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电子行业2023年中期投资策略报告：顺复苏之势，乘AI之风
- 2023-07-04 17:11:44上传人：思念**寄去
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- 1 行业整体：业绩表现分化，存在结构性高景气度
- 1.1 市场表现：行情震荡上行，估值明显提升
- 1.2 业绩分析 ：业绩短期承压，半导体设备板块表现亮眼
- 1.3 持仓情况：超配比例收窄，配置偏好 AI 产业链
- 1.4 行业展望： AI 浪潮下周期与成长共振，把握国产替代机遇
- 2 周期性：供需关系改善，国产替代仍需加速
- 2.1 半导体：海外政策倒逼国产替代加速，先进封装提振设备需求
- 2.2 消费电子：智能手机需求复苏，新能源汽车利好政策频出
- 2.3 存储：价格有望筑底回升，关注国产替代机会
- 2.4 面板：大尺寸面板价格反弹，小尺寸面板价格平稳
- 3 成长性： AI 创新驱动，结构性呈现高景气度
- 3.1 算力：大模型数据量指数级增长， AI 服务器需求强劲
- 3.2 存储：存储容量持续提升， HBM 成为主流解决方案
- 3.3 先进封装： CoWoS 封装技术成为主流， Chiplet 应用占比增加
- 3.4 印制电路板：服务器 PCB 产值快速提升，封装基板成长性较强
- 4 投资建议
- 5 风险提示
- 图表 2: 申万各一级行业指数 2023 上半年 涨跌幅情况（单位： %）
- 图表 3: 申万电子行业估值表现（单位：倍）
- 图表 4: 申万电子行业 2020 -2022 年营业收入规模及同比增速
- 图表 5: 申万电子行业 2021Q1 -2023Q1 营业收入规模及同比增速
- 图表 6: 申万电子各三级子行业 2021&2 022 年营收同比增速情况
- 图表 7: 申万电子各三级子行业 2022Q1&2023Q1 营收同比增速情况
- 图表 8: 申万电子行业 2020 -2022 年归母净利润及同比增速
- 图表 9: 申万电子行业 2022Q1&2023Q1 归母净利润及同比增速
- 图表 10: 申万电子各三级子行业 2021&20 22 年归母净利润同比增速情况
- 图表 11: 申万电子各三级子行业 2022Q1&2023Q1 归母净利润同比增速情况
- 图表 12: 申万电子 2013 -2023 年各季度基金重仓超 /低配情况
- 图表 13: 23 年 Q1 前十大重仓股情况（按持股总市值排序）
- 图表 14: 23 年 Q1 前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序）
- 图表 15: 电子各子板块 22Q2 -23Q1 基金重仓超 /低配情况（以 A股为分母）
- 图表 16: 电子行业 2023 下半年投资策略一览
- 图表 17: 2022 年初至 2023 年 6月 30 日费城半导体指数表现
- 图表 18: 日本出口管制的 23 类设备清单一览
- 图表 19: 荷 兰出台的先进半导体设备出口管制新条例涉及内容
- 图表 20: 2021 年封装市场规模及构成
- 图表 21: 2027 年封装市场规模及构成
- 图表 22: 2016 年 -2025E 中国大陆封装市场规模
- 图表 23: 2022 年海内外已经上市的封测厂营收情况
- 图表 24: 先进封装晶圆级工艺对半导体设备的需求
- 图表 25: 全球智能手机季度出货量情况
- 图表 26: 中国智能手机季度出货量情况
- 图表 27: 国内智能手机月度出货量情况
- 图表 28: 国内 5G 手机出货量情况
- 图表 29: 中国折叠屏手机出货量
- 图表 30: 中国折叠屏手机市场份额
- 图表 31: 折叠屏渗透率情况
- 图表 32: 我国近一年新能源汽车月度销量情况
- 图表 33: 部分新能源利好性政策一览
- 图表 34: 2023Q2DRAM&NAND 价格季度跌幅预测更新
