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医药生物周观点：推荐两个新思路——传统制药+低值耗材
- 2022-08-22 14:45:04上传人：我想**ye
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- 案发布，首次对外公布谈判续约规则》
- 2022 -06-14
- 行业走势图
- 周观点 : 推荐两个新思路 —— 传统制药 +低值耗材
- 行业动态：
- 8月 18日，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照九部委联合印发《 2022
- 年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》的要求，国家医疗保障
- 局结合前期调查和征求行业意见的情况，形成了《关于开展口腔种植医疗服务
- 收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》。
- 征求意见稿共四部分 12 条，重点是规范口腔种植收费方式、做好口腔种植等医
- 疗服务价格调控、开展种植牙耗材集中采购、实施口腔种植收费综合治理等，
- 促进口腔种植的健康有序发展。
- 市场观察：
- 上周医药生物板块下跌 3.31% （排名 29/31 ），年初至今板块下跌 21.92% （ 排
- 名 29/31 ），近期整体行情以震荡为主，主线相对较为模糊。
- 策略观点 ：
- 医药整体情绪较为低迷， 或将 进入价值底部。近期受到医药政策及整体市场环
- 境影响，医药行业整体股价表现较为低迷，尤其是部分中大型市值公司股价波
- 动较大，但我们认为从两方面看，医药行业 或将 进入价值底部，首先是公司经
- 营业绩的持续验证，随着半年报的陆续披露，我们注意到部分龙头公司经营业
- 绩表现稳健，随着下半年疫情防控边际影响进一步减弱，医药整体需求将持续
- 恢复。其次是从估值角度，站在当前时点，我们认为市场已部分反应了国内新
- 冠疫情反复所带来的业务影响，部分优质龙头公司在估值上已经具备较好的横
- 向（各行业比较）和纵向（和历史比较）优势，且在业务层面有望取得积极进
- 展。
- 医药行业配置或将从集中走向均衡，个股行情特征将愈发明显。回顾过去几年
- 医药行业整体配置结构，呈现较为明显的从各行业逐步集中到 CXO 板块的过
- 程， 我们预计随着时间的推移，行业配置将从集中走向均衡，医药行情 或 将呈
- 现出更为显著的个股特征。
- 近期天风证券医药团队建议选股思路（按先后顺序）：
- 推荐传统制药和低值耗材两个新方向。
- 1）传统制药：部分传统制药公司一方面积极应对存量品种压力，目前已基本消
- 化完毕政策影响（下有业绩支撑），另一方面积极创新探索新的品种或者新的业
- 务，目前已开始进入验证兑现阶段（上有弹性空间）。优质传统制药在基础研发
- 生产能力、商业化能力方面具备较好的资源禀赋，在存量品种出清背景下，后
- 续如有新品种或新业务接续，有望 迎来较好发展机会 。建议主要关注传统制药
- 标的：信立泰、恩华药业、恒瑞医药、长春高新、海思科、科伦药业、华东医
- 药等。
- 2）低值耗材：近几年多家低值耗材企业陆续登 陆 资本市场，这些企业大多以海
- 外 ODM 、OEM 起家 ，海外大客户合作稳定，海外增长稳健，同时加大内销渠
- 道建设和新产品扩张，在相对波动的市场下，呈现出业绩确定性较强的特征，
- 且随着产能的持续投放，业绩有望加速。建议主要关注低值耗材相关标的：采
- 纳股份、振德医疗、天益医疗、拱东医疗、康德莱等。
- 风险提示 ： 市 场 震 荡 风 险 ， 研 发 进 展 不 及 预 期 ， 个 别 公 司 外 延 整 合 不 及 预
- 期，疫情风险。
- 25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%
- 2021-08 2021-12 2022-04
- 医药生物 沪深 300
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