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环保行业跟踪周报：四部门开展工业资源综合利用工艺技术设备目录推荐工作，持续推进资源再生进程
- 2022-09-26 19:31:31上传人：Th**ve
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- 2022 年 09 月 25 日
- 证券分析师 袁理
- 执业证书： S0600511080001
- 021 -60199782
- yuanl@dwzq.com.cn
- 行业走势
- 相关研究
- 《《关于进一步支持长三角生态
- 绿色一体化发展示范区高质量
- 发展的若干政策措施》印发，长
- 三角推动示范区基础设施 REITs
- 联动发展》
- 2022 -09 -18
- 《国务院治理商品过度包装完
- 善再生回收体系，欧盟商讨对俄
- 天然气限价观点不一》
- 2022 -09 -12
- 增持 （ 维持 ）
- [Table_T ag]
- [Table_Summary] 投资要点
- ◼ 重点推荐： 高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明
- 环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份 ，路德环境，光大环境，
- 英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。
- ◼ 建议关注： 旺能环境，三峰环境，海螺创业 。
- ◼ 电池回收周报： 碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池
- 迎“退役潮”。
- ◼ 四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐
- 工作 。《通知》拟遴选发布一批资源综合利用领域先进适用工艺技术设备目
- 录。并公布推荐要求及推荐程序。拟推荐的工艺技术设备主要面向 工业固
- 废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利用和再制造 等四个领域。
- 其中，再生资源回收利用领域主要是指废钢铁、废有色金属 、废塑料、废旧
- 轮胎、废纸、废弃电器电子产品、 新能源汽车废旧动力电池 、废玻璃、废旧
- 光伏组件、废旧风电叶片等再生资源回收利用工艺技术设备。
- ◼ 《 北京市全面打赢城乡水环境治理攻坚战三年行动方案（ 2022 年 7月
- － 2025 年 12 月）（征求意见稿）》 发布 。《方案》提出，到 2025 年， 城乡
- 污水收集处理设施实现全覆盖，全市污水处理率达 98% 以上 ，中心城合流
- 制溢流污染控制实现场次降雨 33 毫米内污水不入河；农村生活污水得到全
- 面有效治理，劣 V类水体全面消除；园林绿地再生水利用量增加 30% 。首
- 都水环境治理效能显著增强、治理体系健全完 善，水环境质量全面改善并
- 得到长效巩固，全民共享良好水环境。
- ◼ 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期
- 上行 CCER 短期看涨。 1）前端能源替代： 能源结构调整，关注环卫新
- 能源装备及可再生能源替代。 2）中端节能减排： 推动产业转型，关注节
- 能管理 &减排设备应用。 3）后端循环利用： 推动垃圾分类、危废等再生
- 资源回用 。4）碳交易： 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER
- 项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制 &市场调控机
- 制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量
- 收紧 驱动碳价长期上行， CCER 需求释放审批有望重启，我们预期近期
- CCER 稀缺价格向上。
- ◼ 稳增长 &REITs 支撑行业三底，关注受益稳增长 /减碳新赛道标的。 减碳
- 新赛道关注再生资源 &清洁能源： 1）再生资源： 再生塑料【三联虹普】
- 【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增 1.1 亿；推荐危废资
- 源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】 。2）清洁能源： 稀缺跨省
- 长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制
- 氢【九丰能源】。 第二成长曲线关注新能源板块： 推荐【伟明环保】固废
- 主业成长动能充足，布局锂电新材料打造 第二成长曲线 。传统环境资产
- 关注水务 &固废稳增长板块： 1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业
- 平台，承诺 2022 -2023 年现金分红比例≥ 50% ，股息率 6.76 %（ 2022/9/23 ），
- 有安全边际 ;【中国水务】。 2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺 &现
- 金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大
- 环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归， 当前
- 股息率 10.69 %， PB （ MRQ ） 0.39 ， PE （ TTM ） 3.41 倍（ 2022/ 9/23 ）；
- 【瀚蓝环境】【绿色动力】。
- ◼ 最新研究： 1） 天壕环境： 与河北华电签订天然气供应战略合作协议，
- 验证需求空间 &稀缺资产优势 ； 2） 2022 年环保行业中报总结： 中期业
- 绩承压，关注再生资源优质成长性赛道 。
- ◼ 风险提示： 政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期
- 29%-26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%
- 2021/9/27 2022/1/25 2022/5/25 2022/9/22
- 环保 沪深 300
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业跟踪周报
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- 内容目录
- 1. 最新观点
- 1.1. 四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工作
- 1.2. 近期热点新闻及观点
- 2. 行情回顾（ 2022/9/19 -2022/9/23 ）
- 2.1. 板块表现
- 2.2. 股票表现
- 3. 最新研究
