轻工行业周报：地产链板块估值有望修复，新型烟草长期规范发展

2021-12-06 00:55:22上传人：尾戒**ec
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1. 地产政策压力缓解，新型烟草规范落地
家居：一行两会发声 + 降准预期，地产环境边际宽松、推荐布局
烟草：电子烟靴子落地、规范发展，把握优质供应链资产
其他：掘金小而美，聚焦高潜赛道的隐形冠军
造纸：需求疲软纸价偏弱运行，静待拐点
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市场回顾：珠宝首饰板块本周表现靓丽
公司公告：重点公司信息跟踪
造纸产业：本周原纸与废纸略有起伏
2.3.1. 价格数据：纸浆持平，原纸与废纸略有起伏
2.3.2. 库存数据：木浆库存环比增加，箱板瓦楞纸库存环比上涨
2.3.3. 贸易数据：纸浆 10 月进口同比下降 17.13%
2.3.4. 固定资产：造纸业 21 年 10 月固定资产投资完成额累计增速 13.20%
家具产业：社零数据公布，销售额小幅上涨
2.4.1. 销售数据： 21 年 10 月家居零售额同比下降 2.40%
2.4.2. 地产数据： 11 月一线城市成交同比下降 13.99% ，二线城市成交同比下降 14.43%
2.4.3. 原料数据： TDI 价格回升； CTI 指数与 LT I 指数小幅波动
必选消费 & 包装：日用品类零售额 5261 亿元，同比上升 16%
2.5.1. 文娱行业： 21 年 10 月办公用品零售额 323.90 亿，同比增长 11.5%
2.5.2. 烟草行业： 21 年 10 月卷烟产量累计同比上升 2.40%
2.5.3. 消费类电子： 9 月国内智能手机出货量同比下降 5.4%
2.5.4. 日用消费：日用品类 10 月零售额 5838 亿元，累计同比上升 14.6%
2.5.5. 金属包装：镀锡板价格持续下跌，铝材价格回落
2.5.6. 塑料包装：原油价格下跌
3. 板块解禁和估值情况梳理
下周公司股东大会情况一览
板块估值情况一览
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轻工制造行业周报
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图 1 ： 2021 年第 48 周（ 11.22 - 11.28 ）土地成交面积持续向好
图 2 ： 2021 年第 48 周（ 11.22 - 11.28 ）土地供应面积较高
图 3 ：菲莫国际 RRP 收入
图 4 ：英美烟草新型烟草收入
图 5 ：本周市场涨跌幅（ % ）
图 6 ：板块单周涨跌幅前二十的股票（ % ）
图 7 ：板块单月涨跌幅前二十的股票（ % ）
图 8 ：板块年度涨跌幅前二十的股票（ % ）
图 9 ：箱板瓦楞纸价格走势（元 / 吨）
图 10 ：白卡、白板纸价格走势（元 / 吨）
图 11 ：文化纸价格走势（元 / 吨）
图 12 ：生活用纸价格走势（元 / 吨）
图 13 ：国废价格走势（元 / 吨）
图 14 ：外废价格走势（美元 / 吨）
图 15 ：针叶浆、阔叶浆、化机浆历史价格（美元 / 吨）
图 16 ：内盘浆、溶解浆平均价格（元 / 吨）
图 17 ：国内主要地区煤炭平均价格（元 / 吨）
图 18 ：粘胶纤维市场价（元 / 吨）
图 19 ：木浆库存情况（万吨，天）
图 20 ：文化纸库存情况（万吨，天）
图 21 ：箱板瓦楞纸库存情况（万吨，天）
图 22 ：白板白卡纸库存情况（万吨，天）
图 23 ：纸浆月度进口量及同比（万吨， % ）
图 24 ：箱板纸月度进口量及同比（千吨， % ）
图 25 ：瓦楞纸月度进口量及同比（万吨， % ）
图 26 ：造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计及同比（亿元， % ）
图 27 ：全国家具当月零售额及同比（亿元， % ）
图 28 ：家具及零部件出口销售额累计 ( 万美元， %)
图 29 ：建材家居卖场累计销售额与同比 ( 亿元， %)
图 30 ：建材家居卖场当月销售额与同比 ( 亿元， %)
图 31 ：房屋新开工面积累计值及同比（万平， % ）
图 32 ：商品房销售面积累计值及同比（万平， % ）
图 33 ： 30 大中城市商品房月度成交套数环比（ % ）
图 34 ： 30 大中城市商品房月度成交面积同比（ % ）
图 35 ：精装房月度开盘套数及同比（万套， % ）
图 36 ：精装房年度累计开盘套数及同比（万套， % ）
图 37 ：：软体家具上游价格变化趋势（元 / 吨）
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图 39 ：办公用品当月零售额及同比（亿元， % ）
