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计算机：把握政策与市场双重驱动，聚焦数字经济底座工程
- 2021-12-31 12:00:09上传人：弯月**之眷
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行业表现偏弱，估值处于 2016 年以来历史低位。 2021 年初至 12 月24 日， 上证指数上涨 4.17%，沪深 300 指数下跌 5.56%，创业板指上涨 11.15%，中小板指上涨 2.78%，申万计算机指数下跌 0.30%，落后上证指数 4.47 个百分点，领先沪深 300 指数 5.26 个百分点，在申万一级行业中排名第 21 位。计算机指数 PE（ TTM，剔除负值）为 43
- 1 市场回顾
- 1. 1 计 算 机 行业表 现偏弱 ，超额 收益聚 焦于数 字经济 底座 与未来 场景
- 1.2 行 业 估 值处 于 2016 年 以 来低位
- 1. 3 机 构 持 仓比重 上升
- 2 板块营收增速初 步恢复，研发薪酬持续增长
- 2. 1 营 收 恢 复平稳 增长 ， 毛利率 有所下 滑
- 2. 2 净 利 润 短期承 压，研 发费用 加码助 力未来 成长
- 2. 3 现 金 流 出明显 ，验证 短期投 入提高
- 3 行业转变：政策 推动与市场需求交织，聚焦数字经济 底座建设
- 3. 1 “十四五 ”规 划明确 建设数 字中国 ，需求 逐步升 级
- 3. 2 终 端 设 备与数 据 “量变 ”持续推 进，数 据处理 需求释 放拐点 临近
- 3. 3 投 资 观 点：做 好打造 数字经 济底座 的重大 工程
- 4 信创与网安：信 创进一步深化，安全建设已成硬性要 求
- 4. 1 信 创 ： 自主可 控进一 步深化 ，行业 信创逐 步打开
- 4. 2 网 络 安 全：安 全刚需 不断显 现，政 策明确 推动建 设步 伐
- 5 自动驾驶：智能 化渗透率持续提升，全球竞争加剧
- 5. 1 L2 级 智 能 化渗透 率快速 提升， 大规模 网联化 时代临 近
- 5. 2 多 款 中 高端车 型开始 逐步 为 L4 需 求 军备 竞赛
- 5. 3 政 策 加 速落地 ，全球 自动驾 驶竞争 加剧
- 6 重点标的推荐
- 6. 1 金山办公
- 6. 2 奇安信
- 6. 3 景嘉微
- 6. 4 中科创达
- 6. 5 四维图新
- 7 风险提示
- 图 1： 2021 年 1月 1日 -12 月 24 日申万一级子行业涨跌幅榜（ %）
- 图 2： 2021 年申万计算机指数走势（周线）
- 图 3： 2020 -2021 年申万计算机指数月涨跌幅
- 图 4： 2016 年以来指数绝对估值 PE （ TTM ，中 位数）
- 图 5： 2016 年以来指数相对估值 PE （ TTM ，中位数）
- 图 6： 2016 年以来指数绝对估值 PE （ TTM ，剔除负值）
- 图 7： 2016 年以来指数相对估值 PE （ TTM ，剔除负值）
- 图 8：计算机板块机构持股情况
- 图 9： 2018Q4 -2021Q4 每季度末计算机板块外资持股情况
- 图 10 ： 2021 年 1-9月板块营收情况（亿元）
- 图 11： 2021 年 1-9月板块毛利率情况
- 图 12 ： 2021 年 1-9月板 块整体净利润情况（亿元）
- 图 13 ： 2021 年 1-9月板块销售费用、管理费用、研发费用情况（亿元）
- 图 14 ： 2021 年 1-9月主要流入流出对板块经营性现金流量净额的影响（亿元）
- 图 15 ： “十三五 ”与 “十四五 ”规划中对数字经济发展的要求
- 图 16 ：中国物联网连接量
- 图 17 ：数据生成和存储的分布比例概况
- 图 18 ：党政办公信创发展历程及预测
- 图 19 ： “2+8+N” 信创发展进程
- 图 20 ：国内新增信息安全漏洞数量
- 图 21 ：中国网络安全产业规模预测
- 图 22 ：我国网安行业集中度情况
- 图 23 ：国内前装标配 L2 级辅助驾驶汽车上险量
- 图 24 ： 2021 年广州车展部分车型智能化配置方案
- 表 1： 2021 年 1月 1日 -12 月 24 日计算机行业个股涨跌幅榜
- 表 2： 2021 年 1月 1日 -12 月 24 日计算机行业新上市个股
- 表 3：计算机行业外资持仓前五
- 表 4： “十三五 ”与 “十四五 ”规划中主要 ICT 领域篇章
- 表 5：党政信创替换市场规模测算
- 表 6： “十一五 ”到 “十四五 ”主要网络安全法律法规
- 表 7： 2021 年 国内发布的关于自动驾驶领域的主要政策文件
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