医药生物行业周报：估值切换下医药板块投资价值凸显

2021-10-07 11:01:03上传人：执意**红尘
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1、一周观点：《 “十四五 ”全民医疗保障规划》发布，进一步推进医疗保障高质量发展
1.1 、健全多层次医疗保障制度体系，推进医保、医疗、医药协同
1.2、优化医疗保障协同治理体系：优化医保支付、医药价格形成、基金监管体制、医药服务供给 4方面机制 .. 4
2、一周观点：新冠小分子药物披露积极的中期结果，持续推荐相关产业链的投资机会
3、看好估值合理、基本面向好标的未来成长性
4、本周医药生物指数下跌 0.43% ，细分子板块涨跌参半
4.1 、医药生物板块行情：本周医药生物指数同比下跌 0.43% ，强于上证 0.81 个 pct
4.2 、子板块行情：医药子板块有涨有跌，医疗服务涨幅最大
4.3 、医药市盈率行情：医药生物估值 34.83 倍，对全部 A股溢价率为 155.13%
5、本月深度报告：
5.1 、康复医疗服务行业深度：政策 +需求双轮驱动下的优质赛道
5.2 、生命科学高分子耗材行业深度报告：全球视野下的朝阳行业，孕育世界级企业的摇篮
6、风险提示

图 1： Molnupiravir 的作用机制明确
图 2：与 CRO 合作提升了 Molnupiravir 的研发速度（单位：周）
图 3：本周医药生物同比下跌 0.43% ，表现强于上证 0.81 个 pct
图 4：医药子板块有涨有跌，医疗服务涨幅最大
图 5：医药生物估值 34.83 倍，对全部 A股溢价率为 155.13%
表 1：我国普遍实施按病种付费为主的多元复合式医保支付方式
表 2：推动重点区域医疗保障合作，提升区域医疗保障一体化发展水平
表 3：多款新冠小分子药物处于不同研发阶段
表 4：沪深股医疗服务板块 2021 -2023 年 PE 分别为 119.7/69.6/50.9 倍， 2021 -2023 年 PEG 分别为 5.9/1.9/1.6 倍
表 5：港股医疗服务板块 2021 -2023 年 PE 分别为 121.4/70.0/49.5 倍， 2021 -2023 年 PEG 分别为 1.5/1.3/1.7 倍
表 6：沪深股医药商业板块 2021 -2023 年 PE 分别为 18.2/14.8712.0 倍， 2021 -2023 年 PEG 分别为 1.1/0.7/0.5 倍
表 7：港股医药商业板块 2021 -2023 年 PE 分别为 6.6/5.8/5.0 倍， 2021 -2023 年 PEG 分别为 0.4/0.4/0.3 倍
表 8：沪深股中药板块 2021 -2023 年 PE 分别为 28.6/22.7/18.1 倍， 2021 -2023 年 PEG 分别为 0.9/1.1/1.0 倍
表 9：港股中药板块 2021 -2023 年 PE 分别为 9.2/8.2/3.2 倍， 2021 -2023 年 PEG 分别为 0.7/0.6/0.2 倍
行业周报
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 17
表 2：推动重点区域医疗保障合作，提升区域医疗保障一体化发展水平
序号区域医保一体化任务
1 京津冀支持北京非首都功能疏解，支持雄安新区与北京定点医疗机构互认、缴费年限互认，支持京津冀药
品、医用耗材联合采购。
2 长三角加快基本医疗保险一体化发展，逐步统一医保药品、医用耗材、医疗服务项目三个目录，提升异地就
医便利化水平。
3 粤港澳大湾区支持港澳居民在内地参加基本医疗保险，为港澳参保人员提供高效便利服务。加强广东与香港、澳门
医疗保障工作衔接。
4 海南自有贸易港支持商业保险机构跨境结算试点。
5 成渝地区双城经济圈实现公共服务一体化和异地就医门诊慢特病直接结算，逐步推动基本医疗保障待遇均等化。
资料来源：《“十四五”全民医疗保障规划》、开源证券研究所
点评：通过在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、海南自有贸易港、成渝地区双城
经济圈实现医保一体化，能够提升异地就医便利化水平并逐步推动基本医疗保障待
遇均等化。
原文：完善“互联网 +医疗健康”医保管理服务：完善“互联网 +医疗健康”医保
服务定点协议管理，健全“互联网 +”医疗服务价格和医保支付政策，将医保管理服
务延伸到“互联网 +医疗健康”医疗行为，形成比较完善的“互联网 +医疗健康”医保
政策体系、服务体系和评价体系。支持远程医疗服务、互联网诊疗服务、互联网药品
配送、上门护理服务等医疗卫生服务新模式新业态有序发展，促进人工智能等新技
术的合理运用。
点评：此次规划不仅在服务支撑体系方面从医保价格、医保支付延伸至“互联网
+医疗健康”领域，而且在服务输出端支持远程医疗服务、互联网诊疗服务、互联网
医药配送等互联网医疗服务，预计对平安好医生、阿里健康、京东健康等互联网医疗
企业提供更大发展机会。
2、一周观点：新冠小分子药物披露积极的中期结果，持续推荐
相关产业链的投资机会
10 月 1 日，默沙东宣布，公司和 Ridgeback 合作开发的在研抗病毒口服药物
Molnupiravir 在对轻度或中度新冠肺炎患者开展的 3期研究中，获得积极的期中分析
结果，与安慰剂相比降低患者住院或死亡风险约 50% 。在期中分析中，截至第 29 天，
接受 Molnupiravir 治疗的患者中，有 7.3% 患者住院；接受安慰剂的患者中，有 14 .1%
的患者住院或死亡。默沙东计划尽快在美国寻求紧急使用授权，并向全球监管机构
提交申请。如果获得授权， Molnupiravir 有望成为首款治疗新冠肺炎的抗病毒口服药
物。