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电子行业研究：覆铜板已进入溢价阶段，中短期受益确定性强
- 2021-03-25 05:04:30上传人：gu**愧疚
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电子行业研究：覆铜板已进入溢价阶段，中短期受益确定性强
- 前言：原材料涨价 来袭，覆铜板受益几何？
- 1、三大原材料价格大幅上 涨，预计铜箔和树脂价格将保持在高 位
- 1.1 、 铜箔： 20Q2 至今上涨 60% ，今年预计价格维持在高位
- 1.2 、环氧树脂： 20Q2 至今上涨 61% ，美国寒潮导致产能持续紧缺
- 1.3 、电子玻纤布： 20Q3 至今上涨 31% ，下半年供应增加将缓解涨价压力 ..7
- 2、研究框架：单位毛利决 定是否受益，毛利率决定是否溢价
- 2.1 、覆铜 板涨价分为三阶段：盈利承压，转嫁成本，加价溢价
- 2.2 、单位毛利决定是否受益，毛利率决定是否溢价
- 3、覆铜板已溢价，能见度 和交期拉长保证确定性
- 3.1 、原材料涨价致 覆铜板营业成本增 41%~43%
- 3.2 、单价 +30 ~34% →转嫁成本，单价 +41%~43% →加价溢价
- 3.3 、历经数月，部分厂商已进入溢价阶段
- 4、风险提示
- 4.1 、原材料涨价幅度超预期
- 4.2 、原材料供应不足导致无法出货
- 4.3 、涨价进度推进不及预期
- 4.4 、高价对需求造成负反馈
- 4.5 、库存超备形成产业链库存压力
- 图表 1： 20Q2 至今铜箔 \铜价 \加工费涨幅
- 图表 2：自 2015 年以来电子铜箔价格（万元 /吨）
- 图表 3：自 2015 年以来伦铜价格（万元 /吨）
- 图表 4：自 2015 年以来电子铜箔价格（万元 /吨）
- 图表 5： 20Q2 至今铜箔 \铜价 \加工费涨幅
- 图表 6：国内电子铜箔和锂电铜箔产能增幅
- 图表 7：国内电子铜箔和锂电铜箔产能利用率对比
- 图表 8：覆铜板常用环氧树 脂价格（元 /公斤）
- 图表 9：覆铜板常用环氧树脂价格环比增长率
- 图表 10 ：国内风电装机容量（万千瓦）
- 图表 11 ：全球主流环氧树脂厂商产能分布
- 图表 12 ：覆铜板常用 7628 玻纤布价格（元 /米）
- 图表 13 ：覆铜板常用 7628 玻纤布价格环比增长率
- 图表 14 ：宏和科技 2019 年不同等级电子布价格降幅
- 图表 15 ：部分电子布厂商毛利率（德宏毛利率已为负）
- 图表 16 ：中国巨石扩产项目
- 图表 17 ：覆铜板涨价行情三阶段解析示意图
- 图表 18 ：原材料价格上涨对覆铜板原材料成本的影响
- 图表 19 ：覆铜板 营业成本构成情况
- 图表 20 ：薄 \厚板营业成本上涨 41% \43% 情况下，单价涨幅对盈利的影响
- 图表 21 ：覆铜板厂商涨价开始时间和涨幅
- 图表 22 ：生益科技和华正新材盈利能力变化
- 图表 23 ：覆铜板厂商涨价 开始时间和涨幅
- 图表 24 ：覆铜板厂商转嫁成本 \溢价程度
- 图表 25 ：覆铜板厂商交期拉长天数（天）
- 图表 26 ：覆铜板厂商订单能见月数
- 图表 27 ：全球铜箔厂商排名及归属情况
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