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算力行业深度之PCB：数通市场PCB迎双轮驱动，IC载板国产替代亦加速
- 2023-07-10 17:30:48上传人：Pa**套路
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本篇是我们AI算力系列之PCB篇章，我们重点讨论了AI+EGS驱动下数通市场PCB的升级趋势，高算力芯片浪潮赋能载板国产化加速。并看好PCB服务器产业链基石相关的投资机会。 支撑评级的要点 AI推动PCB数通应用迭代升级：ChatGPT引爆算力需求，算力产业链基石PCB有望迎来发展机遇期。服务器方面，我们从拆机角度分析了AI服务器对于PCB的需求，并与通用服务器进行对比。我们认为AI服务器
- AI 推动 PCB 数通应用迭代升级
- AI 时代来临，算力投资价值凸显
- 从拆机看 AI 服务器 PCB 核心增量
- 交换机及光模块领域亦有配套升级
- 新平台迭代浪潮已至，数通市场 PCB 迎价量齐升
- PCB 市场短期承压，长期存结构性增量机会
- EGS 新平台工艺难度升级，总线标准迭代推动 PCB 价值量倍增
- 高算力芯片赋能， IC 载板国产化进程加速
- IC 载板为 PCB 工艺之最，高阶产品需求攀升
- 日韩及台系厂商仍占据主导地位，大陆 ABF 即将突破放量
- 投资建议
- 风险提示
- 沪电股份
- 深南电路
- 生益电子
- 胜宏科技
- 鹏鼎控股
- 兴森科技
- 2023 年 7月 10 日 算力行业深度之 PCB 3
- 图表 1. 各平台用户数破亿所需时间（单位：年）
- 图表 2. 人工智能从技术升级向商业化落地演进
- 图表 3. 全球数据总量快速增长
- 图表 4. 人工智能大模型参数呈指数级增长
- 图表 5. 深度学习对算力需求快速提升
- 图表 6. 国内外主要大模型参数量
- 图表 7. 全球服务器出货量预测
- 图表 8. 全球 AI 服务器出货量预测
- 图表 9. 重视服务器产业链基石 —— PCB 的投资机遇
- 图表 10. PCB 在服务器中的应用
- 图表 11. 普通服务器和 AI 服务器配置对比
- 图表 12. 2021 -2026 年多层板产值 CAGR 预测（应用领域）
- 图表 13. 英伟达 A100 拆机图
- 图表 14. 浪潮 NF综80需 拆机图
- 图表 15. 英伟达 A100 芯片承载板卡尺寸
- 图表 16. 英伟达 A100 芯片承载板卡
- 图表 17. 英伟达 A100 GPU 板组
- 图表 18. 覆铜板占据 PCB 成本约 30%
- 图表 19. 覆铜板性能等级梯度
- 图表 20. PCB 在服务器中的应用
- 图表 21. AI 服务器组件及价值量统计
- 图表 22. AI 服务器价值量倍增
- 图表 23 . 英伟达 DGX GH200 架构设计
- 图表 24. 交换机拆机图
- 图表 25. 星网锐捷 RG -S6580 -48CQ8QC 尺寸参数
- 图表 26. 光模块结构图
- 图表 27. 光模块 PCB 使用情况
- 图表 28. 光模块成本结构
- 图表 29. 光模块市场规模及预测
- 图表 30. 全球 PCB 市场产值及增长率预测
- 图表 31. 全球 PCB 各地区市场产值预测
- 图表 32. 2022 年 PCB 各产品产值
- 图表 33. 2022 年 PCB 各产品增长率
- 图表 34. 2021 -2022 手机、 PC 、平板电脑销量
- 图表 35. 全球 AI 服务器市场规模及预测图
- 图表 36. 中国 AI 服务器市场规模及预测图
- 图表 37. 1980 -2030 年汽车电子占整车成本比例
- 图表 38. 中国 汽车电子市场规模及增长率
- 图表 39. PCB 产业升级趋势
- 图表 40. PCIe 传输速率及可用带宽速率迭代
- 图表 41. 服务器迭代情况
- 图表 42. 平台服务器线宽变化
- 图表 43. 平台服务器线宽示意图
- 图表 44. 不同等级 服务器及交换机对 PCB 原材料等级要求
- 图表 45. 18 层以上多层板均价显著提升
- 图表 46. 全球服务器 PCB 市场规模预测
- 图表 47. 2021 全球 PCB 前十大厂商销售额
- 图表 48. PCB 厂商销售额占比
- 图表 49. 封装基板技术参数要求更高
- 图表 50. IC 载板示意图
- 图表 51. 台积电 费WoS 封装工艺
- 图表 52. 英伟达 A100 芯片和 HBM 阵列
- 图表 53. 运算芯片 Die 面积变大，进而带动载板用量提升
