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传媒行业深度：业绩估值双筑底，文娱消费待复苏
- 2023-01-05 00:00:28上传人：Fl**情)
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- 1 传媒行业 2022 年回 顾
- 1. 1 政 策 回 顾：平 台经济 定调转 向，监 管趋势 边际回 暖
- 1. 2 市 场 回 顾：受 大环境 压制， 传媒指 数跑输 大盘
- 1. 3 业 绩 回 顾：短 期复苏 缓慢， 三季报 业绩承 压
- 1. 4 展望 2023 年 ： 把 握疫后 经济复 苏、内 容供给 修复、 政策 边际改 善等主 线
- 2 疫后经济复苏： 到店团购、线下广告
- 2. 1 到 店 团 购：美 团到店 壁垒深 厚，抖 音本地 生活迅 猛发 展
- 2. 2 线 下 广 告：短 期压力 仍存， 看好防 疫优化 和经济 复苏 驱动大 盘增长
- 2. 3 投资小结
- 3 内容供给修复： 在线视频、影视院线
- 3. 1 在 线 视 频： C端 会员 付费 +B 端 广 告复苏 ，业绩 修复可 期
- 3. 2 影 视 院 线：市 场集中 度持续 提升， 优质影 片供给 增多 支撑业 绩弹性
- 3. 3 投资小结
- 4 政策支持或边际 改善：游戏、虚拟现实
- 4. 1 游 戏 ： 政策面 边际缓 和，精 品化和 出海仍 是未来 发展 方向
- 4. 2 虚 拟 现 实： VR 拐 点 将至 ，关注 产业链 新周期
- 4. 3 投资小结
- 5 重点投资标的
- 5. 1 分 众 传 媒（ 002027. SZ ）： 短 期需求 低迷， 静待经 济复苏 下的业 绩回暖
- 5. 2 芒 果 超 媒（ 002027. SZ ）： 新 媒体业 务稳健 ，期待 经济复 苏驱动 广告增 长
- 5. 3 吉比特（ 603444.S H ）： 三 季度业 绩环比 改善 ，核心 产品持 续稳健
- 5. 4 三 七 互 娱（ 002555. SZ ）： 新 老产品 周期错 位， “自研 +出海 ”驱动 成长
- 5. 5 完 美 世 界（ 002624. SZ ）： 持 续加大 研发投 入，游 戏产品 储备丰 富
- 5. 6 万 达 电 影（ 002027. SZ ）： 全 产业链 龙头， 业绩和 估值有 望迎来 修复
- 5. 7 光 线 传 媒（ 002027. SZ ）： 项 目延迟 拖累短 期业绩 ，内容 储备丰 富支撑 业绩修 复
- 6 风险提示
- 图 1： 2022 年初至今申万一级子行业涨跌幅（截至 2022.12.30 ）
- 图 2：申万传媒行业 PE （ TTM ，中值）（截至 2021.12.30 ）
- 图 3：申万传媒行业 PB （ MRQ ，中值）（截至 2021.12.30 ）
- 图 4：申万传媒行业总营收及其同比增速
- 图 5：申万传媒行业总营收及其环比增速（季度）
- 图 6：申万传媒行业归母净利润及其同比增速
- 图 7：申万传媒行业归母净利润及其环比增速（季度）
- 图 8：申万传媒行业毛利率和净利率
- 图 9：申万传媒行业毛利率和净利率（季度）
- 图 10 ：申万传媒行业商誉和经营活动现金流净额
- 图 11：申万传媒行业经营活动现金流净额（季度）
- 图 12 ：美团到店酒旅业务收入构成明细
- 图 13 ：抖音本地生活各商品服务类目的软件服务费率
- 图 14 ：我国 GDP & 社会消费品零售总额当季同比
- 图 15 ：我国社会消费品零售总额 &广告市场当月同比
- 图 16 ：中国互联网广告市场规模及其占整体广告比重
- 图 17 ：中国互联网广告（非电商类）的媒介类型分布
- 图 18 ： 中国广告市场经营额及其占 GDP 比重
- 图 19 ：整体广告市场花费同比 &环比增速（分月）
- 图 20 ：整体广告市场花费同比增速（ 1-10 月）
- 图 21 ：电梯 LCD 广告花费 top10 行业大类变化
- 图 22 ：电梯海报广告花费 top10 行业大类变化
- 图 23 ： 品牌广告和效果广告的费用分配情况
- 图 24 ：典型媒体公司广告收入情况
- 图 25 ：爱奇艺、腾讯视频付费会员数
- 图 26 ：爱奇艺 app 月人均使用时长
- 图 27 ：分平台季播综艺上新量（部）
- 图 28 ：全网综艺分平 台正片有效播放（亿）
- 图 29 ：分平台剧集上新量（部）
- 图 30 ：全网连续剧分平台会员内容有效播放（亿）
- 图 31 ：各视频平台的会员收入占营收比重
- 图 32 ：会员运营方式更新迭代（点映礼直播）
- 图 33 ：爱奇 艺营业利润及运营亏损率
- 图 34 ：爱奇艺内容成本及其占营收比重
- 图 35 ： 2022H1 上新综艺豆瓣评分
- 图 36 ： 2022H1 上新剧集热播期集均有效播放
- 图 37 ： 2014 年 -2022 年全国电影票房及其同比增速
- 图 38 ： 2014 年 -2022 年全国观影人次及其同比增速
- 图 39 ： 2014 年 -2022 年全国电影平均票价及上座率
- 图 40 ： 2014 年 -2022 年各线城市票房占比
- 图 41 ： 2014 年 -2022 年各线城市观影人次占比
- 图 42 ： 2014 年 -2022 年国产片及进口片变化情况
- 图 43 ： 2014 年 -2022 年国产片及进口片数量占比
- 图 44： 2014 年 -2022 年国产片及进口片票房占比
- 图 45 ：全国院线公司市场集中度情况
- 图 46 ：全国影投公司市场集中度情况
- 图 47 ： 2014 年 -2022 年全国影院和银幕数量变化
- 图 48：全国影院营业趋势图
- 图 49 ：国产游戏版号发放数量
- 图 50 ：中国移动游戏市场规模及其同比、环比增速
- 图 51 ：中国移动游戏用户规模及其 ARPU 同比增速
- 图 52 ： A股申万行业游戏板块上市公司销售费用率
- 图 53 ： 2021 -2022 上半年手游买量效果数据走势
- 图 54 ： A股申万行业游戏板块上市公司研发费用率
- 图 55 ：中国自研移动游戏出海渗透率
- 图 56 ： 2022H1 中国自研游戏出海市场分布
- 图 57 ： 2022H1 中国自研游戏出海类型分布
- 图 58 ：全球 平板电脑、智能手机、 TWS 耳机全球销量
- 图 59 ： VR 设备出货量高速增长逐渐显现
- 图 60 ： VR 技术发展阶段
- 图 61 ：全球 VR 年度出货量预测（万台）
- 图 62 ： 2021 年 -2026 年中国 VR/AR 市场 IT 支出及预测
- 表 1： 2022 年传媒行业重要政策及事件回顾
- 表 2： 2022 年传媒子版块区间涨跌幅
- 表 3： 2022 年前三季度传媒子版块业绩情况（亿元）
- 表 4： 2022 年 Q3 传媒子板块业绩情况（亿元）
- 表 5：各视频平台会员调价情况
- 表 6：海内外重点上映影片情况
- 表 7： VR 产品对比
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