滨州活塞受概念推动或能实现高增长

    受黄三角发展规划的推动，滨州活塞(600960)股价一度表现强势。据了解，去年底国务院通过了《黄河三角洲高效生态经济区发展规划》后，黄三角的开发建设正式上升为国家战略。作为我国最后一个待开发的大河三角洲，黄河三角洲的开发将在“十一五”期间迎来1.5万亿元人民币的投资。

　　黄河三角洲开发将以东营、滨州、潍坊、莱州四大临港产业区为主体。受此概念推动，国内汽车发动机用活塞细分行业的龙头企业滨州活塞似乎也面临着巨大的发展前景。这个以内燃机活塞为主导产品的上市公司，下游包括汽车、摩托车、船舶、工程、军工等动力机械领域。滨州活塞的主导产品是直径30mm到400mm的高性能活塞，年产能力约为3000万件。目前，该公司的主要利润来源是汽车发动机用活塞产品，在国内汽车发动机用活塞市场上综合市场份额约为22%，在大功率柴油机OEM主机配套市场上的份额超过60%。

　　将受益于重卡行业的持续复苏。滨州活塞在重型载重车主机配套市场占有率超过了40%，其主要配套厂商包括一汽无锡柴油机厂、一汽大连柴油机厂、上海柴油机股份公司、玉柴机器股份公司、东风朝阳柴油机厂、东风康明斯、北汽福田等。2009年上半年，重卡行业复苏相对滞后，导致上游的发动机厂商销量大幅下滑。受此影响，滨州活塞上半年收入同比减少38.1%。不过自三季度以来，重卡行业在半挂牵引车的带动下销售回暖持续提速，滨州活塞的第三季度的收入增速为-21.27%，较上半年有明显改善。预计该公司2010年一季度的销售收入同比有望实现大幅增长。

　　点评

　　企业发展不能依靠概念炒作。虽然近期已经通过《黄河三角洲高效生态经济区发展规划》，但政策推行及细则的出台仍需时间，而最终落实到滨州活塞这样具体公司的发展规划上，到底有多大的利好及盈利提振作用，仍具有较大的不确定性。

　　据了解，由于市场竞争相对无序，活塞行业面对上游原材料供应商和下游OEM主机厂，并不具备价格谈判能力，上下游的挤压限制了行业的整体利润水平。但滨州活塞市场份额相对较高，且具备一定规模的自制电解铝产能，其整体毛利率尽管趋降，目前整体利润仍相对平稳。