- 3.1. 天壕环境：与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间 &稀缺资产优势 . 7
- 3.2. 2022 年环保行业中报总结：中期业绩承压，关注再生资源优质成长性赛道
- 3.3. 绿色动力：运营收入稳健增长，供汽协同拓展成效突出
- 3.4. 碳酸锂上行 ， 钴镍回升 ， 折扣系数上行 ， 新能源汽车电池迎 “退役潮 ”
- 3.5. 伟明环保：业绩稳健增长 &现金流大幅改善，锂电新材料空间广阔
- 3.6. 洪城环境：稳健增长现金流持续提升，管网投资建设打开新空间
- 3.7. 高能环境：高基数与疫情影响下的优质增长，龙头整合打造多品类再生利用平台
- 3.8. 仕净科技：在手订 单充裕，净利率明显回升
- 3.9. 三联虹普：新签订单快速增长，现金流大幅改善
- 3.10. 天壕环境：高增长验证盈利模式，供需错配下稀缺跨省长输价值凸显
- 3.11. 天然气 •错配下的持续稀缺 •深度 3：天壕环境神安线五问？
- 4. 行业新闻
- 4.1. 四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工作
- 4.2. 上海发布《半导体行业污染物排放标准（二次征求意见稿）》
- 4.3. 《北京市全面打赢城乡水环境治理攻坚战三年行动方案（ 2022 年 7月－ 2025 年 12
- 月）（征求意见稿）》发布
- 4.4. 天津市发布《关于支持绿色石化产业链高质量发展的若干政策措施（征求意见稿）》 . 19
- 4.5. 江苏省地方标 准《城镇污水处理厂污染物排放标准》（报批稿）公示
- 4.6. 广西发布关于核定 2021 年垃圾焚烧发电企业上网电量的函告
- 4.7. 贵州省政府印发 《 贵州省 “十四五 ”节能减排综合工作方案 》
- 4.8. 云南印发省级 “一河一策 ”方案提出六大类 141 个重点项目
- 4.9. 山东省人大通过《山东省固体废物污 染环境防治条例》
- 4.10. 黑龙江：关于做好 2022 年度全省农作物秸秆综合利用工作的通知
- 5. 公司公告
- 6. 下周大事提醒
- 7. 往期研究
- 7.1. 往期研究：公司深度
- 7.2. 往期研究：行业专题
- 8. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业跟踪周报
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- 图 1： 2022/9/19 -2022/9/23 各行业指数涨跌幅比较
- 图 2： 2022/9/19 -2022/9/23 环保行业涨幅前十标的
- 图 3： 2022/9/19 -2022/9/23 环保行业跌幅前十标的
- 表 1： 公司公告
- 表 2： 下周大事提 醒
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业跟踪周报
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- 1. 最新观点
- 1.1. 四部门开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐
- 工作
- 《通知》拟遴选发布一批资源综合利用领域先进适用工艺技术设备目录。并公布推
- 荐要求及推荐程序。拟推荐的工艺技术设备主要面向 工业固废减量化、工业固废综合利
- 用、再生资源回收利用和再制造等四个领域 。 1）工业固废减量化领域 主要是指钢铁、
- 有色金属、化工、煤炭、电力、建材、矿业、机械、轻工、纺织、船舶等行业，减少工
- 业固体废物产生量、降低工业固废产生强度或降低工业固体废物危害性的生产工艺技术
- 设备。 2）工业固废综合利用领域 主要是指煤矸石、粉煤灰、工业副产石膏、赤泥、冶炼
- 渣、化工渣、尾矿及共伴生矿、废石、锰渣、钢铁烟灰等工业固体废物综合利用工艺技
- 术设备。 3）再生资源回收利用领域 主要是指废钢铁、废有色金属、废塑料、废旧轮胎、
- 废纸、废弃电器电子产品、 新能源汽车废旧动力电池 、废玻璃、废旧光伏组件、废旧风
- 电叶片等再生资源回收利用工艺技术设备。 4）再制造领域 主要是指对废旧工程机械、
- 机床、燃气轮机、航空发动机、工业机器人、大型医疗设备、轨道交通设备、汽车、办
- 公设备等机电设备及其关键零部件再制造加工过程中的先进技术工 艺设备。
- 稳增长 &REITs 支撑行业三底，关注受益稳增长 /减碳新赛道标的。碳关税加速再生
- 资源 &清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估
- 值重回上行轨道。 减碳新赛道关注再生资源 &清洁能源： 1）再生资源：再生塑料【三联
- 虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定向增发 1.1 亿 ； 推荐危废资源化
- 【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。 2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决
- 资源痛点空间大开 ， 推荐【天壕环境】 ； 推荐上游制氢【九丰能源】。 第二成长曲线关注
- 新能源板块： 推荐【伟明环保】垃圾 焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能
- 充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。 传统环境资产关注水务 &固废稳增长板块：
- 1）水务： 推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺 2022 -2023 年现金分红比例≥ 50% ，
- 股息率 6.76 %（ 2022/9/ 23 ），有安全边际 ;【中国水务】。 2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业
- 模式理顺 &现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环
- 境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归， 当前股息率 10.69 %，PB
- （ MRQ ） 0.39 ， PE （ TTM ） 3.41 倍（ 2022/ 9/23 ）；【瀚蓝环境】【绿色动力】 。
- 1.2. 近期热点新闻及观点
- 北京市发布关于对《北京市全面打赢城乡水环境治理攻坚战三年行动方案（ 2022 年
- 7月－ 2025 年 12 月）（征求意见稿）》公开征求意见的公告，《方案》提出， 到 2025 年，
- 城乡污水收集处理设施实现全覆盖，全市污水处理率达 98% 以上 ，中心城合流制溢流污
- 染控制实现场次降雨 33 毫米内污水不入河；农村生活污水得到全面有效治理，劣 V 类
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