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纺织服饰行业点评报告：耐克收入及去库存超预期，看好产业链受益标的表现
- 2023-07-03 13:41:40上传人：Lu**光体
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- 1、 FY2023Q4 收入及去库存超预期，盈利能力短期承压
- 1.1 、 收入端：大中华区表现超预期，各板块共同发力可持续增长
- 1.1.1 、 收入拆分：大中华区表现超预期， DTC 业务收入持续增长
- 1.1.2 、 大中华区：库存状况恢复健康，未来有望实现可持续长期增长
- 1.1.3 、 产品端：全球足球、篮球、跑步三大板块共同发力，拓宽体育领域
- 1.2 、 盈利能力短期承压，去库存表现超预期
- 1.3 、 FY2024 指引：推动全价增长，改善盈利能力
- 2、 盈利预测与投资建议
- 3、 风险提示
- 图 1： FY2023Q4 耐克品牌收入货币中性下同增 8%
- 图 2： FY2023Q4 匡威品牌收入货币中性下同增 1%
- 图 3： 全球足球、篮球、跑步三大板块共同发力，拓宽体育领域
- 图 4： FY2023Q4 毛净利率分别下降 1.4/3.7pct
- 图 5： FY2023Q4 存货同比持平，去库存超预期
- 表 1： 大中华区收入表现超预期，实现较快增长（单位：百万美元）
- 表 2： DTC 业务收入持续增长，电商收入贡献持续增长
- 表 3： FY2023 鞋贡献主要收入，货币中性 下同比增长 20% （单位：百万美元）
- 表 4： FY2023 鞋贡献主要收入，货币中性下同比增长 20% （单位：百万美元）
- 表 5： 建议关注耐克产业链上下游标的滔搏、申洲国际、华利集团、开润股份
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