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2022年光伏硅片行业深度报告：光伏硅片：格局、盈利好于预期；关注石英砂、颗粒硅新变量
- 2022-10-21 10:50:32上传人：久了**旧了
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光伏行业需求：未来10年10倍大赛道；硅片占据较强地位、盈利能力强 1）光伏未来需求十年十倍，预计2030年全球新增装机达1246-1491GW，CAGR=26%。 2）预计硅片仍处格局较好、盈利高景气环节。未来核心受益短期：182/210大尺寸结构性紧缺。中期：硅料+石英砂限制硅片有效产出。长期：硅片格局仍处产业链较好环节，颗粒硅潜在成本优势将带来行业新变量。 硅片行业格局：处光伏产业
- 1 光伏行业： 10 年 10 倍大赛道；硅片占产业链较强势地位
- 1.1 光伏行业：需求 10 年 10 倍大赛道！
- 1.2 光伏硅片：据产业链地位强势环节；受益于行业成长性
- 2 硅片行业格局：处光伏产业链强势环节，成本转嫁能力强、竞争格局好
- 2.1 产能统计：预计 2022 年底硅片 、电池片、组件产能均超 440GW
- 2.2 竞争格局：预计硅片仍将是光伏产业链强势环节，盈利能力将维系
- 3 硅片行业盈利：受制大尺寸 +硅料 +石英砂紧缺、颗粒硅新变量，高景气将维系
- 3.1 短期：大尺寸硅片产能 +硅料产能紧缺，硅片盈利能力较好
- 3.2 中长期： “石英砂 +颗粒硅 ”将成新变量， 具核心竞争力硅片厂将受益
- 4 硅片设备：赢家通吃 —— 需抓住技术迭代期的 “先发优势 ”
- 4.1 光伏设备：行业具高集中度特征， “先发优势 ”明显
- 4.2 硅片设备：受益技术迭代，绑定下游核心大客户至关重要
- 5 重点推荐：聚焦光伏硅片环节的制造 +设备优质 企业
- 5.1 上机数控： “工业硅 +硅料 +硅片 /硅片设备 +N 型电池 ”一体化稀缺标的
- 5.2 晶盛机电：受益光伏单晶硅新势力扩产、半导体硅片设备国产化
- 6 风险提示
- 行业深度
- http:// www .stocke.com.cn 3/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图目录
- 图 1：光伏行业之前由政策和技术驱动，未来技术驱动成本下降，平价时代有望来临
- 图 2：光伏 2030 装机需求量计算逻辑
- 图 3：2030 主要国家装机需求合计预测：达 1246 -1491GW
- 图 4：光伏主产业链：硅料 -硅片 -电池片 -组件；多技术路径迭代、促进光伏产能加速更新迭代
- 图 5：硅片主要企业毛利率情况
- 图 6：硅片主要企业净利率情况
- 图 7：大尺寸为大势所趋： 2021 年 18X/210 尺寸占比过半
- 图 8：硅片价格下跌是历史趋势（ 156 硅片价格历史走势）
- 图 9：大尺寸为光伏行业大势所趋
- 图 10 ：182/210 尺寸有望成为未来市场热点
- 图 11：晶盛机电全自动单晶硅生长炉装配车间
- 图 12 ：上机数控 WSK900 数控金刚线切片机
- 图 13 ：2020 年 12 月至今硅料价格走势
- 图 14 ：2020 年 12 月至今硅片价格走势
- 图 15 ：2022 年硅片行业 CR5=76%
- 图 16 ：2022 年电池片行业 CR5=54%
- 图 17 ：2022 年硅料行业 CR5=77%
- 图 18 ：2022 年组件行业 CR5=79%
- 图 19 ：“十四五 ”国内光伏新增装机量有望年均达 70 -90GW/ 年
- 图 20 ：预计全球光伏新增装机量有望年均达 222 -287GW/ 年
- 图 21 ：大尺寸为大势所趋：预估 2021 年 18X/210 尺寸将占比过半
- 图 22 ：预计 2022 年全球硅料有效产出约 80 万吨左右，仍处紧缺背景
- 图 23 ：4大环节盈利模拟值：硅料、硅片处高盈利环节
- 图 24 ：硅料、硅片处高盈利分配环节
- 图 25 ：颗粒硅在拉棒电耗、水耗、氢耗上均优于传统硅料
- 图 26 ：硅片设备核心：单晶炉、切片机、机加工设备
- 图 27 ：硅片设备主要厂商，竞争格局较为集中
- 图 28 ：晶盛机电：过去 5年归母净利润 CAGR=45%
- 图 29 ：连城数控：过去 5年归母净利润 CAGR=17%
- 图 30 ：上机数控：切片机、机加工设备示意图
- 图 31 ：HJT 累计产能预测： 2024 年有望超 170GW
- 图 32 ：2021 年，公司营 收️ 109 亿，同比增长 263%
- 图 33 ：2021 年，归母净利润 17.1 亿，同比增长 222%
- 图 34 ：2021 年，营收️ 59.6 亿元，同比增长 56%
- 图 35 ：2021 年，归母净利润 17.1 亿元，同比增长 99%
- 行业深度
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- 表目录
- 表 1：2030 全球主要 9个国家装机需求预测： 2030 年有望达 1343GW
- 表 2：2030 全球装机需求预测：达 1246 -1491GW ；光伏行业 10 年 10 倍大赛道
- 表 3：光伏硅片环节产能统计： 2022 年底行业主要企业合计产能有望达 470GW
- 表 4：光伏电池片环节产能统计： 2022 年行业主要企业合计产能有望超 440GW
- 表 5：光伏组件环节产能统 计： 2022 年行业主要企业合计产能有望超 440GW
- 表 6：大尺寸硅片产能测算：预计 2022 年大尺寸硅片仍旧紧缺
- 表 7：我们预计 2022 年-2023 年光伏用高纯石英砂可能均将处于供给紧缺状态
- 表 8：颗粒硅生产成本有望较传统硅料降低
- 表 9：协鑫颗粒硅扩产计划，合计规划产能达 60 万吨
- 表 10 ：隆基、中环、晶澳、双良节能、上机已与协鑫签订 包括颗粒硅在内的硅料长单协议或合资协议
- 表 11 ：核心公司盈利预测与估值
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