新能源发电2021年度策略报告：平价时代，方兴未艾
- 2021-01-08 05:04:09上传人：巴黎**ne
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- 1. 行业需求：内外共振，景气上行
- 1.1. 国内：降本增效助力平价，非化能源占比提升为 “十四五 ”需求提供 “锚点 ”
- 1.1.1. 降本增效助力平价， 2021 年正式步入平价时代
- 1.1.2. “ 十四五 ”规划有望尽快落地，为行业装机提供 “锚点 ”
- 1.1.3. 中期关注消纳问题，光储平价势在必行
- 1.2. 海外：可再 生能源发展成全球共识，装机增长确定性强
- 1.2.1. 欧洲、美国夯实能源转型政策，发展清洁能源成全球共识
- 1.2.1. 海外光伏装机去中心化，增长确定性强
- 1.3. 内外共振，行业景气持续向上
- 2. 行业供给：短期、中长期均具备优质投资机会
- 2.1. 产能投放周期错配，短期产业链利润向硅料、玻璃环节集中
- 2.1.1. 玻璃：虽存在替代方案， 2021 年仍将处于供需紧平衡状态
- 2.1.2. 硅料： 2021 年几无新增量，供需偏紧支撑硅料价格
- 2.2. 硅片中长期盈利水平向胶膜演化，龙头地位依旧稳固
- 2.2.1. 单晶市占率逼近 90% ，行业技术迭代接近尾声
- 2.2.2. 2021 年行业供给过剩，超额利润大概率释放
- 2.2.3. 中长期硅片竞争格局和盈利水平有望向胶膜行业演化
- 2.3. 组件集中度有望大幅提升，垂直一体化龙头有望脱颖而出
- 2.3.1. 2021 年将是组件行业集中度提升的关键年份
- 2.3.2. 垂直一体化龙头有望脱颖而出，中期议价能力有望显著增强
- 2.4. 国产替代进行时，逆变器、跟踪支架龙头业绩有望持续高增
- 2.4.1. 逆变器：加速出海，国产替代正当时
- 2.4.2. 跟踪支架：长坡厚雪，业绩有望持续高增
- 3. 投资策略：平价时代，方兴未艾
- 3.1. 投资建议
- 3.2. 重点推荐公司
- 隆基股份：垂直一体化不断推进，龙头稳步成长
- 通威股份：短期看硅料业绩弹性，中长期垂直一体化构建成本壁垒
- 福斯特：胶膜行业龙头，先发优势显著
- 福莱特：光伏玻璃龙头地位稳固，双玻渗透提升盈利中枢
- 阳光电源：逆变器龙头，平价时代多业务协同发力
- 锦浪科技：组串式逆变 器龙头，业绩有望持续高增
- 固德威：优质组串式逆变器企业，业绩有望持续高增
- 中信博：全球光伏支架领先者，受益于跟踪支架渗透率提升和国产替代
- 派能科技：全球户用储能领先企业，业绩有望持续高增
- 4. 风险提示
- 图 1： 2019 -2020 年组件价格走势
- 图 2：近年来组件价格和电站 BOS 成本持续下降
- 图 3：我国历年光伏弃电情况
- 图 4：我国历年风电弃风情况
- 图 5：全球电力系统中电化学储能装机规模（ MW ）
- 图 6：全球电化学储能在电力系统中的应用分布
- 图 7： 2013 -2020 年光伏项目招标最低价（美分 /kWh ）
- 图 8： 2019 年全球 GW 级国家或地区升至 13 个
- 图 9： 2013 -2019 海外分地区光伏装机情况（ GW ）
- 图 10 ： 2013 -2019 年海外光伏装机及同比增速情况
- 图 11 ： 2020 -2025 年全球光伏装机需求预测
- 图 12 ：全球风电历年装机及展望（ GW ）
- 图 13 ：中国风电装机量预测（ GW ）
- 图 14 ：多晶硅料产能生产成本曲线（万元、万元 /吨）
- 图 15 ： 2020 年单晶硅片市占率预计将提升至 85%
- 图 16 ： 2020/21 年末主要单晶硅片企业产能情况（ GW ）
- 图 17 ： 2017 -2020 年组件环节集中度情况
- 图 18 ： 2014 -2019 年中国光伏逆变器出口规模（ GW ）
- 图 19 ： 2019 年中国逆变器出口区域占比情况
- 图 20 ： SMA 和阳光电源逆变器毛利率对比
- 图 21 ： 2018/19 年主要光伏市场中国逆变器出货占比情况
- 图 22 ：近年来逆变器价格不断下滑（元 /W ）
- 图 23 ：近年来逆变器企业 毛利率情况
- 图 24 ：光伏跟踪系统装机预测
- 图 25 ：光伏跟踪系统市场空间预测
- 图 26 ： 2019 年全球光伏跟踪支架出货量 TOP10
- 图 27 ： 2019 年全球光伏跟踪支架出货量占比情况
- 表 1： 2020 年各省份平价项目核准情况
- 表 2：光伏和风电未来十年所需发电量增量测算
- 表 3：光伏和风电年均新增装机测算
- 表 4：各省份出台的配臵储能文件汇总
- 表 5：光储平价得以实现的边界条件测算
- 表 6：电力系统用储能装机需求测算（ GWh ）
- 表 7：电力系统用储能市场空间测算
- 表 8：欧洲光伏和风电年均新增装机测算
- 表 9：特朗普 /拜登能源政策对 比
- 表 10 ：双玻组件与常规组件重量和成本的对比
- 表 11 ：光伏玻璃需求测算
- 表 12 ： 2020/21 年光伏玻璃供需测算
- 表 13 ： 2020/21 年光伏玻璃新增产能情况统计
- 表 14 ： 2021 年主要多晶硅企业产能情况
- 表 15 ： 2021 年多晶硅供需情况测算
- 表 16 ：单晶硅片毛利率和单片净利（元 /W ）情况
- 表 17 ：硅片行业和胶膜行业对比
- 表 18 ：不同垂直一体化组件企业盈利能力分析
- 表 19 ：不同垂直一体 化电池企业盈利能力分析
- 表 20 ：固定支架和跟踪支架设计要求对比
- 表 21 ：光伏跟踪系统市场空间测算
- 表 22 ： 2019 年 ATI 和中信博成本对比
- 表 23 ：重点公司盈利预测和估值
- 表 24 ：隆基股份盈利预测与估值
- 表 25 ：通威股份盈利预测与估值
- 表 26 ：福斯特盈利预测与估值
- 表 27 ：福莱特盈利预测与估值
- 表 28 ：阳光电源盈利预测与估值
- 表 29 ：锦浪科技盈利预测与估值
- 表 30 ：固德威盈利预测与估值
- 表 31 ：中信博盈利预测与估值
- 表 32 ：派能科技盈利预测与估值
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