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环保行业之固废处理行业篇②：“新三类”重绘固废处置行业肖像
- 2023-01-03 14:40:32上传人：et**恒)
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- 1. 固废处理行业特征：缺口较大，政策趋严
- 1.1 政策环境：站位升高、源头治理、精细分类
- 1.2 产废结构：至 2024 年生活垃圾占比固废总量或达 25%
- 1.3 重划分类：减量填埋、焚烧发电、资源回收
- 2. 焚烧发电：建设向东部下沉，运营中西部放量
- 2.1 发展水平：对比发达国家，我国垃圾焚烧率以居于中位
- 2.2 建设市场： “ 十四五 ”剩余新建市场需求或不足 300 亿元
- 2.3 区域分布：产能分布不平衡，趋势向东部乡镇下沉
- 2.4 运营市场： 2025 年规模或达千亿，中西部增长迅速
- 2.5 退补新政解读 ① ：央地分担补贴新政或将压力传导下沉
- 2.6 国补退坡解读 ② ：企业层面，大产线项目御寒能力更强
- 2.7 国补退坡解读 ③ ：区域层面，不同省份境遇分化较大
- 3. 减量 &回收：预计成为未来强劲增长点
- 3.1 减量处置：水泥窑协同处置产能扩张或已渐进尾声
- 3.2 无害化处置：刚性填埋成本激增，未来或仅用于危废尾渣
- 3.3 资源回收 ①：锂电回收至 2028 年投资缺口或达 66.8 亿元
- 3.4 资源回收 ② ：厨余制沼市场待建产能规模或超 10 亿
- 3.5 资源回收 ③：电镀污泥回收行业区域与龙头集中性明显
- 4. 垃圾焚烧步入成熟期，看好危废处理未来发展
- 4.1 营收 &盈利：危废处理营收增速向好，垃圾焚烧平稳发展
- 4.2 流动性水平：行业整体稳定，水泥窑大量短期流动性
- 4.3 资产负债率：行业逐步成熟，杠杆率维持当前水平不变
- 5. 业务建议与风险提示
- 5.1 业务建议
- 5.2 风险提示
- 敬请参阅尾页之免责声明
- [Table_Yemei1] 行业研究 · 深度报告
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- 图目录
- 图 1：近三年固废处置行业环境概述
- 图 2：疫情对生活垃圾产量的影响或可划分为三段
- 图 3：疫情期间人均可支配收入增速锐减（ %）
- 图 4：城市平均固废产量结构预测（百万吨）
- 图 5：城市平均固废产量结构预测（增速）
- 图 6：《固废年报》中对固体废弃物的分类
- 图 7：固体废弃物按处置方式重新分类
- 图 8： “ 十三五 ”期间垃圾焚烧产能大幅增加
- 图 9：我国垃圾焚烧率对比发达国家可居前列
- 图 10 ： 2019-2021 新中标项目数量（个）
- 图 11 ： 2019-2021 新中标项目规模（吨 /日）
- 图 12 ： “ 十四五 ” 新增产能需求明显减弱
- 图 13 ：我国垃圾焚烧处理量及焚烧率
- 图 14 ： 2019-2021 各项目规模占比（ %）
- 图 15 ： 2021 年各级城市项目规模占比（ %）
- 图 16 ： 2021 年各省份新建项目规模（吨 /日）
- 图 17 ： 2019-2021 年各省份累计新建项目规模（吨 /日）
- 图 18 ：分区域垃圾发电收入预测（亿元 /年）
- 图 19 ：分区域垃圾发电市场规模预测（亿元 /年）
- 图 20 ： 2019-2021 年各省份累计新建项目规模（吨 /日）
- 图 21 ： 2020 年生物质发电国补申报结果
- 图 22 ：生物质发电补贴三期过渡转变
- 图 23 ：不同退补金额对同一企业经营的影响
- 图 24 ：相同退补金额对不同规模企业经营的影响
- 图 25 ：退补前各省发电收益组成（元 /kWh ）
- 图 26 ：退补后各省份省级补助增加金额（元 /kWh ）
- 图 27 ：水泥窑协同处置量（万吨 /年）
- 图 28 ：水泥窑协同占危废处置比例（ %）
- 图 29 ：水泥窑处置危险废物种类分析
- 图 30 ：城市生活垃圾处理方式（万吨 /年）
- 图 31 ：城市生活垃圾处理方式占比（ %）
- 图 32 ：柔性填埋场工艺特征
- 图 33 ：刚性填埋场工艺特征
- 图 34 ：某企业磷酸铁锂电池回收路径
- 图 35 ：某企业三元锂电池回收路径
- 图 36 ：某企业磷酸铁锂电池回收路径
- 图 37 ：某企业三元锂电池回收路径
- 图 38 ：城市生活垃圾构成比例
- 图 39 ：餐厨垃圾堆肥制沼协同垃圾焚烧流程示意
- 图 40 ：厨余垃圾厌氧发酵制沼数据
- 图 41 ：某企业电镀污泥贵金属回收业务经营模式示意图
- 图 42 ： 2018 & 2019 年广东省危险废物产生结构
- 图 43 ：固废处理子领域营收增速（ 17-21 ）
- 图 44 ：固废子领域对应业务营收增速（ 17-21 ）
- 图 45 ：固废处理子领域营业利润增速（ 17-21 ）
- 图 46 ：调整后各子领域营业利润增速（ 17-21 ）
- 图 47 ：固废处理子领域毛利率（ 17-21 ）
- 图 48 ：调整后各子领域营业利润率（ 17-21 ）
- 图 49 ：固废处理各子领域流动比率（ 17-21 ）
- 图 50 ：固废处理各子领域速动比率（ 17-21 ）
- 图 51 ：经营性现金流净额（ 17-21 ）
- 图 52 ：经营和投资性现金流净额（ 17-21 ）
- 图 53 ：固废各子领域资产负债率（ 17-21 ）
- 图 54 ：固废各子领域资产负债率（ 1H18-1H22 ）
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