医药行业周报：医保谈判启动，关注创新主线

2023-06-12 15:35:08上传人：on**观者
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《 2023 年国家基本医疗保险、工商保险和生育保险药品目录调整工作方案（征
求意见稿）》，从此次调整范围来看，具备以下条件可以申报： 1、2018 年 1月
1日至 2023 年 6月 30日期间上市新通用名药品，或者在此期间适应症或功能
主治发生重大变化，且变更获得药监局批准。 2、纳入鼓励仿制药品目录或鼓
励研发申报儿童药品清单； 3、经国家批准上市的罕见病治疗药品； 4、纳入《国
家基本药物目录（ 2018 年版）》的药品。从时间进程上看，后续流程分位申报、
专家评审、谈判和公布结果。从历次来看，创新药谈判降幅总体温和。创新药
进入医保后，将实现快速放量。全年来看，持续看好三条投资主线： 1、创新
仍是医药行业持续发展的本源； 2、疫后医药复苏亦是核心主线；3、自主可控
/产业链安全。
 本周弹性组合：重药控股 (00 0950) 、华兰生物 (002007) 、大参林 (603233) 、京
新药业 (002020) 、首药控股 -U(688197) 、祥生医疗 (688358) 、佐力药业
(300181) 、上海医药 (601607) 、贵州三力 (603439) 。
 本周稳健组合：恒瑞医药 (600276) 、爱尔眼科 (300015) 、迈瑞医疗 (300760) 、
华厦眼科 (301267) 、太极集团 (600129) 、我武生物 (300357) 、智飞生物
(300122) 、通策医疗 (600763) 、华润三九 (000999) 、云南白药 (000538) 。
 本周科创板组合：联影医疗 (688271) 、迈得医疗 (688310) 、海泰新光 (688677) 、
荣昌生物 (688331) 、泽璟制药 (688266) 、诺维赞 (688105) 、澳华内镜 (688212) 、
爱博医疗 (688050) 。
 本周港股组合：金斯瑞生物科技 (1548) 、和黄医药 (0013) 、诺辉健康 (6606) 、
瑞尔集团 (6639) 、先声药业 (2096) 、基石药业 (2616) 、康方生物 (9926) 。
 风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期
风险。
16 %
10 %
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7%
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22 /6 22 /8 22 /1 0 22 /1 2 23 /2 23 /4 23 /6
医药生物沪深 300
医药行业周报（ 6.5 -6.9 ）
请务必阅读正文后的重要声明部分
目录
1 投资策略及重点个股
1.1 当前行业投资策略
1.2 上周弹性组合分析
1.3 上周港股组合分析
1.4 上周科创板组合分析
2 医药行业二级市场表现
2.1 行业及个股涨跌情况
2.2 资金流向及大宗交易
2.3 期间融资融券情况
2.4 医药上市公司股东大会召开信息
2.5 医药上市公司定增进展信息
2.6 医药上市公司限售股解禁信息
2.7 医药上市公司本周股东减持情况
2.8 医药上市公司股权质押情况
3 最新新闻与政策
3.1 审批及新药上市新闻
3.2 研发进展
3.3 企业动态
4 研究报告
4.1 上周研究报告
4.2 核心公司深度报告
4.3 精选行业报告
5 风险提示
医药行业周报（ 6.5 -6.9 ）
请务必阅读正文后的重要声明部分
图目录
图 1：本周行业涨跌幅
图 2：年初以来行业涨跌幅
图 3：最近两年医药行业估值水平 (PE -TTM)
图 4：最近 5年医药行业溢价率 (整体法 PE-TTM 剔除负值 )
图 5：行业间估值水平走势对比 (PE -TTM 整体法 )
图 6：行业间对比过去 2年相对沪深 300 超额累计收益率
图 7：本周子行业涨跌幅
图 8： 2023 年初至今医药子行业涨跌幅
图 9：子行业相对全部 A股估值水平 (PE -TTM)
图 10 ：子行业相对全部 A股溢价率水平 (PE -TTM )
图 11 ：短期流动性指标 R007 与股指市盈率的关系
图 12 ：2015 年至今的 M2 同比数据与股指市盈率的关系
图 13 ：净投放量和逆回购到期量对比图
图 14 ：投放量和回笼量时间序列图
图 15 ：最近 2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
图 16 ：最近 5年十年国债到期收益率情况 (月线 )
表目录
表 1：本周弹性组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测
表 2：上周弹性组合表现情况
表 3：上周港股组合表现情况
表 4：上周科创板组合表现情况
表 5： 2023/06/05 -2023/06/09 医药行业及个股涨跌幅情况
表 6：陆港通 2023/06/05 -2023/06/09 医药行业持股比例变化分析
表 7： 2023/06/05 -2023/06/09 医药行业大宗交易情况
