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数字音频行业深度研究报告：数字音频平台的增长引擎是什么？
- 2022-07-12 18:25:12上传人：眼泪**成冰
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- 1、数字音频行业稳步发展，长音频成第二增长曲线
- 1.1 、发展历程：技术进步下传播载体变革推动数字音频发展
- 1.2 、市场规模 ： 四年增长六倍，数字 音频增长空间仍存
- 1.2.1、中国在线音乐行业规模 16 -20 年 CAGR 为 57.9%
- 1.2.2 、中国在线音频行业规模 16 -21 年 CAGR 为 66.9%
- 1.3 、发展趋势：长音频赛道有望成为数字音频行业第二增长曲线
- 1.3.1 、我国在线音频普及率较低，未来存在较 大发展潜力
- 1.3.2 、长音频持续抢占用户使用时长
- 1.3.3 、巨头纷纷布局长音频赛道
- 1.3.4 、音频平台具备产业链话语权优势
- 2、订阅付费率的提升为行业增长关键驱动力
- 2.1 、数字音频使用场景丰富，具备不可替代性
- 2.2 、订阅付费为行业首要变现渠道
- 2.3 、版权环境持续优化，用户知识付费需求进一步 释 放
- 2.4 、 IoT 设备打开数字音频消费 场 景
- 3、 数字音频行业增长空间几何？
- 3.1 、 在线音乐市场空间测算
- 3.1.1 、音乐用户数接近饱和，预计 2025 年 MAU 达 7.5 7亿
- 3.1.2 、在线音乐市场 20 -25 年 CAGR 为 19.8%
- 3.2 、在线音频行业市场空间测算
- 3.2.1 、用户群发展潜力仍存，预计 2025 年 MAU 达 7.25 亿
- 3.2.2 、在线音频市场 20 -25 年 CAG R为 39.9%
- 4、竞争格局：头部平台各具优势
- 4.1 、收入视角：音乐市场 “ 一超一强 ” ，音频龙头收入份额有待提升
- 4.2 、产品视角： “ 内容为王 ” 时代，打造多元化产品生态
- 4.2.1 、在线音乐： “ 版权 +原创 ” 丰富内容曲库
- 4.2.2 、头部音频平台内容丰富度领跑
- 4.3 、用户视角：存量竞争激烈，增强用户粘性为 破 局关键
- 4.3.1 、用户规模：音频用户 渗 透 率有较大提升空间，头部平台 持续占优
- 4.3.2 、用户画像：数字音频用户以一 二线城市年轻人为主
- 4.4 、财务分析：行业高成本困境有望打破
- 4.4.1 、营收结构： “ 订阅 +直播 ” 双轮驱动
- 4.4.2 、成本和费用：收入分成 +内容成本构成最大成本项
- 4.4.3 、盈利： TME 是唯一盈利的数字音频平台
- 5、投资建议
- 5.1 、腾讯音乐： “ 大而全 ” 的在线音乐娱乐生态
- 5.2 、网易云音乐： UGC 社交音乐平台
- 5.3 、喜马拉雅：在线音频赛道领头羊
- 5.3.1 、 “ 用户 +内容 +技术 ” 构成三大壁垒
- 5.3.2 、变现驱动： “ 订阅 +广告 ” 驱动收入稳健增长
- 6、风险分析
- 敬请参 阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
- 图目录
- 图 1：数字音频行业发展标志性事件
- 图 2：全球录制音乐 1999 -2020 年收入规模（单位：十亿美元）
- 图 3： 2020 年流媒体收入占据录制音乐市场比例高达 62.2%
- 图 4：中国在线音乐娱乐市场规模
- 图 5：中国在线音乐用户增长进入瓶颈期（单位：百万人）
- 图 6：中国在线音频市场规模
- 图 7：中国在线音频市场不同变现方式规模
- 图 8：我国在线音频普及率较低
- 图 9： 移动音乐典型细分行业用户月均使用时长
- 图 10 ：每名移动端活跃用户花费在不同内容形式的日均时长（单位：分钟）
- 图 11 ：巨头加速进军长音频领域
- 图 12 ： 2020Q2 -2021Q4TME 音频业务占总体 MAU 的比率变化
- 图 13 ：音乐音频产业链生态图
- 图 14 ： 2020 年超七成音乐人获得数字音乐收入
- 图 15 ：数字音乐产业版权分发收益分配
- 图 16 ：音频平台产业链上下游收益（按收入类型）
- 图 17 ：典型声音细分行业用户活跃时段分布
- 图 18 ： 中国在线音频使用场景调查
- 图 19 ：版权模式合作格局变化
- 图 20 ： 2015 -2023 年中国知识付费用户规模及预测
- 图 21 ： 2021 年中国在线音频知识付费用户画像
- 图 22 ： 2021 年中国在线音频用户收听渠道
- 图 23 ：中国智能车载音频普及率