- 图表 35: DRAM 颗粒现货平均价（单位：美元）
- 图表 36: FLASH 颗粒现货平均价（单位：美元）
- 图表 37: 22 年 Q1 -23 年 Q4 主流 NAND Flash W afer 均价涨跌幅统计及预测
- 图表 38: 全球 2023Q1DRAM 厂自有品牌内存营收占比
- 图表 39: 全球 2023Q1NAND Flash 品牌厂商营收占比
- 图表 40: 凯侠闪存减产计划
- 图表 41: SK 海力士减产计划
- 图表 42: 美光公司在华销售产品未通过网络安全审查的公告
- 图表 43: 电视面板 2021 年初至今各期平均价（单位：美元 /片）
- 图表 44: 显示器面板 2021 年初至今各期平均价（单位：美元 /片）
- 图表 45: 笔记本面板 2021 年初至今各期平均价（单位：美元 /片）
- 图表 46: 全球大尺寸液晶面板月度出货量（单位 ：千片）
- 图表 47: 不同下游大尺寸液晶面板出货量情况
- 图表 48: 不同下游大尺寸液晶面板出货量占比变化
- 图表 49: 全球大尺寸液晶面板月度出货面积（单位：千平方米）
- 图表 50: 不同下游大尺寸液晶面板出货面积情况
- 图表 51 : 不同下游大尺寸液晶面板出货面积占比变化
- 图表 52: 20 年 Q1 -23 年 Q2 Gen5 （含）以上 LCD 产线稼动率趋势图
- 图表 53: 苹果 Vision Pro 达 2300 万像素
- 图表 54: 苹果 Vision Pro 镜头示意图
- 图表 55: 主流 VR/AR/MR 终端部分核心配置情况
- 图表 56: 上线用户数突破 100 万的时长（年）
- 图表 57: 上线用户数突破 1亿的时长（年）
- 图表 58: 主流 AI 大模型参数量及数据规模情况
- 图表 59: 部分海内外大模型情况
- 图表 60: 2022 -2027AI 服务器出货量年增长率预估
- 图表 61: 一般服务器与 A 服务器平均容量差异
- 图表 62: 2019 -2024F Server DRAM 和 Mobile DRAM 的位产出比重预估
- 图表 63: 三星 DDR5 的传输速度快速提升
- 图表 64: 三星 DDR5 具备大容量
- 图表 65: HBM 通过硅通孔技术实现垂直堆叠
- 图表 66: HBM 架构及处理集成结构示意图
- 图表 67: 四代 HBM 规格比较（以 SK 海力士产品为例）
- 图表 68: 三大厂商 HBM 需求 /市占率预测
- 图表 69: 台积电 CoWoS 封装技术路线
- 图表 70: 英伟达 A100 GPU CoWoS 封装示意图 a
- 图表 71: 英伟达 A100 GPU CoWoS 封装示意图 b
- 图表 72: M2 ULTRA 芯片性能提升一览
- 图表 73: Mac Pro 配置及性能提升一览
- 图表 74: Chiplet 与 Monolithic 芯片设计 die 良率对比
- 图表 75: Chiplet 在先进封装中的份额（ 2021 年）
- 图表 76: Chiplet 在先进封装中的份额（ 2027 年）
- 图表 77: 服务器领域应用 Chiplet 技术的情况
- 图表 78: 2018 -2027 年全球印刷电路板市场规模（亿美元）
- 图表 79: 2022 -2027 年各个国家 /地区的 PCB 产值增长预测（单位：亿美元）
- 图表 80: 2022 年中国电子电路行业主要企业营收榜单
- 图表 81: 2021 年全球 PCB 细分产品结构
- 图表 82: 2021 年全球 PCB 下游应用领域情况
- 图表 83: 服务器及存储行业电子产品产值预测（单位：十亿美元）
- 图表 84: 不同下游应用相关 PCB 市场产值 2022E -2027E 预测情况
- 图表 85: 2022 -2027 年不同产品类型 PCB 产值增长预测情况
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