”，且幅度较大。二是部分钢厂资源定价政策存在的问题，有部分钢厂给代理商家结算的政策，仍旧采取了“保值”等灵活结算政策，此番跌价过程中，部分品牌资源频频跳水，也就是依仗类似政策撑腰。而少数钢厂此类政策执行收益后，另有部分钢厂也纷纷采取了各类不同保值措施，价格一时间混乱不堪。
随着时间推移，2月份行将结束，2月份行情走势简要概括之后，我们一起进入本期主题：接下来的3月份，上海市场、乃是国内建筑钢材市场价格走势将会如何？3月份国内宏观经济形势会有哪些新变化？3月份建筑钢材供需形势如何？3月份国际钢材市场会有哪些新动向？带着诸多问题，一起进入2009年3月份行情分析报告。
一、宏观经济篇
（一）1月份宏观经济数据
（1）海关总署11日发布的数据显示，1月份我国实现贸易顺差391亿美元，同比增长102%，再创单月历史新高，较市场预期水平290亿美元大幅高出100亿美元。1月份我国出口环比下降18.63%，进口环比下降28.86%，高于出口10.23个百分点；1月份我国出口同比下降17.5%，进口同比下降43.1%，高于出口25.6个百分点。在剔除季节因素情况下，1月进口值比去年同期下降26.4%，比去年12月份下降3.8%。
（2）国家统计局2月10日发布的数据显示，1月居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.0％，较上个月回落0.2个百分点，创31个月新低。同时，非食品CPI同比下降0.6％。由于2008年12月没有公布相关统计数据，这是2005年有非食品CPI统计以来首次出现负增长。从价格走势来看，2008年11月非食品CPI为0.6％，比10月低1个百分点，按此推算，12月该指标接近零或已经略为负的可能性较大。
（3）货币供应量增长18.79%。2009年1月末，广义货币供应量(M2)余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为16.52万亿元，同比增长6.68%，增幅比上年末低2.38个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.11万亿元，同比增长12.02%。
人民币贷款增长21.33%。1月末，金融机构本外币各项贷款余额为33.6万亿元，同比增长19.78%。人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点。当月人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增8141亿元。分部门情况看：居民户贷款增加1214亿元，其中，短期贷款增加621亿元，中长期贷款增加593亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1.5万亿元，其中，短期贷款增加3404亿元，票据融资增加6239亿元，中长期贷款增加5229亿元。1月末金融机构外汇贷款余额为2351亿美元，同比增长0.09%。当月外汇各项贷款减少85亿美元，同比多减256亿美元(去年同期增加171亿美元)。
（4）2月16日财政部公布了1月份财政收入情况。1月份，全国财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1%。其中，中央本级收入2964.82亿元，下降28.4%；地方本级收入3166.79亿元，下降2.7%。
财政收入中的税收收入5639.01亿元，同比下降16.7%。其中，国内增值税同比下降2.8%，国内消费税同比增长13.2%，营业税同比下降2.7%，企业所得税同比下降24.8%，个人所得税同比下降1.9%，关税同比下降19.3%，证券交易印花税同比下降95.7%，车辆购置税同比下降21.2%。另外，当月外贸出口退税634.27亿元，同比多退126.75亿元。
（5）1月份，工业品出厂价格同比下降3.3%，原材料、燃料、动力购进价格下降5.3%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降4.4%。其中，采掘工业下降13.2%，原料工业下降6.8%，加工工业下降2.2%。生活资料出厂价格同比微涨0.1%。其中，食品类价格上涨0.2%，衣着类上涨0.9%，一般日用品类上涨1.0%，耐用消费品类下降1.5%。
（6）2月26日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8371元，1欧元对人民币8.7122元，100日元对人民币为7.0117元，1港元对人民币0.88173元,1英镑对人民币9.7446元。
