全球钢铁业新一轮并购战打响

    面对需求下降而生产依旧升温的现状，一向以富于变化著称的全球钢铁业目前又打响了以并购整合为主题、以压缩剩余产能为目的的新一轮战斗。

    战斗打响之前，全球钢铁业还沉浸在数十年不遇的大好年景，供需两旺，可谓机器嗡嗡作响，金钱滚滚而来。然而，几乎转瞬之间，需求迅速回跌，钢铁业的周期性问题折射出传统资源型行业的悲喜起伏。为避免价格下跌从而陷入恶性循环，通过大规模并购来削减产量成为钢铁行业现阶段的当务之急。

    过去几年，伴随着世界经济的复苏，建筑、汽车、造船、家电、机械制造等钢铁下游消费产业的需求增加，亚洲地区如中国、印度、韩国等亚洲国家以及前苏联等国家钢铁需求强劲。受此影响，钢铁制造商们纷纷扩大产能，并在去年将这一风潮推至顶峰。事实上，去年全球钢铁行业平均利润增长了88%，达到1130亿美元。但在此之后，由于局部地区市场反应滞后，钢铁业的关键词迅速从供不应求转变为供过于求，许多实力平平的钢铁制造商一时陷入岌岌可危的困境，这同时也为那些实力雄厚的制造商们创造了良好的收购机会。事实上，目前的产能过剩对于钢铁从业人士来说并不陌生，这一周期性问题在过去曾多次上演，在将来也会继续发生。

    解决这一问题的关键在于减产和联合。目前已经有一些钢铁制造商开始实行减产措施，同时不少公司正准备把去年垒起的小金库用作并购资金。分析人士认为，得益于过去几年的高利润，已积累起巨大财力的钢铁企业定会加快并购步伐，未来全球很有可能只剩下四至六家年生产能力在8000万到1亿吨的钢铁巨头。

    据市场数据提供商Dealogic发表的报告，今年上半年全球钢铁及冶金行业共发生144宗并购交易，总交易额达到153亿美元，不仅大大高于去年同期的93亿美元，也是2001年以来钢铁行业并购活动最活跃的时期。相比之下，2004年同期全球钢铁行业并购交易额仅为93亿美元。

    今年5月，意大利得兴集团国际工程公司以22.5亿美元的价格将收购墨西哥AlfaSA集团控股的钢铁生产商希尔萨梅克斯公司收入旗下，促成了今年以来的最大一宗并购交易。与此同时，欧洲的米塔尔集团和阿赛洛集团，亚洲的新日铁、JFE、韩国浦项和中国宝钢，俄罗斯的北方钢铁，美国的诺可和美国钢铁等世界及地区钢铁巨头也同样展开了收购攻势，特别是美国钢铁企业几年前就已完成内部整合，现在正是眼光向外的时候。

    然而，尽管目前钢铁行业的并购市场热闹非凡，但相对于汽车、采矿等行业，钢铁业的分散状态仍十分显著。目前，世界前五大钢铁公司的全球市场份额不到20%，而汽车和铁矿业全球50%以上的份额分别为各自领域内的前五和前三巨头所瓜分。因此钢铁业的并购空间仍然很大，具备并购实力的公司也不过在少数。

    另外，市场化融资渠道的回复畅通也将助推此轮并购热潮。2000年到2003年短短3年的时间里，钢铁业曾目睹40多家公司先后破产。一时之间，各银行的贷款部门和其他投资机构纷纷冷脸相对，不少钢铁公司苦于告贷无门而无力并购。然而，2004年冶金和采矿公司在股市上的卓越表现以及这两个行业的高额利润重新打通了一度紧闭的融资大门，使得当下的并购热潮兼具了天时、地利、人和、财旺的诸多优势。