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洞悉光伏辅材产业链系列二：光伏玻璃：光伏新增装机量+双玻渗透助力需求高增，供给端产能持续扩张
- 2022-04-22 05:10:08上传人：森林**了鹿
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核心观点 光伏玻璃是光伏组件的必备材料， 直接影响组件发电效率和使用年限。 光伏玻璃是组件最外层的透光封装面板， 较传统玻璃具有含铁量低、透光率高、 耐高温、 耐氧化、 耐腐蚀等优势， 直接影响组件发电效率和使用年限。 光伏玻璃上游包括石英砂、 纯碱和燃料， 直接材料和能源动力为最主要成本构成， 占比总成本超 75%； 下游为组件制造商， 2020 年光伏玻璃占组件成本比重约 28%。 光伏
- 1. 引言
- 2. 光伏玻璃简介
- 2.1. 定义：光伏玻璃是光伏组件的必备材料，直接影响光伏组件的发电效率和使用年限
- 2.2. 分类：根据生产工艺不同主要分为超白压延玻璃和超白浮法玻璃，超白压延玻璃占据主流
- 2.3. 特征：重资产 +低周转 +高 ROE ，成本 +技术为企业核心竞争力
- 3. 供需分析
- 3.1. 需求端：新增装机量驱动光伏玻璃需求向好，双面双玻组件趋势助力渗透率提升
- 3.1.1. 碳中和背景 +平价时代共同驱动光伏新增装机需求，装机需求直接驱动光伏玻璃景气上行
- 3.1.2. 双面双玻组件趋势提升光伏玻璃渗透率，打开行业增量空间
- 3.1.3. 需求量测算： 2022 年全球光伏玻璃将达到 1334 万吨， 2021-2025 年 CAGR 为 12%
- 3.1.4. 需求结构：大尺寸化 +轻薄化为发展趋势
- 3.2. 供给端：呈现双寡头格局，中国为最主要生产国
- 3.2.1. 竞争格局：全球行业集中度逐渐提升，呈现双寡头格局，中国企业市占率达 90%
- 3.2.2. 产能情况：受政策端和需求端双重影响，预计 2022 年将迎来产能大扩张
- 3.3. 供需测算： 2022/2023 年光伏玻璃名义产能供给过剩
- 4. 相关标的
- 4.1. 信义光能
- 4.1.1. 光伏玻璃绝对龙头，全产业链布局优势凸显
- 4.1.2. 业绩稳健增长，盈利能力总体提升
- 4.1.3. 产能建设持续推进，有望带动公司业绩持续上行
- 4.2. 福莱特
- 4.2.1. 全球第二大光伏玻璃厂商，国内最早布局光伏玻璃企业
- 4.2.2. 业绩增速亮眼，盈利能力呈提升趋势
- 4.2.3. 产能扩张持续推进，上游原材料收购助力业绩增长
- 4.3. 旗滨集团
- 4.3.1. 浮法玻璃龙头，光伏业务蓬勃发展
- 4.3.2. 营收稳健增长，现金流总体表现优异
- 4.3.3. 光伏浮法技术突破，产能扩张计划打开成长空间
- 5. 风险提示
- 图表 1. 光伏主、辅材产业链示意图
- 图表 2. 双玻组件与单玻组件示意图
- 图表 3. 光伏玻璃与普通玻璃性能对比
- 图表 4. 普通浮法玻璃生产流程
- 图表 5. 光伏玻璃生产流程
- 图表 6. 光伏玻璃产业链示意图
- 图表 7. 2021 年 H1 彩虹新能光伏玻璃成本构成
- 图表 8. 光伏组件成本构成
- 图表 9. 压延工艺生产示意图
- 图表 10. 浮法工艺生产示意图
- 图表 11. 光伏玻璃产品组件对应
- 图表 12. 各代表企业流动资产占比总资产
- 图表 13. 各代表企业总资产周转率
- 图表 14. 各代表企业固定资产周转率
- 图表 15. 各代表企业摊薄 ROE
- 图表 16. 各企业毛利率对比 %
- 图表 17. 窑炉规模与生产成本的关系
- 图表 18. 主要光伏玻璃上市公司石英砂占有率情况
- 图表 19. 福莱特和信义光能近期部分专利节选
- 图表 20. 龙头企业良品率对比 %
- 图表 21. 2010-2020 年光伏发电成本骤降
- 图表 22. 2010-2020 全球光伏 LCOE
- 图表 23. 2010-2020 中国光伏 LCOE
- 图表 24. 2010-2020 全球新增光伏装机量
- 图表 25. 2010-2020 全球累计光伏装机量
- 图表 26. 2010-2020 年全球主要市场光伏新增装机量（ GW ）
- 图表 27. 2010-2020 中国新增光伏装机量
- 图表 28. 2010-2020 中国累计光伏装机量
- 图表 29. 近年国内光伏有关政策
- 图表 30. 双玻组件发电原理
- 图表 31. 单玻、双玻组件的成本对比
- 图表 32. 单双面组件市占率预测
- 图表 33. 单玻、双玻组件重量对比和相应需求量测算
- 图表 34. 2021-2025 全球光伏玻璃需求预测
- 图表 35. 不同尺寸组件硅片环节成本降幅
- 图表 36. 2020-2025 年不同尺寸硅片市占率变化预测
- 图表 37. 不同硅片尺寸的典型组件版型对比
- 图表 38. 不同玻璃厚度组件的市占率预测
- 图表 39. 2016 -2021 年光伏玻璃全球产能行业集中度
- 图表 40. 2021 年全球光伏玻璃企业市占率分布
- 图表 41. 2010-2020 年中国和全球光伏玻璃产量情况 （ 百万平米）
- 图表 42. 历年光伏玻璃有关政策汇总
- 图表 43. 201 5-202 0年中国光伏玻璃平均在产产能
- 图表 44. 2022/2023 年末在产产能测算（吨 /天）
- 图表 45. 全球光伏玻璃产能需求预测对比
- 图表 46. 光伏玻璃价格走势
- 图表 47. 信义光能历史沿革
- 图表 48. 信义光能股权结构
- 图表 49. 信义光能历年营收变动趋势
- 图表 50. 信义光能历年归母净利润变动趋势
- 图表 51. 信义光能毛利率与净利率变动趋势
- 图表 52. 信义光能期间费用率变动趋势
- 图表 53. 信义光能现金流变动
- 图表 54. 信义光能现有光伏玻璃投产产线情况
- 图表 55. 信义光能近期计划光伏玻璃投产产线情况
- 图表 56. 福莱特历史沿革
- 图表 57. 福莱特股权结构
- 图表 62. 福莱特现金流变动趋势
- 图表 63. 福莱特现有光伏玻璃投产产线情况
- 图表 64. 福莱特近期计划光伏玻璃投产产线情况
- 图表 65. 旗滨集团光伏板块历史沿革
- 图表 66. 旗滨集团股权结构
- 图表 69. 旗滨集团毛利率与净利率变动趋势
- 图表 70. 旗滨集团期间费用率变动趋势
- 图表 71. 旗滨集团现金流变动趋势
- 图表 72. 旗滨集团光伏玻璃产线规划情况
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