医药生物行业周报：国际关系带来扰动，板块风险更为充分释放

2022-09-19 01:43:01上传人：陈情**旧酒
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医保局发布《关于 2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通
过形式审查药品名单的公告》。根据《公告》，目录外西药（ 183 个）和中成药（ 15
个）共 198 个，目录内西药（ 111 个）和中成药（ 34 个）共 145 个，合计 343 个药
品通过形式审查。列入的品种囊括了新冠口服药（阿兹夫定片、奈玛特韦片 /利托那
韦片）、肿瘤创新药以及罕见病治疗药等。国产创新药企的多款抗肿瘤药均通过审
查，包括恒瑞的注射用卡瑞利珠单抗、君实的特瑞普利单抗注射液、百济神州的替-40%
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医药生物 (申万 ) 沪深 300
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行业周报
雷利珠单抗注射液、信达的信迪利单抗液等。根据国家医保局安排，接下来，其将
按照《基本医疗保险用药管理暂行办法》和《 2022 年国家基本医疗保险、工伤保险
和生育保险药品目录调整工作方案》的要求，按程序组织开展专家评审等工作。如
进展顺利，将于 11 月份公布新版的医保药品目录，明年 1月 1日落地执行。医保目
录动态调整时间间隔不断缩短，临床价值显著的药品将更快调整进入目录，辅助用
药和药物经济性较差的药品将被调出，医保基金的腾笼换鸟速度加快。建议关注国
产创新药企的相关增量机会，如恒瑞医药、百济神州、信达生物、君实生物、康方
生物等。
 重点推荐个股表现： 9月重点推荐：药明生物、药明康德、智飞生物、百济神州 -U、
泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、鱼跃医疗、百克生物、普洛药业、海思
科、康方生物、迪安诊断、同和药业；本周平均下跌 9.78% ，跑输医药行业 4.06% 。
 一周市场动态：对 2022 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率 -27.4% ，
同期沪深 300 收益率 -20.4% ，医药板块跑输沪深 300 收益率 -7.0% 。本周沪深 300
下跌 3.94% ，医药生物行业下跌 5.71% ，处于 31 个一级子行业第 21 位，子板块均
下跌，其中医疗服务跌幅最大，为 9.75% ，医疗器械跌幅最小，为 3.55% 。以 2022
年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 25.2 倍 PE ，全部 A股（扣除金融板块）
市盈率大约为 29.9 倍 PE ，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为
15.8 %。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 22.1 倍 PE ，低于历史平均水平（ 36.8
倍 PE ），相对全部 A股（扣除金融板块）的溢价率为 25.8 %。
 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息
滞后或更新不及时的风险。
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行业周报
 国际关系带来扰动，板块风险更为充分释放。本周沪深 300 下跌 3.94% ，医药生物行业下跌 5.71% ，处于
31 个一级子行业第 21 位。本周在外部市场调整、拜登签署行政令等影响之下，市场情绪波动带来医药板块
继续调整，板块风险得到更为充分释放，进一步夯实底部区间。我们认为，当前的医药板块处于政策预期、
经营业绩、持仓配置、估值水平的多重底部，叠加国际关系扰动带来的风险加速释放，多数优质个股已具备
较高性价比，处于非常舒适的配置区间，板块基本面与估值均有望迎来修复。因此我们建议对医药乐观起来，
积极把握底部机会，重点关注： 1）趋势强劲的优质赛道的估值修复，如创新药械、 CRO/CDMO 、生命科
学上游等。 2）有望迎来基本面修复的板块：特色原料药、连锁药店等。 3）自下而上挖掘具有边际变化的
优质个股。
 343 个药品有望进入新版医保目录，关注国产创新药企相关增量。9月 17 日，国家医保局发布《关于 2022 年国
家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告》。根据《公告》，目录外西
药（ 183 个）和中成药（ 15个）共 198 个，目录内西药（ 111 个）和中成药（ 34个）共 145 个，合计 343 个药
品通过形式审查。列入的品种囊括了新冠口服药（阿兹夫定片、奈玛特韦片 /利托那韦片）、肿瘤创新药以及罕见
病治疗药等。国产创新药企的多款抗肿瘤药均通过审查，包括恒瑞的注射用卡瑞利珠单抗、君实的特瑞普利单抗
注射液、百济神州的替雷利珠单抗注射液、信达的信迪利单抗液等。根据国家医保局安排，接下来，其将按照《基