图 40 ：文教、工美、体育和娱乐用品营收（亿元， % ）
图 41 ：产量 : 卷烟 : 累计值及同比（亿支， % ）
图 42 ：销量 : 卷烟 : 累计值及同比（亿支， % ）
图 43 ：全球智能手机出货量（百万部， % ）
图 44 ：国内智能手机出货量（百万部， % ）
图 45 ：全球平板电脑出货量（百万部， % ）
图 46 ：全球 PC 出货量（百万部， % ）
图 47 ：限额以上日用品当月零售额（亿元， % ）
图 48 ：全国啤酒月度产量（万千升， % ）
图 49 ：全国软饮料月度产量（万吨， % ）
图 50 ：镀锡板卷价格走势（元 / 吨）
图 51 ：铝材价格走势（元 / 吨）
图 52 ：国际原油价格走势（美元 / 桶）
表 1 ：近期多位领导对房地产市场的重要表态
表 2 ：海象新材基础财务数据
表 3 ：梦百合基础财务数据
表 4 ：曲美家居基础财务数据
表 5 ：匠心家居基础财务数据
表 6 ：久祺股份基础财务数据
表 7 ：玉马遮阳基础财务数据
表 8 ：浙江自然基础财务数据
表 9 ：仙鹤股份详细拆分
表 10 ：下周股东大会一览表
表 11 ：下周限售股解禁情况一览
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图 1 ： 2 021 年第 4 8 周（ 11 .2 2 - 11 .28 ）土地成交面积持续向好图 2 ： 2 021 年第 4 8 周（ 11 .2 2 - 11 .28 ）土地供应面积较高
资料来源： CRIC ，浙商证券研究所资料来源： C RIC ，浙商证券研究所
家居龙头近期动向：（ 1 ）欧派家居： 11 月 26 日，欧派整装大家居全国最大的购物中
心店在瑞安开业，超 6000 ㎡的超大空间，有机整合 “ 橱柜、衣柜、木门、卫浴等定制家具
和软装、家电 ” 等全屋装修所需产品，创建 “ 所见即所得 ” 的沉浸式消费体验；截止 2021 年
11 月 5 日，欧派整装大家居接单业绩累计突破 20 亿，增速达 104 % 。（ 2 ）顾家家居：顾
家亚运深睡垫领航版 M1077 ，在 “ 数智助力 · 全域增长 ”2022 家居产业数字化营销趋势发布
会上入选 “2021 年度百件生活好物 ” ，展现在健康睡眠领域的实力与口碑。（ 3 ）敏华控股：
1 1 月 3 0 日公告拟以 2.09 亿港元（最高不超过 2.75 亿港元）收购高峰创建 55% 股权，高
峰创建从事沙发出口业务，是国内第二梯队，本次收购交易性价比较高、且对公司原有外
销体系在美国及澳大利亚进行巩固。（ 4 ）曲美家居：将推出整装时尚大家居品牌 “ 耀星家，
11 月 20 日举行招商峰会，发展 “ 衣柜、橱柜、木门、护墙、成品、窗帘、浴室柜 ” 全屋套
系，为消费者提供一站式整体解决方案。
烟草：电子烟靴子落地、规范发展，把握优质供应链资产
上周我们提到电子烟被授予合法身份（烟草专卖法 65 条修改）之后，后续 “ 如何监
管 ” 有望沿着 “ 产品 → 渠道 / 生产 → 税收 ” 的路径逐渐展开。从本周政策落地节奏来看，符合
预期。行业即将告别无序增长乱象，进入严格规范下健康成长、长期扩容阶段，行业从产
品到渠道到生产端都将迎来格局洗牌，运作规范的渠道 / 生产端龙头品牌成长确定性更强：
产品技术标准： 11 月 30 日，全国标准信息公共服务平台上发布了国家标准计划《电
子烟》征求意见稿，是 11 月 18 日进入起草阶段后的进一步推进，明确了电子烟产品的
定义、标准、技术等细节。（ 1 ）尼古丁浓度：限制在 20mg/ml 即 2% 以下；（ 2 ）尼古丁来
源：规定应使用烟草中提取的盐碱、纯度不低于 99% ，后续合成尼古丁预计将不得用于
烟用。中烟会逐步收紧提取尼古丁源头，从而通过控制电子烟行业原料供给使得行业增
速在可预期范围内。（ 3 ）口味 / 添加剂限制：不应使产品呈现对未成年人有诱导性的特征
风味，临时许可使用物质为 122 种。
渠道 / 生产等产业链环节要求： 1 2 月 2 日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法
（征求意见稿）》，征求意见于 12 月 17 日截止。（ 1 ）产品需要符合国标，并且实施上市
销售前登记制度（烟草专卖行政主管部门负责），符合条件准予登记并纳入电子烟产品目
录。此举类似美国 PMTA 。（ 2 ）生产端企业需要获得双重认证，一是取得烟草部门的生产
许可证，二是需要在市场监管局获得核准。（ 3 ）生产端企业如需扩产或技术改造，需要由
专卖局批准。（ 4 ）从事提取尼古丁生产，需要获得许可证、且烟叶等原料来源需要从烟草
企业购进，保证尼古丁可溯源。（ 5 ）渠道端企业需要获得批发许可证才可从业，意味着后