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医药生物：全球龙头系列报告之四-制药上游，替代升级
- 2021-10-19 16:10:34上传人：暮色**浓妆
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- ➢ 1.1 产业链上下游： BioScience 和 BioProcess 有不同的竞争要素
- ➢ 1.2 市场空间：千亿空间 ， 外资垄断
- ➢ 1.3 商业模式：品类扩充 (人效提升 )主导的产业升级
- ➢ 1.4 效率对比：排除疫情因素 ， 中国人均创收 & 创利仍有提升空间
- 第一章：制药上游市场：空间 & 模式
- 第二章：发展路径复盘：工具 & 平台
- 第四章：主要公司介绍：制药装备 & 科研试剂
- ➢ 2.1 Bio -techne ：以利润率换空间 ， 逐步切入高景气赛道
- ➢ 2.2 Waters ： equipment 带动 recurring 收入模型
- ➢ 2.3 Avantor ： Bioscience→Bioprocess ， 新平台拉动增长
- ➢ 2.4 Sartorius Stedim ：基于上游优势的 Bioproduction 龙头
- ➢ 2.5 Merck 及 Millipore ：从下游优势 ， 到 Bioscience+Bioproduction
- ➢ 2.6 赛默飞：贯穿 “ 生产 -设备 -耗材 -服务 ” 的全流程平台
- ➢ 2.7 总结：从研究到生产一体化拓展
- ➢ 制药装备：东富龙 、 楚天科技 、 泰林生物 、 奥星生命科技 、 森松国际等 。
- ➢ 科研试剂：阿拉丁 、 泰坦科技 、 纳微科技 、 义翘神州 、 诺唯赞 、 菲鹏生物 、 百普赛斯等 。
- ➢ 制药耗材 （ 未上市 ） ：多宁生物 、 金仪盛世 、 乐纯生物 、 臻格生物 、 奥浦迈等 。
- ➢ 运输 /包材产业链：海尔生物 、 山东药玻等 。
- 第三章：赛道突破：差距 & 方向
- ➢ 3.1 对比：从疫苗上下游生产设备布局为例看国内升
- 级空间
- ➢ 3.2 差距：生物药全流程解决方案是核心差距
- ➢ 3.3 产品梯队：耗材 +设备 ， 一体化解决方案是壁垒
- ➢ 3.4 横向迭代：新技术 、 新应用下产品梯队的延展性
- ➢ 3.5 设备 & 耗材：粘性 、 成本 、 性能导致的定点突破
- ➢ 生物反应器：国内设备已逐步缩小与海外差距
- ➢ 耗材：膜材和探针或是反应器袋子创新的重点
- ➢ 填料：核心是高性能微球创新和梯队
- ➢ 3.6 总结：品类扩充下国产替代的逐步突破
- 第五章：投资建议
- ➢ 建议关注产品力优势突出的赛道 、 产品梯队布局更完整的公
- 司 ， 以及产业链上下游 、 商业模式迭代的潜在催化 。
- 第六章：风险提示
- ➢ 新冠疫情反复风险；技术快速更迭风险；订单确认波动
- 性风险；并购整合不及预期风险；核心原材料供应短缺
- 风险等 。
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