本医疗保险用药管理暂行办法》和《 2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》
的要求，按程序组织开展专家评审等工作。如进展顺利，将于 11 月份公布新版的医保药品目录，明年 1月 1日
落地执行。医保目录动态调整时间间隔不断缩短，临床价值显著的药品将更快调整进入目录，辅助用药和药物经
济性较差的药品将被调出，医保基金的腾笼换鸟速度加快。建议关注国产创新药企的相关增量机会，如恒瑞医药、
百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。

来源：风云药谈，国家医保局， NMPA ，中泰证券研究所
图表 2：部分国产创新药企抗肿瘤药国内销售额（亿元）
来源： NEWPORT PREMIUM ，中泰证券研究所（放大样本医院） 58.6%
82.0%
94.0%
65.0%
73.0%
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10 0.0%
谈判成功率新产品平均降幅 0.53
注射用卡瑞利珠单抗 (恒瑞 ) 特瑞普利单抗注射液 (君实 ) 替雷利珠单抗注射液 (百济 ) 信迪利单抗注射液 (信达 )
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行业周报
 行业热点聚焦：
1）美国时间 9月 12 日，拜登签署行政命令，启动国家生物技术和生物制造倡议，以降低美国对国外的依
赖，确保美国能够在本土把发明创造转化为产品。
2） 9月 17日，国家医保局发布《关于 2022 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过
形式审查药品名单的公告》。根据《公告》，目录外西药和中成药共有 198 个，目录内西药和中成药共有
145 个，合计共有 343 个药品通过形式审查。
 医药生物行业科创板申报情况：本周必贝特、华理生物已问询，当前申报企业共 149 家，其中已发行 95 家，
注册生效 3家，终止注册 4家，提交注册 3家，已问询 17家，中止 1家，终止状态 26家。
图表 3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司）
来源：上交所，中泰证券研究所
 一周市场动态：对 2022 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率 -27.4 %，同期沪深 300 收益率
20.4 %，医药板块跑输沪深 300 收益率 -7.0 %。本周沪深 300 下跌 3.94% ，医药生物行业下跌 5.71% ，处
于 31 个一级子行业第 21位，子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大，为 9.75 %，医疗器械跌幅最小，为序号发行人全称审核状态注册地证监会行业保荐机构更新日期受理日期
1 上海毕得医药科技股份有限公司注册生效上海研究和试验发展海通证券股份有限公司 2022/9/8 2021/11/30
2 苏州近岸蛋白质科技股份有限公司注册生效江苏研究和试验发展民生证券股份有限公司 2022/9/6 2021/12/29
3 诺诚健华医药有限公司注册生效境外医药制造业中国国际金融股份有限公司 2022/8/22 2021/9/13
4 广东百合医疗科技股份有限公司终止注册广东专用设备制造业兴业证券股份有限公司 2022/4/21 2020/6/24
5 广州创尔生物技术股份有限公司终止注册广东医药制造业中信证券股份有限公司 2021/12/31 2020/6/29
6 上海仁会生物制药股份有限公司终止注册上海医药制造业国泰君安证券股份有限公司 2021/10/14 2020/2/14
7 杭州安杰思医学科技股份有限公司终止注册浙江专用设备制造业中信证券股份有限公司 2021/9/9 2020/4/16
8 重庆山外山血液净化技术股份有限公司提交注册重庆专用设备制造业西部证券股份有限公司 2022/7/18 2021/11/4
9 江苏康为世纪生物科技股份有限公司提交注册江苏医药制造业中信证券股份有限公司 2022/5/31 2021/9/30
10 四川百利天恒药业股份有限公司提交注册四川医药制造业安信证券股份有限公司 2022/8/16 2021/11/7
11 广州必贝特医药股份有限公司已问询广东医药制药业中信证券股份有限公司 2022/9/17 2022/6/29
12 大庆华理生物技术股份有限公司已问询黑龙江化学原料和化学制品制造业民生证券股份有限公司 2022/9/14 2022/6/23
13 重庆智翔金泰生物制药股份有限公司已问询重庆医药制造业海通证券股份有限公司 2022/9/9 2022/6/20
14 北京全式金生物技术股份有限公司已问询北京研究和试验发展国泰君安证券股份有限公司 2022/9/9 2022/6/22
15 南京世和基因生物技术股份有限公司已问询江苏研究和试验发展华泰联合证券有限责任公司律师事务所 2022/9/7 2022/5/16
16 弈柯莱生物科技（上海）股份有限公司已问询上海医药制药业安信证券股份有限公司 2022/9/2 2022/6/30
