上周（8月8-12日）国内棕榈油市场分析

　　据中国报告大厅了解，上周（8.8-8.12），马来西亚棕榈油局公布的7月份月度报告显示，马来西亚棕榈油产量增速放缓；但由于中国棕榈油的库存较低，未来几个月该国的棕榈油出口数据可能会超预期。这导致马来西亚方面7月的棕榈油库存不升反降。然而油脂整体的供需仍然处于平衡偏宽松，此次马来西亚棕榈油出口超预期的反弹行情走完以后，市场或许将会迎来油脂跌势。

　　首先，供给方面，生产已入高产阶段，7月暂时增速放缓。尽管7月份马来西亚棕榈油产量为158.6万吨，环比增加4.5%左右，但主要原因可能是该月份中开斋节的原因；另外，单产也有一定下滑，从去年同期的0.34吨/公顷，下滑到今年7月的0.29吨/公顷。然而，下半年进入高产阶段已是不争的事实。由于气候因素的影响可能性较小，今年8-10月份将不可避免地出现产量上升期。从马来西亚棕榈油期货合约的价格结构来看，09月合约表现显著强于10月合约，说明库存因素才是主要矛盾。

　　其次，从国内棕榈油库存来看，目前库存水平维持在历史地位附近，夏季消费需求旺季过去以后，再加上7-8月从马来西亚进口棕榈油弥补库存不足的问题后，未来棕榈油将会回归到油脂过剩格局。伴随着下半年进入消费淡季，国内库存将快速累积。且由于商检原因，部分进口的棕榈油难以入港，未来1-2个月内，将通过加速进口的方式，快速填补棕榈油库存。国内30万吨的极低库存水平，不会维持很久。