（7）据工信部部长透露，12月份工业增速小幅回升到5.7%。根据用电、运输、重点行业生产情况测算，2009年1月份，扣除节假日因素，工业增速稳中略升。另在2月24日，上海市统计局公布了1月份工业企业数据显示，上海市规模以上工业企业完成工业总产值1425.54亿元，比去年同月下降21.4%，降幅较上月扩大7.8个百分点。
面对上述形势，经济发展增速问题进一步突出。进出口规模同步缩减，一方面体现出国际经济环境不容乐观，另一方也凸现国内消费拉动动力不足。贷款数据变化，一方面体现了决策层的决心，另一方面带来的问题也是明确的，流动性面临再度泛滥。而财政收支变化情况，更是表明了国内经济遭遇到的问题，经济增速进一步放缓仍旧是绕不过去的一道坎。此外，对照汇率变化情况来看，虽然近两个月来人民币对美元保持了稳定策略，但是对欧元的直线升值趋势，似乎本来就不确定的出口贸易又蒙上一层阴影。
面对如此形势，我们的决策层采取了如下措施，作出了一系列政策调整：2009年1月14日：会议强调，加快汽车产业调整和振兴，必须实施积极的消费政策，稳定和扩大汽车消费需求，以结构调整为主线，推进企业联合重组，以新能源汽车为突破口，加强自主创新，形成新的竞争优势。2009年1月14日：会议指出，加快钢铁产业调整和振兴，必须以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强。2009年2月4日：纺织工业是我国国民经济传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势明显的产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。加快振兴纺织工业，必须以自主创新、技术改造、淘汰落后、优化布局为重点，推进结构调整和产业升级，巩固和加强对就业和惠农的支撑地位，推进我国纺织工业由大到强的转变。2009年2月4日：会议指出，装备制造业是为国民经济各行业提供技术装备的战略性产业，关联度高、吸纳就业能力强、技术资金密集，是产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中体现。加快振兴装备制造业，必须依托国家重点建设工程，大规模开展重大技术装备自主化工作；通过加大技术改造投入，增强企业自主创新能力，大幅度提高基础配套件和基础工艺水平；加快企业兼并重组和产品更新换代，促进产业结构优化升级，全面提升产业竞争力。2009年2月11日：会议强调，加快船舶工业调整和振兴，必须采取积极的支持措施，稳定造船订单，化解经营风险，确保产业平稳较快发展；控制新增造船能力，推进产业结构调整，提高大型企业综合实力，形成新的竞争优势；加快自主创新，开发高技术高附加值船舶，发展海洋工程装备，培育新的经济增长点。2009年2月18日：会议认为，电子信息产业是国民经济战略性、基础性和先导性支柱产业。会议确定了今后3年电子信息产业的三大重点任务。2009年2月19日：会议认为，轻工业是丰富人民物质文化生活的重要产业，承担着繁荣市场、扩大就业、服务“三农”的重要任务。振兴轻工业，必须采取综合措施，努力扩大城乡市场需求，巩固和开拓国际市场；加快自主创新，推动结构调整和产业升级，走绿色生态、质量安全和循环经济的新型发展之路。2009年2月19日：会议指出，振兴石化产业，必须在稳定石化产品市场的同时，加快结构调整，优化产业布局，着力提高创新能力和管理水平，不断增强产业竞争力。2009年2月25日：会议认为，有色金属产品种类多，应用领域广，关联度大，在经济社会发展中发挥着重要作用。推进有色金属产业调整和振兴，要以控制总量、淘汰落后、技术改造、企业重组为重点，推动产业结构调整和优化升级。2009年2月25日：会议指出，物流业是融合运输、仓储、货运代理和信息等行业的复合型服务产业，涉及领域广，吸纳就业人数多，促进生产、拉动消费作用大。但是我国物流业总体水平落后，严重制约国民经济效益的提高。必须加快发展现代物流，建立现代物流服务体系，以物流服务促进其他产业发展。2月6日至13日，国务院总理温家宝在中南海主持召开五次座谈会，要认清形势，深刻认识国际金融危机的严峻性和不确定性，对困难估计得更充分一些，采取的政策措施力度更大一些。中共中央政治局2月23日召开会议，讨论国务院拟提请第十一届全国人民代表大会第二次会议审议的政府工作报告稿，中共中央总书记胡锦涛主持会议。会议强调，把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，加强和改善宏观调控，着力扩大国内需求特别是消费需求。
