百货行业专题报告：几度浮沉，掘金变革
- 2023-07-22 17:05:27上传人：So**独家
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- 1 百货行业：几度跌宕，步入新发展阶段
- 1.1 百货行业复盘：外资、金融危机、电商、新零售、新冠疫情，冲击行业发展
- 1.2 百货上市公司：疫后收入和利润增速开始恢复，经济环境变化、政策支持有望为行业带来新机会
- 2 国企改革： 23 年开启新一轮国企改革，积极国改百货有望受益
- 2.1 国企改革：三年国改收官，新一轮国改重点考核企业盈利能力
- 2.2 国改受益百货标的梳理
- 3 REITs 政策：商业 REITs 政策快速推进，老牌百货企业有望迎价值重估
- 3.1 成熟市场的零售资产 REITs 占比靠前，国内百货行业存量资产庞大
- 3.2 对百货行业影响：增加资金流动，重估物业价 值
- 3.3 REITs 政策受益百货标的梳理
- 4 奥特莱斯：疫后消费习惯趋向高性价比，折扣零售需求不断提升
- 4.1 美国奥莱： 80 -90 年代步入快速发展阶段，源自经济增速放缓
- 4.2 国内奥莱：增速超过其他零售业态，当前消费背景 下发展潜力巨大
- 5 市内免税：市内免税加速推出，有望打开传统百货龙头新增长极
- 5.1 市内免税政策有望打开传统百货龙头新增长极
- 5.2 免税受益百货标的梳理
- 6 投资建议
- 7 风险提示
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