- 图 24 ：车载系统用户收听音频类别 TOP5
- 图 25 ：有车用户在声音细分行业渗透率
- 图 26 ：有车用户在声音行业 APP 渗透率 TOP10
- 图 27 ：全球主要国家智能音箱用户规模 及 普及率情况
- 图 28 ：声音人群在典型智能音箱月活跃用户规模
- 图 29 ： 2016 -2022 年在线直播用户规模及预测
- 图 30 ： 2016 -2021 年中国国民人均教育文化娱乐消费支出
- 图 31 ： 中国视频直播行业付费用户及付费率情况
- 图 32 ：中国移动互联网月活跃用户规模
- 图 33 ： 2019 年中国网络音频用户愿意进行打赏的原因
- 图 34 ： 2019 年中国网络音频用户直播打赏金额分布
- 图 35 ： TME 占据中国在线音乐娱乐市场收入规模的 70% 以上
- 图 36 ： 2017 -2021 年喜马拉雅、荔枝市场份额
- 图 37 ：在线音频行业月活跃用户规模趋势
- 图 38 ：声音人群规模及细分行业 MAU
- 敬请参 阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
- 图 39 ：数字音频代表公司月活跃用户规模（单位：百万人）
- 图 40 ： 在线音乐 APP 月活跃用户规模 TOP10
- 图 41 ： 在线音频平台竞争层 次 及市场份额
- 图 42 ： 2021 年 10 月声音细分行业用户画像活跃占比 TGI 分布
- 图 43 ：腾讯音乐营收结构
- 图 44 ： 网易云音 乐营收结构
- 图 45 ：喜马拉雅营收结构
- 图 46 ：荔枝营收结构
- 图 47 ：国内外代表性音视频平台收入分成 +内 容成本占比营业收入
- 图 48 ： TME \网易云音乐 OPEX 费率对标
- 图 49 ：喜马拉雅 \荔枝 OPEX 费率对标
- 图 50：毛利 率、经调整净利润率对标： TME& 网易云音乐
- 图 51 ：毛利率、经调整净利润率对标：喜马拉雅 &荔枝
- 图 52 ： TME“ 双引擎 ” 内容和平台战略
- 图 53 ： TME 产品矩阵
- 图 54 ：首个虚拟音乐嘉年华
- 图 55 ：大屏综合音乐应用当贝酷狗音乐
- 图 56 ：网易云音乐产品矩阵
- 图 57 ：腾讯网易云订阅付费率对比
- 图 58 ：腾讯网易云音乐订阅月 ARPPU 对比（单位：人民币元）
- 图 59 ： 2020 年网络音频平台用户渗透率对比
- 图 60 ： 移动端和物联网平台活跃用户数
- 图 61 ：各 app 移动端版本的目标用户及主要功能
- 图 62 ：喜马拉雅平台活跃内容创作者数量
- 图 63 ：喜马拉雅平台累计创作者数量
- 图 64 ：喜马拉雅商业模式图
- 图 65 ：喜马拉雅收入构成
- 图 66 ：喜马拉雅 APP 物联网设备及界面
- 表目录
- 表 1： UGC \PGC \PUGC 模式的特点和主要区别
- 表 2：有声书不同收入模式收益计算
- 表 3：在线音乐平台变现模式简介
- 表 4：在线音频平台变现模式简介
- 表 5：音乐音频版权保护的政策 /文件
- 表 6：在线音乐市场月活跃用户数测算
- 表 7：在线音乐行业市场空间测算
- 表 8： 主要音乐平台会员价格历史情况
- 表 9：其他音乐服务收入测算
- 表 10 ：社交娱乐 MAU 测算依据
- 表 11 ：在线音频市场月活跃用户数测算
- 表 12 ：在线音频行业市场空间测算
- 表 13 ：音频直播打赏收入测算
- 表 14 ： 2021 年在线音频竞争格局
- 表 15 ：网易云音乐与三大唱片公司的合作
- 表 16 ： TME 、网易云音乐纷纷推出扶持音乐人计划
- 表 17 ： TME 、网易云产品矩阵对比
- 表 18 ： 喜马拉雅 VS 荔枝
- 表 19 ：数字音频头部平台财务对比
- 表 20 ：腾讯音乐盈利预测及核心驱动假设
- 表 21 ：腾讯音乐成本费用预测
- 表 22 ： TME 在线音乐业务可比公司 PS 估值
- 表 23 ： TME 社交娱乐业务可比公司 PS 估值
- 表 24 ： TME SOTP 估值表
- 表 25 ： TME 盈利预测与估值简表
- 表 26 ：网易云音乐算法推荐功能
- 表 27 ： 网易云音乐 盈利预测及核心驱动假设
- 表 28 ：网易云音乐成本费用预测
- 表 29 ：云音乐在线音乐业务可比公司 PS 估值
- 表 30 ：云音乐社交娱乐业务可比公司 PS 估值
- 表 31 ：网易云音乐 SOTP 估值表
- 表 32 ：网易云音乐盈利预测与估值简表
- 表 33 ：喜马拉雅盈利预测
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