在上海区域内，一系列直接、间接提振策略陆续出台，具体包括：在上海市规划和国土资源管理局土地交易市场近期的答疑记录中，针对外资投资者的外币保证金账户再次出现在静安小亭项目土地出让流程中，外币保证金账户取消一年多之后，又重新对开发商开放。2月11日，为解决中小企业融资难问题，上海市拟通过完善担保机制以减少中小企业通过商业银行间接融资所遭遇的障碍。上海市金融办相关人士透露，目前上海市政府正在加紧研究关于完善中小企业贷款担保机制和措施的指导意见，为引导商业银行加大对中小企业的信贷支持创造条件。2月23日，上海市政府通过沪府发〔2009〕7号文，向各区、县人民政府，市政府各委、办、局下发了《持有<上海市居住证>人员申办本市常住户口试行办法》（下称《办法》）。《办法》由上海市发改委牵头制订，强调其目的是“深化本市户籍管理改革，完善居住证制度，吸引人才来沪”等。
点评：无论是上海本地，抑或是国家总体政策取向，目标基本一致，维持投资力度、力争维系出口优势、放松部分管制约束条件。
（二）3月份宏观经济走势预期1、国内宏观政策支持力度会继续
这一点的判断依据基于如下要素：当下的经济形势，规模以上经济增速变化、进出口数据的变化、不断减少的财政收入，都在提示：国内经济形势依旧堪忧。正是因为这一因素，即便是在看到1月份新增贷款创造1.62万亿的历史天量之后，决策最高层给出的指示依然是：“要认清形势，深刻认识国际金融危机的严峻性和不确定性，对困难估计得更充分一些，采取的政策措施力度更大一些”、“把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，加强和改善宏观调控，着力扩大国内需求特别是消费需求”。可以肯定的是，为了保持一定的经济增速，维系社会就业供给，一定量的通胀压力，将会被暂时忽略。
具体来说，也就是在新增贷款、以及赤字政策弥补建设资金不足的决心，还会持续下去。通过政策、税率、汇率手段调节，保持适当出口规模的趋势，是比较明显的。2、国际社会问题影响会进一步突出
所谓国际社会问题，具体来说包括这样几个方面：其一是由于进出口政策调整程度影响不同，而引发的贸易争端、摩擦事件会明显增多。比较优势来看，中国诸多产业还是存在成本上的优势，加上国家政策的扶持，对部分国家同类型产业必然会有一定冲击影响，由此引发争端，自然难以避免。
其二是国际地缘政治因素，经历过此番国际范围的危机过后，世界上部分国家、经济体明显陷入难以自拔的窘境，国内矛盾突出，政权稳定性已经出现问题。而从传统操作模式来看，当类似矛盾积累到一定程度后，将民众视线转移会是几率较大选择，例如引起国际争端，甚至不惜引发区域战争，以激起民众对政权的信任和支持。这种变化，可能产生的影响会更加深远。二、供给分析篇1、国内建筑钢材供给现状分析
首先来看供给预期，如下图所示，国内建筑钢材库存统计数据显示：当下的国内建筑钢材库存保有量，处在历史高位，这里所说的建筑钢材，包括了螺纹钢和线材。
上述现状，结合表1所列最新排产计划来看，接下来的3月份里，国内建筑钢材总体供给形势仍不容乐观，已经是客观事实了。2008年12月份主要钢厂744.2万吨的排产，实际钢厂总产量达到了963万吨，2009年1月份、2月份排产计划，都不同程度超越了12月份，3月份或将也会超过已有产能。
综合数据来看，接下来的3月份建筑钢材市场，是供需对冲的矛盾消化期，对于实际市场运行而言，庞大产能数据下的市场运行轨迹，注定是煎熬之下的负重前行。三、需求形势篇
由于春节因素，国内、各地方相关投资幅度变化数据至今仍未完全公布，但是从需求预期格局来看，来源于房地产方面的依旧低迷、主要依赖市政工程基础设施建设的现状，特征是清晰的。
此外，还是从传统销售数据组合的数据来看（如下图），已经过去的农历1月份严格符合了传统需求释放预期，按此推论，农历2月份客观上存在需求释放的预期。与上述供给现状结合起来看，将3月份定义为库存消化期，也就更进一步有根据了。
另从已经披露的1月份沪上投资数据来看，房地产投资规模略低于2008年同期（2008年1月为99.07亿，2009年1月为94.78亿），基础设施建设投资规模同样略低于2008年同期（2008年1月为85.08亿，2009年1月为73.79亿），当然，这其中有春节错位因素影响。
根据上述因素来判断，2月份投资力度理应加大，1-2月份综合数据，或仍应保持一定增幅。在此基础上来判断3月份需求预期，笔者个人判断，还是会依托基础设施建设为主导，保持一定的增量。另考虑2008年与2009年同期钢材价格因素来看，现阶段的相对低位运行，无疑会使得库存消化相对容易。
四、成本分析篇
