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能源金属2023年度投资策略：新型储能拥抱大时代，钠钒电池迎接主升浪
- 2022-12-16 09:10:33上传人：执念**ad
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新型储能蓄势待发，未来迎高速增长。由于可再生能源的随机性和波动性与用电负荷不匹配，需要大量的储能承担削峰填谷、时空转换作用。传统抽水蓄能存在诸多限制，新型储能有望迎来高速增长。在《储能产业研究白皮书2022》中，按照保守、乐观场景下，我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5、79.5GW，2022-2026年的复合年均增长率（CAGR）分别为53.3%、69.2%。 钠电池：成本优势
- 1、 新型储能势在必行
- 1.1 、 储能接棒电动车，大规模需求增长在即
- 1.2 、 新型储能迎风而起，为双碳目标贡献力量
- 1.3 、 钠电池：成本优势显著，优先看好电池和负极硬碳环节
- 1.3.1 、 钠电池成本优势明显，有望替代锂电池
- 1.3.2 、 正极材料
- 1.3.3 、 负极材料
- 1.3.4 、 电解液
- 1.3.5 、 集流体材料 —— 铝箔
- 1.3.6 、 弹性测算
- 1.4 、 钒电池：产业加速发展，看好电解液和质子交换膜
- 1.4.1 、 各地钒电池项目加速上马
- 1.4.2 、 投资机会：看好电解液和质子交换膜
- 2、 新能源汽车持续放量，锂钴稀土景气度高位震荡
- 2.1 、 锂 —— 锂矿战略资源属性凸显，预计锂价 2023 年仍处于高位震荡
- 2.2 、 钴 —— 预计 2022 -202 3年供需紧平衡， 2024 年 后新增钴矿有限加剧供应短缺
- 2.3 、 稀土磁材 —— 国内配额有序释放，预计 2022 -2025 年稀土仍有望处于紧平衡状态
- 3、 投资建议
- 3.1 、 华阳股份
- 3.2 、 钒钛股份
- 3.3 、 天齐锂业
- 3.4 、 赣锋锂业
- 3.5 、 华友钴业
- 3.6 、 北方稀土
- 3.7 、 鼎胜新材
- 4、 风险提示
- 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
- 有色金属
- 图目录
- 图 1： 2010 -2022YTD 全国发电量构成
- 图 2：光伏日平均处理曲 线图
- 图 3：风电日平均出力及日平均负荷曲线
- 图 4：新型储能项目图
- 图 5： “削峰填谷 ”图
- 图 6： 2000 -2021 中国新型储能市场累计装机规模及增长率
- 图 7： 2021 年中国新型储能装机量（ MW,%)
- 图 8： 2021 年中国储能技术集成 示范和产业化梯队
- 图 9： 2021 年全球不同类型储能系统累计装机规模占比
- 图 10 ： 2021 年全球不同类型新型储能系统累计装机规模占比
- 图 11 ： 2021 年中国不同类型储能系统累计装机规模占比
- 图 12 ： 2021 年中国不同类型新型储能系统累计装机规模占比
- 图 13 ： 2021 -2025 年国内电化学储能累计投运规模（乐观场景）
- 图 14 ： 2021 -2026 我国超级电容装机容量及其预 测
- 图 15 ：地壳元素丰度对比
- 图 16 ： 2020 年电池级铝箔竞争格局占比情况
- 图 17 ：全钒液流电池产业链
- 图 18 ：电解液制备流程
- 图 19 ：不同时长储能系统的单位成本
- 图 20 ：中国钒产品原料结构（ 2020 ）
- 图 21 ：中国主要钒产品生产企业产能（万吨 /年）
- 图 22 ：大连化物所研发的电堆（ 2020 年）
