医药生物周报（23年第26周）：“十四五”大型医用设备配置规划发布，有望加速进口替代

2023-07-03 16:00:22上传人：陈情**旧酒
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本周医药板块表现强于整体市场，医药商业板块领涨。本周全部 A股上涨
0.42% （总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.56% ，中小板指下跌 0.97% ，
创业板指上涨 0.14% ，生物医药板块整体上涨 1.05% ，生物医药板块表
现强于整体市场。分子板块来看，医药商业上涨 2.75% ，化学制药上涨
2.23% ，中药上涨 1.88% ，生物制品上涨 0.88% ，医疗器械上涨 0.57% ，
医疗服务下跌 1.78% 。医药板块当前市盈率（ TTM ）为 26.92x ，处于近
5年历史估值的 25.2% 分位数。
“十四五 ”大型医用设备配置规划发布，其中重离子质子放射治疗系统、腹
腔内窥镜手术系统、PET/MR 等配置需求较为旺盛。6月 29 日，国家卫健
委发布 “ 十四五 ”大型医用设备配置规划通知，对 2023-2025 年大型设
备的安装起到重要指导作用，有助于推动优质医疗资源扩容下沉和区域
均衡布局，更好地满足人民群众多层次、多元化医疗服务需求。具体从
规划数量看，本次全国规划配置大型医用设备（增量）3645 台，其中甲
类 117 台，包括乙类 3528 台。从具体品种看，相比 “ 十三五 ” 规划
（ 2018-2020 年规划（调整后）），重离子质子放射治疗系统、腹腔内
窥镜手术系统、PET/MR 的规划数增幅分别为 156% 、148% 、83% ，反
映这些设备的实际配置需求较为旺盛。
大型设备有望加速进口替代，关注相关受益标的。一方面，从历史看，配
置证管理正在逐步放松，2023 年 3月 21 日，卫健委发布《大型医用设
备配置许可管理目录（ 2023 年）》，与 2018 年版目录相比，管理品目
由 10 个调整为 6个，其中，甲类由 4个调减为 2个，乙类由 6个调减
为 4个。另一方面，目前大型设备国产化率普遍不高，其中高能放疗、
腔镜手术机器人、重离子质子放疗系统领域目前基本被进口垄断，在
MI 领域，联影有望继续引领进口替代；在手术机器人领域，随着微创机
器人、精锋、康多等厂商产品在 2022 年陆续上市，也有望打破直觉外
科独家垄断的局面。过去由于配置证规划未出台，国产企业各地推广产
品受到一定限制，随着配置证出台，大型设备有望加速进口替代，建议
关注联影医疗等。
风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险。
重点公司盈利预测及投资评级
公司公司投资总市值归母净利润（亿元） PE 代码名称评级（亿元 /港元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300760 迈瑞医疗买入 3635 96.1 116.4 140.1 168.3 37.8 31.2 25.9 21.6 300015 爱尔眼科买入 1730 25.2 34.6 45.4 57.8 68.6 50.1 38.1 29.9 603259 药明康德买入 1830 88.1 101.3 121.3 158.0 20.8 18.1 15.1 11.6 688271 联影医疗增持 1137 16.6 21.0 26.4 31.6 68.7 54.2 43.1 36.0 688114 华大智造增持 360 20.3 2.7 3.2 3.9 17.8 135.3 111.7 92.5 688161 威高骨科增持 173 5.4 6.0 7.6 9.4 31.8 29.0 22.9 18.4 688212 澳华内镜买入 91 0.2 0.8 1.4 2.0 418.9 112.3 65.0 45.3 688046 药康生物增持 79 1.6 2.3 2.9 3.7 48.3 35.3 27.4 21.7 9926.HK 康方生物买入 297 (11.7) 19.8 (2.6) 6.4 13.9 43.1 2162.HK 康诺亚 -B 买入 114 (3.1) (3.5) (6.9) (4.8)
资料来源： Wind 、国信证券经济研究所预测
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