2月份中，钢铁基础原材料价格总体呈现盘整下跌态势运行，价格总体波动幅度不大，价格经历一定上涨后回到原点或相对更低价位。根据西本新干线工作室跟踪统计的数据显示，2月与1月同期相比较，江苏区域市场废钢价格下跌幅度约为100元/吨，截至2月5日数据报2550元/吨，这期间曾上扬至2800元/吨一线；同期唐山区域铁精粉价格略下跌30元/吨，报在630元/吨（66%品味）；上海区域钢坯价格顺势下跌至3200元/吨，下跌约200元/吨，这期间曾上扬至3580元/吨一线；与此同时，山西市场焦炭价格，在2月总体报价平稳，始终在1800-1900元/吨区间波动。数据表明，钢铁基础原材料价格呈现波动回落态势。
钢铁产品销售不畅，同时伴随着原材料价格的下探，各钢厂被迫缩减“批零倒挂”幅度，纷纷下调出厂价格。这中间有趣的现象是，中小钢厂政策灵活，率先掉头，而具有一定区域地位的钢厂则纷纷选择一次性大幅度调整，寄希望于一次性到位，然而现状来看，“倒挂依旧”，减产呼声再起。
现状来看，基础原材料价格下跌空间或有限。尤其是焦炭方面，现实的价格状况与主要焦炭产区的严格限产措施，或对焦炭价格形成一定支撑，某种程度上来说，焦炭数量将在一定程度上限制总体粗钢产能。3月份，价格变数较大的是铁矿，处在于国际供应商谈判期间，价格平稳略降本就是基调，加上近期供需矛盾可能引发的减产、限产，一定阶段内价格存在继续走弱的趋势。对于废钢价格走势，关联与国际市场来看，会更加明确一些。
五、国际市场篇
根据西本新干线综合统计的数据显示，国际市场疲态态势仍旧在持续，具体数据如下：
螺纹钢方面：2月份与1月同期相比较，美国市场价格、进口价格总体保持平稳，分别保持在662美元/吨和530美元/吨。同一时期，欧盟主要市场内下跌态势明显：德国市场2月份再度下挫47美元/吨，报在524美元/吨；欧盟钢厂2月较1月份下行70美元/吨。亚洲主要市场2月价格走势涨跌不一，中国市场方面，国内钢材价格——西本指数从3800元/吨（人民币）一路下跌，至2月26日报在3290元/吨（人民币）一线，折合481美元/吨，下跌约合73美元/吨（1美元对人民币6.8371元），韩国市场下跌约40-60美元/吨，报551美元/吨，日本国内市场则继续逆势上涨，报盘908美元/吨，出口价格则略下探。中东市场方面，价格在前期再度巨幅回落（从700美元下跌至480美元）的基础上，2月份略有上扬，报在510美元/吨；土耳其、独联体国家出口报盘再度回落至430-450美元/吨区间。
方坯价格全面回落：2月份与1月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）略回落至385美元/吨，较前期最低点略有上扬；此外，独联体出口黑海报盘（FOB价）跌落至355美元/吨，其出口远东CFR报价回落至380美元/吨；与此同时，中东市场进口价格较1月份略回落10美元/吨，报415美元/吨。
综合比较，国际出口市场市场价格竞争仍偏激烈，1月份我国钢材进出口双降，其中进口钢材87万吨，同比减少55万吨，下降38.7％。出口钢材191万吨，同比减少222万吨，下降53.8％。1月份进口钢坯13万吨，超过上月的8万吨，为2006年以来单月进口新高。出口为零。由当下形式判断，3月份出口形势依旧严峻，国际市场资源短期内仍具备冲击国内部分市场的可能。
六、西本观点篇
全面总结2009年3月份分析报告内容，西本新干线分析认为，3月份上海乃至国内建筑钢材价格运行之基本面条件如下：
其一、宏观经济面临进一步下行压力，短期内进出口规模进一步缩减的趋势明显，国内消费需求方面，前期政策效能发挥尚需时日，各地方政策落位也需要过渡时间，贷款新增规模明显，资金流向热点领域的迹象同样明显；其二、建筑钢材供给方面，基于现有社会库存及钢厂2月份产能释放情况，3月份面临的供给压力依然明显；其三、需求方面，时间跨度上接下来的3月份将横跨农历二月和三月，需求释放预期无论是从传统、微观还是宏观投资数据预期，都将是明显集中的，因而真实需求是缓解压力、消化库存的最佳动力；其四、成本方面，钢铁基础原材料各品种境遇差异将显现，为取得国际谈判主动，铁矿石国内价格弱势下行或为上策，同时，焦炭价格因限产、采购需求变化或呈窄幅波动格局；其五、国际市场方面，形势依旧不容乐观，出口通道在3月份重新畅通可能性不大。
综合西本新干线工作室上述分析，沪上乃至全国建筑钢材价格走势，在2009年3月份将会继续不容乐观。总结来说，笔者个人最后对3月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：以西本指数为代表的建筑钢材市场优质品螺纹钢价格，在3月仍将会呈现上下波动运行格局。具体来说，视资金状况、实际需求释放状况变化，西本指数选择在下破08年10月低位，上限触3500区间内波动调整，同期，市场优质品螺纹钢同样会在3100-3500区间运行。
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