17 上海荣盛生物药业股份有限公司已问询上海医药制药业安信证券股份有限公司 2022/8/25 2022/6/27
18 苏州韬略生物科技股份有限公司已问询江苏医药制造业中国国际金融股份有限公司 2022/8/23 2022/6/21
19 翌圣生物科技（上海）股份有限公司已问询上海研究和试验发展民生证券股份有限公司 2022/8/9 2022/6/23
20 苏州好博医疗器械股份有限公司已问询江苏专用设备制造业华泰联合证券有限责任公司 2022/8/4 2022/6/30
21 北京华昊中天生物医药股份有限公司已问询北京医药制药业中国国际金融股份有限公司 2022/7/24 2022/6/30
22 明峰医疗系统股份有限公司已问询浙江专用设备制造业海通证券股份有限公司 2022/7/22 2022/6/29
23 杭州联川生物技术股份有限公司已问询浙江专用设备制造业北京市君合律师事务所 2022/7/22 2022/6/29
24 澳斯康生物（南通）股份有限公司已问询江苏研究和试验发展中信建投证券股份有限公司 2022/7/22 2022/6/29
25 力品药业（厦门）股份有限公司已问询厦门医药制造业海通证券股份有限公司 2022/7/3 2022/6/15
26 北京盛诺基医药科技股份有限公司已问询北京医药制造业华西证券股份有限公司 2022/3/31 2020/5/28
27 先正达集团股份有限公司已问询上海医药制药业中国国际金融股份有限公司 2021/10/13 2021/6/30
28 武汉新华扬生物股份有限公司中止（财报更新）湖北食品制造业中信建投证券股份有限公司 2022/3/31 2021/9/28
29 西安新通药物研究股份有限公司终止陕西医药制造业平安证券股份有限公司 2022/6/24 2021/12/6
30 浙江科惠医疗器械股份有限公司终止浙江专用设备制造业海通证券股份有限公司 2021/8/12 2020/9/29
31 西安大医集团股份有限公司终止陕西专用设备制造业海通证券股份有限公司 2021/12/29 2021/6/30
32 浙江和泽医药科技股份有限公司终止浙江研究和实验发展民生证券股份有限公司 2021/12/22 2021/6/25
33 杭州索元生物医药股份有限公司终止浙江医药制造业中信建投证券股份有限公司 2021/11/26 2021/6/30
34 上海海和药物研究开发股份有限公司终止上海医药制造业国泰君安证券股份有限公司 2021/9/22 2021/2/3
35 赛克赛斯生物科技股份有限公司终止山东专用设备制造业国泰君安证券股份有限公司 2021/12/8 2020/6/30
36 泰州亿腾景昂药业股份有限公司终止江苏医药制造业国泰君安证券股份有限公司 2020/12/3 2020/6/23
37 天士力生物医药股份有限公司终止上海医药制造业华泰联合证券有限责任公司 2021/1/8 2020/9/3
38 山西锦波生物医药股份有限公司终止山西医药制造业华龙证券股份有限公司 2020/12/28 2020/6/1
39 武汉珈创生物技术股份有限公司终止武汉专业技术
服务业中国国际金融股份有限公司 2021/4/29 2020/12/18
40 北京乐普诊断科技股份有限公司终止北京医药制造业中信证券股份有限公司 2021/6/25 2020/12/1
41 苏州瑞博生物技术股份有限公司终止江苏医药制造业中信证券股份有限公司 2021/5/21 2020/12/29
42 上海奥普生物医药股份有限公司终止上海医药制造业中信证券股份有限公司 2021/4/30 2020/9/25
43 北京天广实生物技术股份有限公司终止北京医药制造业中国国际金融股份有限公司 2021/3/29 2020/9/28
44 江苏正济药业股份有限公司终止江苏医药制造业华金证券股份有限公司 2020/12/25 2020/12/3
45 无锡市尚沃医疗电子股份有限公司终止江苏专用设备
制造业招商证券股份有限公司 2020/3/2 2020/4/24
46 江苏柯菲平医药股份有限公司终止江苏医药制造业国金证券股份有限公司 2020/11/10 2020/6/1
47 上海健耕医药科技股份有限公司终止上海专用设备制造业华金证券股份有限公司 2020/12/17 2020/5/11
48 上海泽生科技开发股份有限公司终止上海医药制造业海通证券股份有限公司 2020/12/10 2020/6/17
49 东软医疗系统股份有限公司终止辽宁专用设备制造业中国国际金融股份有限公司 2020/11/27 2020/6/30
50 丹娜（天津）生物科技股份有限公司终止天津医药制造业西部证券股份有限公司 2021/1/25 2020/11/20
51 宁波天益医疗器械股份有限公司终止浙江专用设备制造业国金证券股份有限公司 2020/10/30 2020/3/26
52 长沙兴嘉生物工程股份有限公司终止湖南食品制造业西部证券股份有限公司 2020/11/26 2020/5/29
53 深圳市贝斯达医疗股份有限公司终止广东专用设备制造业东兴证券股份有限公司 2019/8/7 2019/3/27
54 北京诺康达医药科技股份有限公司终止北京研究和试验发展德邦证券股份有限公司 2019/7/24 2019/4/12