- 图 23 ：电堆内部结构示意图
- 图 24 ：杜邦 N117 全氟磺酸树脂膜
- 图 25 ：全氟磺化树脂合成过程
- 图 26 ： 2021 年液流电池质子交换膜国产化率（ %）
- 图 27 ： 中国新能源汽车产量及渗透率
- 图 28 ： 2021 年全球锂需求量分布
- 图 29 ：电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格 (万元 /吨 )
- 图 30 ：碳酸锂测算毛利和毛利率 (万元 /吨， %)
- 图 31 ：碳酸锂月度表观消费量 (万吨 )
- 图 32 ：碳酸锂周度产量和开工率 (右 )
- 图 33 ：碳酸锂周度库存 (万吨 )
- 图 34 ：全球顶级矿山从发现到投产 的所需时间， 2010 -20 19
- 图 35 ：金矿与铜矿从发现到投产平均所需时间， 2010 -2019
- 图 36 ：传统锂离子电池与全固态电池示意图
- 图 37 ：电池度电耗锂量
- 图 38 ： 固态电池性能比较
- 图 39 ：钴全球 2021 年需求量分布
- 图 40 ：电解钴价格 (万元 /吨 )
- 图 41 ：硫酸钴价格 (万元 /吨 )
- 图 42 ：四氧化三钴价格 (万元 /吨 )
- 图 43 ：不同类型电池市场份额占比
- 图 44 ：动力电池领域钴需求及同比增速（金属吨）
- 图 45 ： 2022 -2025 年钴供需平衡测算（供给 -需求）
- 图 46 ：钕铁硼下游需求分布
- 图 47 ：钕铁硼价格 (万元 /吨 )
- 图 48 ：氧化镨钕价格和毛利（右轴）
- 图 49 ：氧化镨钕周度库存 (吨 )
- 图 50 ：氧化镨钕周度产量 (吨 )
- 图 51 ：烧结钕铁硼产量 (吨 )
- 图 52 ：公司钒产品产能及产量
- 图 53 ：公司钛产品产能及产量
- 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
- 有色金属
- 表目录
- 表 1： 2021 年各国关于碳中和和新能源规划文件及相关信息
- 表 2：国内部分省份配储相关政策
- 表 3：抽水蓄能储存成本低，但不足之处明显
- 表 4：新型储能方式及优势
- 表 5：最新行业政策
- 表 6： 钠离子电池、锂离子电池对比
- 表 7： 电池成本对比
- 表 8：正极材料性能比较
- 表 9：国内正极材料布局及专利要点
- 表 10 ：负极材料性价比对比
- 表 11 ：部分负极材 料技术路线对 比
- 表 12 ：钠电池负极材料布局进展
- 表 13 ：部分钠电池企业电解液体系
- 表 14 ：六氟磷酸钠企业布局情 况
- 表 15 ：国内电池级铝箔企业产能规划
- 表 16 ： 1GWh 钠电池需求对上市公司拉动
- 表 17 ： 2022 年以来主要钒 电池项目梳理
- 表 18 ：钒电池产业链相关上市公司
- 表 19 ：钒电池装机规模对五氧化二钒需求的拉动测算
- 表 20 ：钒电 池装机 对质子交换膜需求的拉动测算
- 表 21 ： 未来五年锂供给测算（万吨 LCE ）
- 表 22 ：未来五年锂需求测算
- 表 23 ： 部分布局固态电池的企业
- 表 24 ：全球主要钴企产量预测（ 2021 -2025 ，金属吨）
- 表 25 ： 2022 年第一、二批稀土矿开采总量控制指标（吨）
- 表 26 ：全球氧化镨钕供需平衡表（万吨）
- 表 27 ： 华阳股份盈利预测与估值简表
- 表 28 ： 钒钛股份盈利预测与估值简表
- 表 29 ：天齐锂业盈利预测与估值简表
- 表 30 ：赣锋锂业盈利 预测与估值简表
- 表 31 ：华友钴业盈利预测与估值简表
- 表 32 ：北方稀土盈利预测与估值简表
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