产业链纵向延伸，打造水处理一体化服务
- 2023-09-20 12:05:44上传人：故城**人存
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- 1. 富淼科技：专精特新 “小巨人 ”企业，助力水基工业绿色发展
- 1.1. 专注水溶性高分子领域，延拓产品上下游
- 1.2. 科研实力强劲，奠定公司发展优势
- 1.3. 归母净利润稳中有升，费用管控良好
- 2. 构筑完整产业链，实现业务协同发展
- 2.1. 功能性单体：精益求精，制备高品质关键原料
- 2.1.1. AM ：具备三重生产优势，市占率排名国内前十
- 2.1.2. DMDAAC ：采用先进制造工艺，实现降本增效
- 2.2. 水溶性高分子：多重应用场景，守护生命之源
- 2.2.1. 水处理化学品：有机污泥脱水剂成为市政污水处理新方案
- 2.2.2. 工业水处理化学品：造纸领域与油气领域两手抓，提高产品市占率
- 2.3. 水处理膜及膜应用：实现下游产业链进一步延伸
- 2.4. 能源供应：为公司产品生产提供重要保障
- 3. 盈利预测与投资建议
- 3.1. 关键假设与盈利预测
- 3.2. 相对估值
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司业务及产品
- 图 3： 公司四大生产基地
- 图 4： 公司股权结构（截至 2023 年 8月）
- 图 5： 2018 -2023H1 可比公司研发费用率情况
- 图 6： 2021 -2023H1 公司研发人员情况
- 图 7： 2018 -2023H1 公司营业收入及其 yoy
- 图 8： 2018 -2022 年公司分业务营收占比
- 图 9： 2018 -2023H1 公司归母净利润及其 yoy
- 图 10 ： 2018 -2023H1 公司销售毛利率 &销售净利率
- 图 11 ： 2018 -2022 公司分业务毛利占比
- 图 12 ： 2018 -2022 公司分业务毛利率
- 图 13 ： 2018 -2023H1 公司期间费用率情况
- 图 14 ： 公司所处产业链
- 图 15 ： AM 反应生成 PAM
- 图 16 ： 2018 -2022 年我国丙烯酰胺产量与需求量（万吨）
- 图 17 ： 公司 AM 生产工艺流程
- 图 18 ： DMDAAC 反应生成 P-DMDAAC
- 图 19 ： 公司 DMDAAC 生产工艺流程
- 图 20 ： 2022 年我国聚丙烯酰胺水溶性高分子消费结构
- 图 21 ： 2020H1 公司水溶性高分子收入按市场分类
- 图 22 ： 2016 -2021 年中国污水排放量变化（亿立方米）
- 图 23 ： 2016 -2021 年中国污水处理能力 (万立方米 /日 )
- 图 24 ： PAM 、 P-DMDAAC 污泥调理机制
- 图 25 ： 污水处理方法
- 图 26 ： 2013 -2022 年国产纸浆消耗情况（万吨）
- 图 27 ： 2013 -2022 年利用国内回收废纸总量
- 图 28 ： 页岩油示意图
- 图 29 ： 2014 -2025E 中国页岩油产量及增长率
- 图 30 ： 膜分离技术原理
- 图 31 ： 不同孔径膜分离范围
- 图 32 ： 膜技术应用领域
- 图 33 ： 2017 -2027E 我国膜产业总产值
- 图 34 ： 公司卷式纳滤 /反渗透膜元件
- 图 35 ： 卷式膜组件示意图
- 图 36 ： 天然气制氢装置
- 图 37 ： 热电联产装置
- 表 1： 公司业绩考核目标及各解锁批次内公司层面解锁系数
- 表 2： 公司核心技术人员
- 表 3： 公司部分功能性单体产品
- 表 4： 公司主要功能性单体及水溶性高分子
- 表 5： 不同膜分离技术特点及过滤效果
- 表 6： 公司盈利预测拆分
- 表 7： 可比上市公司相对估值（参考 2023 年 9月 19 日收盘价）
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