表 8： 2023/06/05 -2023/06/09 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
表 9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息 (2023/06/12 -2023/09/12)
表 10 ：医药上市公司定增进展信息 (截至 2023 年 06 月 10 日已公告预案但未实施汇总 )
表 11 ：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息 (2023/06/12 -2023/09/12)
表 12 ：医药上市公司股东减持情况 (截至 2023 年 06 月 10 日 )
表 13 ：医药上市公司股权质押前 20 名信息 (截至 2023 年 06 月 10 日 )
医药行业周报（ 6.5 -6.9 ）
请务必阅读正文后的重要声明部分 1
1 投资策略及重点个股
1.1 当前行业投资策略
行情回顾：本周医药生物指数下跌 2.63% ，跑输沪深 300 指数 1.98 个百分点，行业涨
跌幅排名第 6。 2023 年初以来至今，医药行业下降 4.07% ，跑输沪深 300 指数 3.17 个百分
点，行业涨跌幅排名第 14 。本周医药行业估值水平 (PE -TTM ) 为 27 倍，相对全部 A股溢价
率为 90.32%( -4.20 pp) ，相对剔除银行后全部 A股溢价率为 42.07%( -2.2 9pp ) ，相对沪深 300
溢价率为 140.15%( -7.20 pp) 。医药子行业来看，本周医疗研发外包为涨幅最大子行业，涨幅
为 2.5% ，其次是医院，涨幅为 0.3% 。年初至今表现最好的子行业是中药Ⅲ ，上涨幅度为 14.7% 。
医保目录调整工作开启，关注创新主线。 2023 年 6月 9日，国家医保局发布《 2023 年
国家基本医疗保险、工商保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，从此次调
整范围来看，具备以下条件可以申报： 1、 2018 年 1月 1日至 2023 年 6月 30 日期间上市
新通用名药品，或者在此期间适应症或功能主治发生重大变化，且变更获得药监局批准。 2、
纳入鼓励仿制药品目录或鼓励研发申报儿童药品清单； 3、经国家批准上市的罕见病治疗药
品； 4、纳入《国家基本药物目录（ 2018 年版）》的药品。从时间进程上看，后续流程分位
申报、专家评审、谈判和公布结果。从历次来看，创新药谈判降幅总体温和。创新药进入医
保后，将实现快速放量。全年来看，持续看好三条投资主线： 1、创新仍是医药行业持续发
展的本源； 2、疫后医药复苏亦是核心主线； 3、自主可控 /产业链安全。
本周弹性组合：重药控股 (00095 0 ) 、华兰生物 (002 007 ) 、大参林 (6 032 33 ) 、京新药业
(00 20 20) 、首药控股 -U(688 19 7) 、祥生医疗 (6883 58 ) 、佐力药业 (30018 1) 、上海医药 (6016 07 ) 、
贵州三力 (603439) 。
本周稳健组合：恒瑞医药 (60027 6) 、爱尔眼科 (3000 15 ) 、迈瑞医疗 (30076 0) 、华厦眼科
(30 12 67) 、太极集团 (600 129 ) 、我武生物 (30035 7) 、智飞生物 (3001 22 ) 、通策医疗 (60076 3) 、
华润三九 (000999) 、云南白药 (000538) 。
本周科创板组合：联影医疗 (6882 71 )、迈得医疗 (68831 0 )、海泰新光 (6886 77 ) 、荣昌生
物 (6883 31 )、泽璟制药 (68826 6 )、诺维赞 (68810 5) 、澳华内镜 (6882 12 ) 、爱博医疗 (68805 0) 。
本周港股组合：金斯瑞生物科技 (1548 ) 、和黄医药 (0013 ) 、诺辉健康 (6606) 、瑞尔集团
(6639) 、先声药业 (2096 )、基石药业 (2616 )、康方生物 (9926 )。
表 1：本周弹性组合、稳健组合、科创组合、港股组合公司盈利预测
代码公司股价（元）归母净利润同比增速 EPS （元） PE（倍）投资
评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E
弹
性
组
合
000950 重药控股 7.7 17% 16% 15% 0.64 0.74 0.86 12 10 9 买入
002007 华兰生物 21.8 27% 20% 15% 0.75 0.9 1.04 29 24 21
603233 大参林 26.8 20% 22% 23% 1.2 1.46 1.8 22 18 15 买入
002020 京新药业 13.9 16% 18% 20% 0.89 1.05 1.26 16 13 11 买入
688197 首药控股 -U 52.0 -71% 5% 0% -2.96 -2.8 0 -18 -19 0 买入
688358 祥生医疗 51.9 50% 25% 23% 1.42 1.77 2.17 37 29 24 买入
300181 佐力药业 12.4 31% 36% 48% 0.47 0.63 0.93 27 20 13 买入