2023年美国经济展望:“软着陆”困难重重
- 2022-12-23 16:50:06上传人:做个**可爱
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- 一、下半年的通胀韧性或高于上半年
- 1.1 美国通胀中枢或进入下行通道
- 1.2 住房租金类服务价格见顶回落
- 1.3 薪资韧性压缩非住房租金类价格的下降空间
- 1.4 明年下半年的通胀韧性可能更强
- 二、美联储加息步伐继续,降息预期降温
- 2.1 美联储下半场加息或将延续至 5月
- 2.2 降息预期降温,高利率水平维持更长
- 2.3 美指走势偏弱,人民币汇率贬值的外部压力缓解
- 三、美国经济 “软着陆 ”困难重重
- 3.1 全年消费增速有转负风险
- 3.2 私人投资承压
- 3.3 净出口再度收窄
- 3.4 对中国的影响
- 风险因素
- 图 目 录
- 图 1:通胀正由三轮驱动转向两轮驱动
- 图 2:通胀的核心项贡献仍旧很大,尤其是核心服务
- 图 3:核心通胀同比高位震荡,环比回落
- 图 4:核心服务与核心商品贡献进入阶段二
- 图 5:自 2021 年下半年以来,住宅类服务对核心服务的贡献更高
- 图 6:核心服务和住房租金高度相关
- 图 7:美国房地美房价指数明显回落
- 图 8:物流和餐饮行业的薪资增长指数位居前列
- 图 9:非住房租金核心服务通胀与薪资增长指数高度相关
- 图 10 :现阶段,美国劳动力市场处于供给不足阶段
- 图 11:劳动参与率修复缺口还存在
- 图 12 :劳动力供需缺口和失业率强相关
- 图 13 :调查显示,明年企业预计员工薪资涨幅为 4.6%
- 图 14 :2023 年上半年的基数偏高
- 图 15 :2023 年下半年食品和能源的基数走低
- 图 16 :预计 2023 年下半年美国通胀韧性仍旧较高
- 图 17 :美国继续执行资产负债表缩减计划
- 图 18 :2022 年年内已加息 425 bp
- 图 19 :历史上,最后一次加息和首次降息之间存在时间差
- 图 20 :芝加哥联储的国家金融状况指数仍小于 0
- 图 21 :强势美元给人民币汇率带来的压力有所缓解
- 图 22 :消费者信心低位徘徊,消费仍在下探
- 图 23 :商品消费增长增速放缓
- 图 24 :加息以来,商品消费对总支出的贡献减弱
- 图 25 :10 月商品消费水平高于疫情前趋势 7%
- 图 26 :美国居民超额储蓄存量支撑商品消费回落
- 图 27 :美国居民储蓄率低于疫情前水平
- 图 28 :美国政府消费与投资总额稳步增长
- 图 29 :美国抵押贷款利率上涨,成屋销售数量下滑
- 图 30 :利润指标领先投资 1-2个季度左右
- 图 31 :企业 CFO 担心的问题主要是通胀和劳动力质量
- 图 32 :企业对未来 6个月的投资意愿比例有所下滑
- 图 33 :美国库存销售比明显回升
- 图 34 :销售总额同比已见顶回落
- 图 35 :美国进口同比增速出现回落
- 图 36 :供应链压力指数明显改善
- 图 37 :美国对中间品和消费品进口明显收窄
- 图 38 :消费的拉动作用已经减弱
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