- 图表 54. NVlink 及 NVSwitch 升级路线
- 图表 55. 2020 -2025E 全球 AI 芯片规模及增速
- 图表 56. 2023 全球 ABF 载板下游应用需求结构
- 图表 57. 2024 -2035 年全球 Chiplet 处理器芯片市场规模及增速
- 图表 58. NVIDIA GH200 Superchip
- 图表 59. AMD Instinct MI300 加速卡
- 图表 60. 2017 -2026 年全球封装基板产值及预测
- 图表 61. 2017 年至 2026 年中国大陆封装基板产值及预测
- 图表 62. 2021 -2028 年全球 ABF 载板行业市场规模及增速情况
- 图表 63. 2021 全球 ABF 载板厂商竞争格局
- 图表 64. 2019 -2023 年全球 ABF 载板平均月需求量及增速情况
- 图表 65. ABF 载板厂商扩产情况
- 图表 66. 重点 PCB 公司盈利预测与估值
- 图表 67. PCB 推荐公司估值及理由
- 图表 68. 沪电股份主要产品及技术情况
- 图表 69. 公司股权结构（截至 202 3年一季报）
- 图表 70. 沪电股份营收情况
- 图表 71. 沪电股份主要产品营收占比
- 图表 72. 沪电股份盈利能力 情况
- 图表 73. 沪电股份各产品毛利率情况（ % ）
- 图表 74. 沪电股份期间费用率情况
- 图表 75. 沪电股份归母 净利润情况
- 图表 76. 全球汽车 PCB 市场规模预测
- 图表 77. 沪电股份盈利预测
- 图表 78. 沪电股份可比公司 估值
- 图表 79. 深南电路发展历程
- 图表 80. 深南电路三级封装产业链布局
- 图表 81. 深南电路股权结构
- 图表 82. 深南电路营收情况
- 图表 83 深南电路各产品营收占比情况
- 图表 84. 深南电路盈利能力情况
- 图表 85. 深南电路各产品毛利率情况（ % ）
- 图表 86. 深南电路期间费用率情况
- 图表 87. 深南电路归母净利润情况
- 图表 88. 深南电路 PCB 主要产品
- 图表 89. 封装基板业务主要客户
- 图表 90. 深南电路电子装联业务应用领域
- 图表 91. 深南电路盈利预测
- 图表 92. 深南电路可比公司估值
- 图表 93. 生益电子发展历史
- 图表 94. 生益电子主要产品
- 图表 95. 公司股权结构（截止 2023 年一季报）
- 图表 96. 生益电子营收情况
- 图表 97. 生益电子归母净利润情况
- 图表 98. 生益电子盈利能力情况
- 图表 99. 生益电子期间费用率情况
- 综
- 综
- 综
- 综
- 图表 104. 生益电子盈利预测
- 图表 105. 生益电子可比公司估值
- 图表 106. 胜宏科技发展历程
- 图表 107. 胜宏科技主要产品、应用领域以及客户
- 图表 108. 公司股权结构（截止 2023 年一季报）
- 图表 109. 胜宏科技营收情况
- 图表 110. 胜宏科技归母净利润情况
- 图表 111. 胜宏科技盈利情况
- 图表 112. 胜宏科技期间费用率情况
- 图表 113. 全球 AI 芯片市场规模（ GPU 、 通GA 、 ASIC 等）
- 图表 114. 2022 年全球独立 GPU 市场份额
- 图表 115. 胜宏科技盈利预测
- 图表 116. 胜宏科技可比公司估值
- 图表 117. 鹏鼎控股主要产品
- 图表 118. 鹏鼎控股股权结构（截止 2023 年一季报发布）
- 图表 119. 鹏鼎控股营收情况
- 图表 120. 鹏鼎控股各产品营收占比情况
- 图表 121. 鹏鼎控股盈利能力情况
- 图表 122. 鹏鼎控股各产品毛利率情况（ % ）
- 图表 123. 鹏鼎控股期间费用率情况
- 图表 124. 鹏鼎控股归母净利润情况
- 图表 125. 鹏鼎控股盈利预测
- 图表 126. 鹏鼎控股可比公司估值
- 图表 127. 兴森科技发展历程
- 图表 128. 兴森科技主要产品
- 图表 129. 兴森电路股权结构（截至 2023Q1 ）
- 图表 130. 兴森科技营收情况
- 图表 131. 兴森科技各产品营收占比情况
- 图表 132. 兴森科技盈利能力情况
- 图表 133. 兴森科技各产品毛利率情况
- 能
- 能
- 能
- 能
- 图表 138. 兴森科技主要客户
- 图表 139. 兴森科技前五大客户占比（截至 2022Q4 ）
- 图表 140. 兴森科技盈利预测
- 图表 141. 兴森科技可比公司估值
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