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行业配置主线探讨：景气度稀缺，筹码估值更重要
- 2022-11-01 15:10:43上传人：微凉**别意
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- 一、 市场主线风格探讨
- 1.1 大类板块配置建议
- 1.2 PB -ROE 模型度量行业估值性价比
- 1.3 一级行业长期 &短期供需格局分析及配置建议
- 1.3.1 金融地产： Q4 稳增长催化新的风格转变，非银弹性更大
- 1.3.2 消费：白酒等强势板块补跌，布局 2023 年疫情修复和稳增长
- 1.3.3 成长：熊市末期部分具备估值 +筹码优势成长板块超跌反弹
- 1.3.4 周期：短期正在承受美国经济可能衰退的风险，年底或明年初有全面 机会 11
- 二、 市场表现跟踪
- 2.1 市场表现回顾：成长反弹，金融和消费走弱
- 2.2 市场交易 情绪跟踪：行业间涨跌分化有所加大，热门赛道拥挤度继续下降
- 三、 宏观中观基本面跟踪
- 3.1 投资
- 3.2 外需
- 3.3 工业
- 3.4 通胀
- 3.5 上游：资源品
- 3.6 中游：建材、机械设备
- 3.7 下游：房地产、消费
- 四、 行业基本面跟踪
- 风险因素
- 表 目 录
- 表 1：大类行业基本面情况及季度配置顺序
- 表 2：PB-ROE 度量的一级行业估值与基本面匹配情况（单位： %）
- 表 3：一级行业长期基本面格局 &未来 1年供需状态
- 表 4：一级行业基本面变化跟踪
- 图 目 录
- 图 1：万得全 A的股权风险溢价上升到历史高位（单位： %）
- 图 2：国庆后两市日均成交额回升（单位：亿元）
- 图 3：10 月成长板块表现较好（单位：倍）
- 图 4：10 月小盘指数跌幅最大，大盘指数相对抗跌（单位： %）
- 图 5：10 月创业板指抗跌，沪深 300 领跌（单位： %）
- 图 6：10 月绩优股领跌，新股领涨（单位： %）
- 图 7：10 月一级行业涨跌幅（单位： %）
- 图 8：10 月末一级行业 2022 年盈利预测调整幅度（单位： %）
- 图 9：一级行业 PE 和 PB 估值分位（单位： %）
- 图 10：10 月涨幅高的板块估值普遍偏低（单位： %）
- 图 11：一级行业成交量占比（ 5日 MA）标准差大幅回落（单位： %）
- 图 12：一级行业涨跌幅标准差先升后降（单位： %）
- 图 13：新能源车日均换手率（单位： %，倍）
- 图 14：光伏日均换手率（单位： %，倍）
- 图 15：半导体日均换手率（单位： %，倍）
- 图 16：医药生物日均换手率（单位： %，倍）
- 图 17：食品饮料日均换手率（单位： %，倍）
- 图 18：采掘（煤炭）日均换手率（单位： %，倍）
- 图 19：有色金属日均换手率（单位： %，倍）
- 图 20：钢铁日均换手率（单位： %，倍）
- 图 21：9月北向资金持仓占流通市值比例环比变化（单位： pct ）
- 图 22：9月 QFII 资金持仓占流通市值比例环比变化（单位： pct ）
- 图 23：10 月核心资产上涨股票数占比较低（单位： %）
- 图 24：核心资产估值在 2010 以来均值以下持续下行（单位：倍）
- 图 25：9月基建制造业投资回升势头良好，地产投资继续大幅下行（单位： %）
- 图 26：8月上游利润率小幅回落，下游利润率小幅回升（单位： %）
- 图 27：美国 9月 CPI略降至 8.2% （单位： %）
- 图 28：9月我国出口金额持续下滑（单位： %）
- 图 29：9月工业增加值当月同比回升（单位： %）
- 图 30：9月高炉开工率先下降，后小幅回升（单位： %）
- 图 31：9月 CPI 小幅回升（单位： %）
- 图 32：9月 PPI 增速持续下行（单位： %）
- 图 33：蔬菜价格和猪肉价格回升（单位：元 /公斤）
- 图 34：白条鸡和鸡蛋价格上涨（单位：元 /公斤）
- 图 35：煤炭与螺纹钢库存低位企稳（单位：万吨）
- 图 36：铝与铜库存回升，锌库存 下降（单位：万吨）
- 图 37：水泥价格回升，玻璃价格底部企稳（单位：元 /吨，点）
- 图 38：挖掘机销量同比跌幅收窄（单位： %）
- 图 39：9月中旬大中城市商品房成交面积下滑到低点，后回升（单位：万平米， %）
- 图 40：9月社会消费品零售总额当月同比增速下滑 (单位： %)
- 图 41：9月汽车销量增速放缓，重卡销量降幅收窄 (单位： %)
- 图 42：9月新能源车销量增速小幅回落，渗透率稳定（单位： %）
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