二季度我国化工产品有望再现上涨

　　近两周，化工产品价格整体呈现趋稳态势，价差下行。我们认为化工产品价格将沉寂一段时间，4-5月份有望再走出一波上升行情，上涨的幅度取决于宏观经济推动的终端需求复苏。未来一段时间，化工行业发展的大背景是：

   1、宏观经济企稳；

   2、需求逐步好转；

   3、地缘政治风险使油价维持高位，小幅震荡；

   4、产品价格先稳后扬；

   5、产业集中、节能减排、新材料是产业政策主要方向。
　　
　　一季报前化工板块仍有一定风险，一季报后风险有望充分释放，理由如下：

    1.2011年上半年化工行业利润水平创历史新高，导致2012年一季度同比基数高；

    2。受宏观经济影响，2012年一季度需求疲软；

    3。一季度为传统淡季，行业利润增速相比2011年四季度向下的概率较大；

    4.2011年12月-2012年2月初的化工品价格上涨对企业业绩的传导具有时滞性。
　　

　　目前时点上，多数化工产品的盈利能力处于历史中低水平。化纤、氟化工、煤化工值得关注，盈利能力反弹空间较大。分产品看，目前磷系化工产品、烧碱、尿素等产品的盈利能力处于较高水平；乙烯法PVC、丁酮、已二酸、涤纶、醋酸、TDI、MDI等产品的盈利能力处于历史较低水平。